江西省上饶市，被称为“我国光学城”，全球50%的光学镜片，都要在上饶光学工业园中加工后再流入商场。

工业园中有座“地标”式修建——凤凰光学总部大楼。重要的地理位置，显现着这家公司从前的位置。如果说上饶是我国光学的重镇，那么凤凰便是上饶光学工业的滥觞。

1997年就上市的“我国光学榜首股”凤凰光学，光辉早已不再，近期又遭受了一场失利——近五年内的第2次重组失利。这次重组本来被视为凤凰光学的“换血”自救。

在接连5个跌停后，6月6日，凤凰光学股价小幅上涨。到当日收盘，市值为52.4亿元，较半年前的最高点已蒸发了121亿元。

01、“换血”失利

凤凰光学本想经过财物重组获得“重生”，但这一次又失利了。

2021年9月30日，凤凰光学发布财物重组预案，计划“战略性退出光学器件职业”，并将未来事务定坐落半导体外延资料。

从重组预案能够看出，凤凰光学本来将这次重组视作一次“换血求生”。

具体来说，买卖计划分为严重财物出售、发行股份购买财物、征集配套资金三部分。

凤凰光学榜首步计划以现金方法将旗下的光学器件财物出售给中电海康或其指定的子公司，出售财物包含凤凰科技、凤凰光学日本、协益电子、凤凰新能源四家公司的股权，拟出售财物预估值为6亿元～8亿元。

接着，凤凰光学向国盛电子、普兴电子原股东发行股份，别离收买两家标的的100%股权，拟购买财物的预估值规模约为43亿元～53亿元。

终究，凤凰光学拟向不超越35名特定出资者非公开发行股份，补上收买所需的资金缺口，征集配套资金总额不超越本次发行股份购买财物的买卖价格。

中电海康是凤凰光学的直接控股股东，到2022年一季度末直接持有凤凰光学47.16%股权。一起，中电海康又是我国电科的全资子公司。

不过，这三步中，终究连榜首步都没有走完。

4月26日，凤凰光学发布了重组停止前终究一次发布开展公告，写到其基本完成了本次重组买卖的审计、评价、法令等现场尽调作业；接着在5月28日就发布了拟停止公告。

关于停止的原因，凤凰光学在公告中称：“买卖相关批阅和存案作业未能获得上级主管部门的赞同。”

资本商场曾对这个重组预案展露热心。预案发布后，凤凰光学接连收成了11个涨停。不过，从前有多热烈，现在就有多苍凉。从发布拟停止公告的前一天开端，凤凰光学接连5个买卖日跌停。

这是凤凰光学近五年内第2次财物重组失利。

2017年5月，凤凰光学发布公告，计划把海康科技装入上市公司，向海康科技全体股东发行股份，购买后者的100%股权。

海康科技也是我国电科直接控股的企业，主营智能控制器、物联产品、智能设备事务。重组预案写道，重组完成后，凤凰光学将具有与光学加工相关的电子研制制作才能，有助于公司战略转型为出产“镜头、印象模组等高附加值的光学核心部件”。

不过，4个月后，上述重组宣告停止。

02、光辉归于从前

凤凰光学曾是国产光学工业的一颗“明星”。

说到单反相机，多数人脑海中呈现的是尼康、佳能等国外巨子。不为人知的是，曾有一个国产品牌冲出了国门，年产1/3的相机被出口到30多个国家。

这个从前的国产相机之光，就出自凤凰光学。

凤凰光学的前身是1964年开端筹建的江西光学仪器总厂。上世纪八九十年代，“凤凰”牌相机曾红遍街头巷尾，需求凭票购买，且一票难求。

曾在凤凰光学作业过8年、历任凤凰光学党委秘书、宣传部长、营销公司副总经理等职位的桂旭江告知市界：“90年代时，在大约10年的时刻里，舜宇都是凤凰光学的‘小弟’，凤凰光学自己出产不完的一些玻璃镜片，交给舜宇出产。”

从前的“小弟”舜宇光学，现在已是光学龙头厂商。事实上，江西上饶光学工业园园区中的几百家光学厂商，简直都曾与凤凰光学有过事务上的联络。

彼时，凤凰光学代表了国内光学职业的最高技能水平，其他光学厂商还曾把凤凰光学的工人挖来，用以推进新工艺的开展。

桂旭江向市界回想到，其时凤凰照相机全套镜头配下来价格在1200元左右，比较佳能、尼康动辄几千上万的价格廉价了许多。

（1987年佳能首台35毫米主动对焦单反相机）

1997年，江西光学仪器总厂建议筹建了凤凰光学，同年凤凰光学上市，成为我国“光学榜首股”。从那开端，凤凰光学逐步走上“大光学”路途，事务从相机整机拓宽到元件代工服务。

桂旭江称，凤凰光学上市时，时任董事长王朝松提出了“融入大路、占有两厢”的开展道路。

所谓“大路”是指“大光学”战略，即公司事务向光学代工多个工业链环节辐射，“两厢”则是指中低档相机和镜头两大产品制作事务。

其时，凤凰光学管理层意识到单纯在相机商场，国内企业缺少雄厚的技能堆集，并不占有优势。因而，挑选向光学工业链纵深打破，着眼于相机之外更丰厚的使用商场。

“相机不可没有关系，相机倒下去，那只是一个10亿工业，面前的光学代工业是千亿万亿的大工业。”桂旭江称。

从2000年开端，数码相机很多遍及，消费级产品价格可降至千元以下，对凤凰光学所在的中低档胶片单反相机商场造成了极大冲击。不过，凤凰光学凭仗光学代工的事务获得了一线生机。

值得一提的是，这时的凤凰光学进行了管理层调整，王朝松于2000年夏辞去职务，新就任的领导层连续了他的“大光学”战略，一度带领凤凰光学打进全球光学代工的榜首行列。

一个标志性的时刻点是2004年，凤凰光学经过接受国外品牌光学玻璃的加工事务，完成销售收入6.04亿元，比上年翻了一番。

就在同一年，相同从事中低档国产单反相机出产的上海海鸥则无法停产，成为了回忆。

2009年时，凤凰光学位居“国际光学球面配套工业前五强”。这一年，凤凰光学营收9.34亿元，归母净赢利达到了4678.54万元。次年，其归母净赢利更是达到了5486.16万元。

回头看，这是凤凰光学终究的光辉。

03、失掉的十年

尝到“大光学”甜头的凤凰光学在光学加工之路上狂奔，营收在2011年持续冲高到14.83亿元。不过，公司的赢利却越来越薄了。

2011年，凤凰光学的归母赢利同比下滑91.6%，2013年，遭受上市以来榜首次年度亏本。全体来看，近10年来，凤凰光学都成绩不振，在亏本的边际徜徉。

2022年一季度，凤凰光学营收为3.9亿元，归母净赢利为-0.13亿元，再次堕入亏本。

作为从前的龙头，凤凰光学的成绩和市值，都现已被此前的“小弟们”反超。

这也解说了凤凰光学一再重组的原因——凤凰光学曾引以为傲的光学镜片加工服务，现已难以完成打破式的增加。

凤凰光学还于2013年、2019年先后收买了锂电芯、智能控制器这两大与光学主业无关的相关财物，尽力拓宽事务规模。

旧日龙头无法“换血”、跨界，对此桂旭江剖析称：“凤凰光学从前具有了最好的时刻段，也具有了最好的时机。但惋惜的是，‘融入大路’的路被走窄了。”

光学商场依照终端使用范畴进行分类，手机、车载、VR/AR等新式范畴对光学技能要求更高，投影仪、科教用显微镜等传统使用范畴对技能要求较低。

而凤凰光学所出产的大部分产品，现在仍局限于传统光学使用场景中，在手机、车载镜头、摄像模组等先进产品商场堆集缺乏。

以手机摄像模组为例，据东吴证券调研，2022年1至2月，国产光学企业舜宇光学、欧菲光在全球手机摄像模组商场排名排列第二、第三名，市占率别离为13%、11%。与之比较照，凤凰光学市占率较小，被归在了“其他”之中。

“低端的光学镜片加工技能含量并不高，也就不断有企业加大出资，不断有工厂来分一杯羹，凤凰的赢利越来越薄了。”桂旭江向市界剖析道。

所谓的“起了大早，赶了晚集”，大约便是如此。

在凤凰光学重组停止的阐明会上，公司管理层表明：“当时上市公司的事务方向是环绕物联使用的光电产品与计划，公司开展的规划和决计都是清晰的。”

“折腾”了十多年，凤凰光学又回到了老路上。

“和上海海鸥、北京长城等同期建立的相机企业比较，凤凰究竟穿越风雨活下来了，让人不忍苛责；但从前这么抢先的企业，开展到现在需求‘换血’的境地，的确令人痛心。”桂旭江感叹道。

（除独自标示来历外，以上图片来自视觉我国）

（作者丨董温淑修改丨雷彦鹏）