艾德证券：奈飞三季报亮眼宣告王者归来又添一春

周二（10月16）美股收盘，美国四大科技股之一的奈飞发布了三季度亮眼的财报。

盘后股价一度大涨15%，领涨科技股。年头以来股价累计涨幅到达80%，远超越纳斯达克10%的涨幅，成为名副其实的FAANG领军者，王者归来。

奈飞公司（Netflix）成立于1997年，联合开创人和首席执行官为里德·哈斯廷斯（ReedHastings），2002年在美国纳斯达克上市，公司总部设在加利福尼亚州洛斯加托斯（LosGatos）的公司，以在线订阅形式展开的电影DVD租赁事务风生水起、惹人注目。公司选用费用包月制，顾客可以无限次租赁影片，并且不收延期偿还滞纳金。1999年开端订阅服务。2009年，该公司可提供多达10万部DVD电影，并有1千万的订户。2007年2月25日，Netflix宣告现已售出第10亿份DVD。

奈飞三季度亮眼财报

在阅历了收入、新增用户量均逊商场预期的三季度之后，本季奈飞强势反弹。接下来来看看这份亮眼的三季报。

奈飞数据显现，2018年三季度总营收40亿美元，相较上一年同期上涨34%；三季度EPS每股收益0.89美元，远超上一年同期的0.29美元，同比添加到达207%。

而作为商场备受重视的全球流媒体巨子的奈飞，第三季度新增696万订阅用户，好于商场预期的509万和公司之前官方指引的500万。其间，美国国内用户净增109万，较预期的67.38万简直翻倍，海外商场新增587万，也远超预期的446万，这一系列数字好像在证明公司二季度的放缓仅仅因为季节性内容投入下降形成的一次性事情。

别的公司四季度指引也让商场出资者重拾决心，四季度公司估计总用户净增将到达940万，大大超出商场的预期，其间公司未来最主要的添加点海外订阅更是再度快速进步。公司估计四季度海外订阅新增760万，美国国内订阅180万，好于商场预期的605万和162万。

尖端制造才能也让奈飞不断占有了络流量与注意力。

据悉，络带宽智能办理服务的公司Sandvine近来发布陈述，称奈飞现已占所全球络流量（不含我国和印度）的15%。数据标明，全球下行流量体现出必定意义上的二八分解，位列第一的奈飞占有两成，排第二的Youtube仅占11.4%，剩下流量占有率均为个位数，亚马逊PrimeVideo的3.9%算是佼佼者。

在奈飞的全体添加中，世界用户添加十分显着，世界新增用户587万，远超越之前预期的446万添加。

奈飞首席内容官TedSarandos曾表明，今夏推出的首部印度原创电视剧SacredGames是“巨大成功”。研究机构SensorTower也发现，三季度奈飞移动App下载量超越5000万，会集在美国、巴西和印度，其间印度下载量较二季度添加100%。

虽然美国科技股还处在大幅动乱之中，但这样一份微弱的财报无疑是给资本商场吃了一颗定心丸。

现金流：烧钱下的护城河

据华尔街日报了解，截止三季度末，流媒体内容负担是186亿美元，较二季度环比添加2亿美元，较上一年同期添加16亿美元。

三季度奈飞净现金流流出8.59亿美元，同比上一年添加85%，估计2018年自在现金流预期更挨近负30亿美元，好于官方此前指引的全年负30-40亿美元区间。而在2019年，公司以为自在现金流将同本年相等，实践大于商场预期的下一年全年自在现金流为负23亿美元。

负现金流会给企业带来许多问题，尤其是在美联储加息的大布景下。

得悉，摩根士丹利将奈飞目标价从480美元下调至450美元，该行估计，长时间奈飞将继续对全球原创节目进行投入，并且因为利率上升，债款本钱添加，未来两年奈飞会额定多出50亿美元的债款，直到2021年完成正向现金流。

虽然奈飞具有显着的“内容护城河”，但近期流媒体竞赛也十分剧烈。亚马逊、Hulu、谷歌都在跟奈飞抢夺商场，苹果也会很快进入视频流范畴，同行也跟着商场的流动性竞赛剧烈。例如，沃尔特迪士尼公司经过收买福克斯，进步自己在流媒体渠道范畴的竞赛力；AT&T则相中了时代华纳的视频内容。各路对手的出现将进一步镇压奈飞的订阅添加，对手不容忽视。

奈飞首席财政官DavidWells表明，估计年末前会为用户树立700多个剧目组成的媒体库。投行Cowen查询发现，三季度奈飞释放了676个小时的新内容，比上一年至少翻了一倍，也超越二季度的452个小时。奈飞四季报开端会将一部分行政办理开支分红“内容”与“营销”两大类，一部分技能与开展本钱也管帐为“其他收入本钱”，借此反映继续、进步竞赛力的克己内容投入。

综上所述，艾德证券（ID:EddidHK）总结，出资者还需依据商场，采纳恰当的出资战略；而奈飞仍需继续不断的杰出基本面来证明其未来还有巨大、敞开的上涨空间。接下来奈飞在未来是否可以坐稳王者的宝座，不只与美股走势休戚相关，更重要的是，奈飞能否继续展示出好的著作，提供给用户看，说给出资者听呢？

注：以上图片互联

作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中心编号ALQ830-未持有上述股票）