《电鳗快报（原号外财经）》文/杨力

近来，上海赛伦生物技术股份有限公司（以下简称：赛伦生物）向科创板提交了招股说明书，赛伦生物计划征集资金4亿元，出资于以下三个项目：

赛伦生物是一家专业从事抗血清抗毒素产品研制、出产和出售的生物医药企业，该公司的首要产品为抗蛇毒血清系列产品（以下简称“抗蛇毒血清”）、马破伤风免疫球蛋白（以下简称“马破免疫球蛋白”）、抗狂犬病血清等。

营收靠南边商场抗蛇毒血清收入占比高

事实上，赛伦生物的营收首要来源于抗蛇毒血清和马破免疫球蛋白，2018年这两大类产品的营收占比别离为54.48%和45.53%。2016年至2018年（以下简称：陈述期内），抗蛇毒血清的营收占比从34.84%上升至54.48%；而马破免疫球蛋白的营收占比则从65.11%下降至45.53%。

《电鳗快报》注意到，抗蛇毒血清又分为四小类，其间营收占比最高的是抗蝮蛇毒血清和抗五步蛇毒血清，2018年，这个两个产品的营收占比别离为35.98%和11.8%。

赛伦生物的收入悉数来自于内销，其间，华东华中区域的出售收入在陈述期内有所下降，但2018年该区域的出售收入占比仍高达79.13%；排第二位的是华南西南区域，其收入占比为18.37%；东北华北区域的收入占比仅为2.5%。

小编注意到，陈述期内，虽然赛伦生物各区域的出售收入占比在逐步变得愈加平衡，但其出售收入仍首要会集在中国南边，北方区域的收入占比简直能够疏忽。

毛利率继续攀升已挨近90%

作为一家生物职业的公司，赛伦生物主营事务的归纳毛利率比较高，陈述期内别离为78.13%、82.2%和85.4%，呈逐年上升趋势。陈述期内，抗蛇毒血清的毛利率别离为85.46%、91.45%和93.02%；马破免疫球蛋白两大类产品的毛利率别离为74.35%、75.33%和76.28%，由此可见，抗蛇毒血清的毛利率呈现了大幅上升，而马破免疫球蛋白的毛利率也在慢慢攀升。

抗蛇毒血清中的单个产品的毛利率都比较高，陈述期内，这些产品的毛利率都在大幅攀升。

赛伦生物的毛利率的确给力，但该公司的研制投入占比并没有让人“惊叹”，陈述期内，该公司的研制投入占比别离为22.23%、6.46%和8.37%，2017年呈现了大幅下降，2018年呈现了小幅上升，详细研制投入金额别离为1974.49万元、790.28万元和1265.68万元。

到2018年12月31日，赛伦生物的中心技术人员和研制及技术人员别离为4人和30人，别离占职工总数的1.65%和12.40%。

假如单看赛伦生物的毛利率和研制投入，不与同行公司比照，小编很难判别该公司处在一个什么样的水平。事实上，小编在招股书中没有找到可比目标，由于赛伦生物的事务具有独家性，国内没有可比公司。该公司在招股书中发表，公司首要产品抗蛇毒血清和马破免疫球蛋白均为国内独家产品，职业界不存在出产相同产品的可比公司。其间，抗蛇毒血清系列产品是目前国内仅有的医治毒蛇咬伤的特效药，临床上不存在可代替的医治计划。马破免疫球蛋白用于破伤风的防备和医治，归于破伤风抗毒素(TAT)的晋级产品，与破伤风抗毒素(TAT)和破伤风人免疫球蛋白(HTIG)存在必定的竞赛联系。

赛伦生物各项产品的技术水平国内抢先，而该公司的各项财务指标也很给力，偿债才能比较强。陈述期内，该公司的资产负债率低，别离为22.57%、8.26%和9.36%；流动比率别离为2.32倍、8.08倍和6.92倍；速动比率别离为1.61倍、4.8倍和4.85倍。

2016年1月12日，赛伦生物在“新三板”挂牌上市，2017年8月31日，赛伦生物在“新三板”停止挂牌。陈述期内，该公司没有严重资产重组，公司实践操控人为赵爱仙、范志和和范铁炯三人，该公司股权结构如下：