全球股市反弹，国内股债微跌。上星期美欧日韩印海外商场股市齐涨，油价跌落黄金企稳，工业金属价格普跌，国内股债小幅跌落。

美国工作走弱，9月很难加息。美国8月新增非农工作15.1万，薪酬增速也大幅走弱，加之此前发布的美国8月PMI降至荣枯线以内，大幅不及预期，使得美国9月加息概率大幅下降，早年一周的近1/3降至仅1/5。但由于此前美联储官员持续鹰派讲话，因而12月加息概率仍在50%以上高位。

经济短期安稳，通胀稳中趋升。8月制造业PMI升至50.4，创下近两年新高，其间需求、出产、价格均上升。而8月地产、汽车销量、发电耗煤增速均走高，标明经济短期安稳，但9月初发电耗煤增速大幅下滑，在按捺地产泡沫和去产能布景下经济下行危险未消。8月CPI有望降至1.7%，但近期菜价季节性反弹，加之PPI持续上升，猜测9月PPI有望完毕负增，9月CPI或反弹至2%，4季度CPI或反弹至2.2%。

钱银利率安稳，宽松仍在拖延。上星期钱银利率R007下降20bp，7天流动性明显改进，但隔夜利率R001仍有上升。8月央行重启14天逆回购，全月净投进钱银2340亿，明显好于7月的净回笼。但是在通胀反弹、房价泡沫扩展的压力下，降准等宽松钱银方针或再度拖延。

促进创业立异，地产限购重来。8、9月姑苏、厦门、武汉等城市相继推出地产限购限贷方针，未来或将持续铺开。

利率下行受阻，资本商场等候。海外股市的反弹得益于美国加息再三拖延，钱银宽松延伸。而国内8月经济尽管短期安稳，但在食物价格和PPI上升的推进下，4季度通胀面对短期反弹压力，因而降准等宽松钱银方针再三拖延，这意味着利率下行短期受阻，而资本商场的时机仍需要等候。