佳禾食物申购代码：707300，发行价格：11.25，市盈率(倍)：22.99。
4月15日：短线大盘还将冲高 震动盘升态势
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佳禾食物是国内植脂末产品职业的抢先企业，公司已构建以植脂末为主、咖啡及各类固体饮料并 重的产品布局。公司针对不同下流使用的各类客户研制定制化的植脂末、咖啡等 产品，以满意客户及商场差异化的需求。凭仗较强的研制实力、安稳的产品品质 及定制化的服务才能，公司的产品遭到商场的广泛认可，公司中心优质客户数量 逐年添加，下流客户不只包括一致、香飘飘、娃哈哈、联合利华、TORABIKA (印尼)等闻名食物工业企业，也不乏“CoCo 都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古 茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等顾客耳熟能详的餐饮连锁品牌，比照国内 同职业企业来看，在餐饮连锁的植脂末供给上，公司已与很多闻名饮品品牌展开 合作联系，其间门店数量超越 1,000 家的连锁类客户数量已超越 5 个，经过为客 户供给定制化的食物质料研制，满意顾客的多元化需求。2018年公司植脂末产品国内商场比例为14.33%，出口比例为26.85%。
职业和竞赛状况
国内植脂末职业宽广的商场空间、杰出的展开前景及相对较高的利润率，吸 引了一批新的企业进入该职业，但新进入者面对品牌效应、出产规划、客户根底、 营销途径及人才稀缺等许多壁垒，难以在短期内理顺各方面联系。因而，现在国 内植脂末商场仍由包括本公司在内的少量优质企业占有大部分商场比例，未来在 技能研制、产品品质、出售途径及品牌闻名度等方面具有优势的企业将获得更高 的商场占有率。
从地域来看，植脂末出产才能大都散布于江苏、广东、福建、山东及江西等 区域，首要面向植脂末下流范畴，经过更靠近及深化奶茶、咖啡、烘焙、麦片等 食物饮料商场，有利于充沛了解和满意顾客的偏好和需求;此外，大多植脂末 出产地址坐落沿海地带，有利于植脂末出产商的收购出售运送便当及进出口事务 的展开。从规划来看，因为具有宽广的上下流商场，职业的研制及制作才能等多重优 势逐渐闪现，推动国内植脂末出产向规划化展开。国内植脂末的产值可以满意国 内商场的需求，并成为全球植脂末的重要出口国。依据海关发布的植脂末出口数 据，国内植脂末的出口规划从 2016 年的 13.75 万吨增至 2018 年的 19.59 万吨， 增幅较大。从商场供给来看，无锡超科、江苏皇室及凯爱瑞(南通)等系由国外食物饮 料企业在华树立的植脂末出产基地，投资方均为世界食物大型出产企业，经过设 立出产基地首要用以供给本身消费食物、咖啡等产品进一步加工的配料需求;而 其他国内本乡的植脂末出产企业，大多以植脂末作为主业，多年来受国内食物工 业迅速展开的推动，紧跟国内食物饮料消费趋势，继续进行研制及出产活动，经 营规划获得显着提高，现在已成为国内植脂末消费商场中的首要供给来历。从研制水平来看，近年来，国内本乡植脂末出产商经过多年的研制及出产积 累，以及更为靠近国内消费商场的应变机制，逐渐构成颇显成效的制作才能和管 理水平，部分职业界抢先企业在产品配方、要害工艺等方面已具有显着优势，并 获得了相关技能或工艺的创造及实用新型等专利，从长远来看，未来跟着食物工 业的深化展开和下流消费的多元化需求，植脂末出产企业仍需进一步提高研制水 平，以构成安定的职业竞赛优势。
1、植脂末产品
作为食物工业的重要分支，经过二十年来的充沛展开，植脂末职业已逐渐由 涣散、粗豪式的运营方式转为集约式、规划化、差异化展开的新阶段，现在职业 内规划较大、实力较强、品牌闻名度较高的企业占有商场的主导位置，而跟着消 费晋级带来消费认识和需求的改变，未来在技能实力、产品质量、客户资源及品 牌效应等方面具有优势的企业将获得更高的认可度及商场比例。公司是国内较早进入植脂末产品范畴的企业，自成立以来一直深耕于以植脂 末为中心的食物质料及配料的研制、出产和出售。凭仗杰出的研制才能、安稳的 产品质量、完善的制作系统以及广泛的营销服务络，公司植脂末的产品品质、 品牌形象和闻名度不断提高，公司植脂末已成为国内外奶茶、咖啡等范畴具有较 高闻名度的质料产品，下流客户不只包括香飘飘、一致、娃哈哈、联合利华、TORABIKA(印尼)等闻名食物工业企业，也不乏“CoCo 都可”、“85°C”、“沪 上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等顾客耳熟能详的食物饮料连 锁店，比照国内同职业企业来看，在食物饮料连锁的植脂末供给上，公司已与众 多闻名饮品品牌展开合作联系，其间门店数量超越 1,000 家的连锁类客户数量已 超越 5 个，经过为客户供给定制化的食物质料研制，满意顾客的多元化需求， 公司植脂末产品在现调饮品范畴已树立较为抢先的商场位置;公司是我国饮料工 业协会固体饮料分会和新零售饮品分会副会长单位，公司的“晶花”商标及品牌 分别被江苏省工商局、江苏省商务厅评为“江苏省著名商标”、“江苏省要点培养 和展开的世界闻名品牌”，公司植脂末事务在商场上已获得较强的竞赛优势。
2、咖啡产品
因为咖啡饮品为植脂末下流的重要使用方向，公司依托多年来在植脂末产品 上所堆集的职业丰厚经历、技能研制优势、产品品质优势、品牌客户优势以及完 善的质量操控系统，结合对终端客户需求的深度了解，公司延伸了产业链布局， 拓宽了咖啡事务，从而与植脂末事务构成了显着的协同效应。近年来，公司经过
引入德国先进咖啡出产设备、构建工业计算机自动化操控系统，已构成规划化的 咖啡出产才能，公司的速溶咖啡出产车间被认定为“江苏省演示智能车间”，并 打造出一支咖啡研制和制作范畴的专业人才队伍，继续保证咖啡出产工艺和品 质。跟着在咖啡范畴研制的逐渐推动，公司把握了低咖啡因速溶咖啡等功能性咖 啡出产配方以及工业化冷萃咖啡、负压接连式冷萃咖啡和速溶咖啡粉保香增香等 多种共同工艺技能，现在已树立包括烘焙咖啡豆、咖啡浓缩液、冷萃咖啡液及速 溶咖啡粉等各类咖啡质料产品线。2017-2018 年，跟着发行人咖啡事务迅速展开， 发行人咖啡品类产品的出售量分别为 962.53 吨和 2,488.28 吨，出售规划呈上升 趋势。2019 年，为进一步提高咖啡事务运营功率和咖啡品牌认知度，公司将咖 啡事务转移至子公司金猫咖啡进行独立运作，受咖啡出产及出口相关答应证照切 换及改变影响，2019 年咖啡品类产品出售量为 1,655.64 吨，全体有所下降。2020 年 1-9 月，新冠肺炎疫情对公司速溶咖啡粉产品出售发生必定影响，公司咖啡产 品全体完成出售量 1,227.49 吨，同比有所下滑;但受终端消费的有力推动，本期 冷萃咖啡液对连锁等客户的出售大幅添加，当期完成出售 490.69 吨，同比增加 超越 370%。比照同职业企业来看，在咖啡终端消费范畴，雀巢等世界食物出产企业在全 品类咖啡产品商场中已构成较强的商场位置及竞赛优势;而现在国内构成规划的 速溶咖啡出产企业数量较少，诸如后谷咖啡、力神咖啡等本乡速溶咖啡品牌在区 域性商场中占有一席之地，具有必定品牌影响力。而在咖啡质料范畴，以公司为 代表且以咖啡质料供给作为事务定位的咖啡出产商，经过向客户推出速溶咖啡 粉、咖啡液等质料产品，近年已构成必定的职业竞赛力和商场规划，但咖啡产品 的品牌闻名度仍有待提高。跟着下流终端咖啡消费方式和消费需求的展开，咖啡 商场移风易俗，如冷萃咖啡、冻干咖啡等新式产品开端逐渐遭到顾客的喜爱， 公司正逐渐加大在细分商场上的布局和拓宽力度，以推动咖啡事务继续展开。
财务状况
2020 年公司完成的经营收 入为187,589.44万元，较上年同期增加2.15%;归属于母公司股东的净利润为 21,734.67万元，较上年同期下降19.96%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为19,576.45万元，较上年同期下降23.59%。
公司估计 2021 年 1-3 月可完成经营收入 4.39 亿元至 4.84 亿元，同比提高 35.51%至 49.41%，估计可完成净利润 0.47 亿元至 0.50 亿元同比提高 19.18% 至 28.15%，估计可完成扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 0.45 亿 元至 0.48 亿元，同比提高 22.09%至 31.59%。
定论
这几年跟着下流奶茶职业的高速展开，公司业绩不错，但中心产品不行健康，在不断的被其他产品代替，