在8月份的陈述《美股50年风格复盘：A股的中小盘风格能否连续》中，咱们详解了美股曩昔50年大小盘风格轮动的规则和内因，认为“至少在本年内商场仍倾向中小盘风格”。接近年末，小盘风格再次杰出，咱们进一步评论几个问题：

美股50年，4次小盘风格背面的两种场景——低基数效应与新兴工业催化

大小盘行情的背面反映的是微观环境或职业格式的改变带来的相对成绩的改变。美股曩昔50年，一共有4次小盘股行情，均是成于动乱年代或事情危机之后。

有利于小盘体裁股的环境：①事情危机之后的低基数效应(继续半年-1年)：小盘股成绩阶段占优，一般也会叠加流动性过剩效应；②动乱年代之下的工业转型布景(继续2-5年)：经济长期阻滞，方针面一般开端寻求结构转型，如70年代中后期的计算机与半导体。结果是：一是与微观经济相关度高的大盘蓝筹低迷；二是代表增量经济方向的新兴工业成绩相对杰出，此刻往往由小盘体裁行情主导。

总结来说，小盘股超量体现的场景有两种：一是相对成绩差的修正，首要存在于危机之后的一段时间内，小盘股盈余修正弹性更大；二是方针、工业或交易环境催化的增量经济的时机，若叠加了年代性质的转型经济环境，则继续时间更长。

本年，A股的小盘风格一起来自两种场景的叠加

2月以来，A股的中小盘风格继续占优，这也是2016年认为最为继续的小盘行情。这背面的支撑一起来自两种场景的叠加：一是全球疫情的危机形式之后，小盘股因为低基数效应，成绩弹性更大。二是存量经济向增量经济过度，方针与工业周期一起驱动“硬科技”板块高增长。