杭华股份：申购代码787571，发行价格5.33元/股，发行市盈率21.82倍。可比公司：东方材料(603110)。
11月30日：短线大盘还将冲高 年内或应战
今天可申购新股：杭华股份。今天可申购可转债：无。今天上市新股：无。今天可...
公司简介
公司首要从事契合国家环保战略方向的节能环保型油墨产品及数码材料、功用材料的研制、出产和出售，为客户供给完好的油墨相关产品和印刷解决方案，所属产品已被国家计算局作为要点产品列入“新材料工业”类别。2019年前五大客户为金印联(东莞)世界供给链办理有限公司、金印联(广州)世界供给链办理有限公司、北京金印联世界供给链办理有限公司(此三者为榜首大客户)，香港东华，鹤山雅图仕印刷有限公司、LEO PAPER PRODUCTS (VIETNAM)LIMITED、鹤山利奥包装印刷有限公司(此三者为第三大客户)，温州市三丰印刷物资有限公司以及苍南县大统油墨有限公司。从竞赛格式上，国内油墨商场的首要参加企业包含杭华股份、上海迪爱生、天津东瀛、洋紫荆油墨、乐通股份、科斯伍德、天龙集团、东方材料等。公司所属证监会职业分类为制作业，职业均匀市盈率为37.42x。
职业剖析
职业状况：
1、油墨职业开展概略
依据我国油墨协会相关材料显现，我国油墨年产值已从 2012 年的 61.5 万吨，开展到 2018 年的 76.8 万吨，年均添加率约为 3.77%。在曩昔的十几年中，我国油墨产品的质量和数量产生了巨大的改变，但我国印刷品人均消费量仍很低，跟着我国国民经济的持续开展，油墨的大力开展也清楚明了。未来我国油墨工业的开展，除了添加产品外，将更注重于调整产品结构，首要在于进步出产集中度，加大研制力度，进步科技含量和产品质量及产品的稳定性，使之更好地习惯当今多色、高速、快干、无污染、低消耗的现代化印刷业需求。
从产品结构来看，依据我国油墨协会、我国感光学会辐射固化专业委员会等相关计算，2018 年我国胶印油墨产值约占国内油墨总产值的 36.0%，柔印和凹印油墨算计产值约占国内油墨总产值的 42.8%，UV油墨约占国内油墨总产值的 9.2%。
2、UV 油墨概略
我国感光学会辐射固化专业委员会计算数据显现，2012 年至 2018 年，我国UV 油墨(含印刷类 UV 油墨和阻焊类 UV 油墨等)产值由 3.22 万吨添加至 7.04万吨，年复合添加率达 13.93%，远高于我国印刷油墨职业全体 3.77%的添加率。跟着 UV 油墨在多个范畴的持续添加及关于传统胶印油墨代替效应的逐渐加深，未来商场空间可期。凭仗在 UV 油墨商场的龙头位置，公司在 UV 油墨职业将有更为宽广的开展空间。
从产品结构来看，根据 UV 油墨杰出的节能环保功能，我国 UV 油墨(含印刷类 UV 油墨和阻焊类 UV 油墨等)产值占国内油墨总产值的比重全体呈上升趋势，已由 2012 年的 5.24%进步至 2018 年的 9.17%，添加敏捷，估计未来仍有较大的上升空间。
目前国内的 UV 油墨技能，特别是高级 UV 油墨的种类和质量与发达国家比较尚有必定距离，其原因首要在于：我国的 UV 技能研制起步较晚，参加这一范畴研制的科研机构数量和水平落后于发达国家;此外，国内可供 UV 油墨出产挑选的上游化工原材料种类及其质量尚不及发达国家。
3、胶印油墨概略
近年来，跟着我国印刷工业的开展，国内油墨企业依托科技进步，不断开发新产品，改善老产品，产种类类日趋增多，质量也逐渐向世界先进水平接近，逐渐代替曩昔需进口的高级油墨。我国油墨协会计算数据显现，跟着我国印刷职业的稳步开展和结构调整，我国胶印油墨职业呈平稳添加态势。我国胶印油墨年产值由 2012 年的 23.82 万吨，添加至 2018 年的 27.65 万吨，年均添加率约为 2.52%。
从产品结构来看，受 UV 油墨等新式油墨快速开展、传统印刷媒体受新媒体开展冲击等要素影响，我国胶印油墨产值占国内油墨总产值的比重略有下降，但整体根本保持稳定，2012 年至 2018 年维持在 36%至 39%之间。跟着络化进程的进步，人们获取信息的方法多样化，使得传统信息出书类印刷的需求下降。可是这部分下降的需求首要是筛选传统出书广告印刷等高能耗的产品，相反真实表现印刷价值的部分依然将会得到较好的开展，胶印油墨产品仍将朝着环保、节能、高附加值的方向开展。
4、液体油墨概略
我国油墨协会计算数据显现，跟着我国包装印刷职业的稳步开展，我国液体油墨职业也呈平稳较快开展态势。我国柔印和凹印油墨算计年产值由 2012 年的25.28 万吨，添加至 2018 年的 32.83 万吨，年均添加率约为 4.45%。
从产品结构来看，我国液体油墨产值占国内油墨总产值的比重根本维持在42%左右。跟着环保要求的进一步进步，我国液体油墨的产品结构将产生较大改变，甲苯类、酮类溶剂型油墨将被筛选，醇水溶型、水溶型水性油墨将逐渐占有主导位置。
5、数码喷墨概略
我国数码喷墨印刷方法近年来快速开展，数码喷墨的需求也逐年添加。目前我国喷墨墨水商场的高端产品供给，首要由国外喷墨印刷设备厂商(与设备配套)供给。据计算，2014 年至 2018 年，我国喷墨墨水整体呈净进口状况，进口金额的年复合添加率高达 31.87%。跟着以发行人为代表的油墨制作企业供给的数码喷墨直接供给给国内喷墨印刷商场，我国喷墨墨水净进口状况有望被改变。
财务状况
2017-2019年，公司经营收入分别为9.61亿元、9.66亿元及10.08亿元，复合添加率为2.24%;净利润分别为7,790.74万元、6,745.20万元、9,111.47万元，复合添加率为8.14%。主经营务中，UV油墨占比最多，为48.89%。2017-2019年公司主经营务毛利率分别为25.80%、23.69%和25.14%。
定论
十年来公司成绩几乎没有任何添加，一个商场不断萎缩的职业，假如没有立异，成绩会持续萎缩，不主张重视。