新东方在线近来交出了一份具有里程碑含义的财报最具价值出资的美股，到2020年11月30日的2021财年上半年报显现，新东方在线的K12事务营收初次超越大学教育事务。

自从2019年3月在香港证券交易所上市后，新东方在线一直在仿制新东方集团(600811)走过的路，将主营事务从大学教育事务向K12事务转型。

“新东方在线的上市，以及尔后的人事动乱，都标明其战略是allinK12事务，现任实施董事孙东旭仍是新东方校长身世最具价值出资的美股，K12是他的‘根底盘’。只不过相针对其他K12在线教育巨子来说，新东方在线还很单薄。”现已离任的原新东方在线中层李励(化名)说。

在猿教导、学而思校等组织年营收已接近百亿的情况下，新东方在线是一个后来者，尽管2021财年上半年K12事务营收同比增加162.9%，但也只要3.37亿元(人民币，下同)。

新东方在线已是新东方集团(600811)仅有的“拿得出手”的在线教育成绩，这家老牌教育巨子针对在线教育后知后觉，遽然醒来后发觉最具价值出资的美股，除了后起的新东方在线，尚无其他战略型产品问世。

尽管最近连续出资了豌豆思想、鲸鱼培优等新锐在线教育公司，新东方针对在线教育仍然持稳重情绪，其将K12事务押注在包括协同新东方在线在内的OMO战略上。

被错失的机遇

新东方在线的大学教育学员人数正在连续、快速萎缩。从2019财年上半年的62.1万人最具价值出资的美股，下降到2020财年上半年的52.6万人，再下降到现在的29.9万人。

“新东方在线的大学教育事务中，考研事务占了大约三分之二，营收曾有约5亿元。但这现已是一个存量出售市场，全国每年的学员总量也就400万人左右，K12事务的出售市场容量则大得多，甚至被以为是一个万亿出售市场。”李励说。

2020年7月，新东方集团(600811)建立大学事业部最具价值出资的美股，作为集团一级组织，整合了新东方悉数成人训练事务：国内大学项目事业部、当地训练校园的国内考试事务(考研、四六级等)以及8所试点训练校园留学考试部的成人事务。

“事实上，新东方在线的大学教育事务负责人也需求一起向集团大学事业部报告。”李励说。

2020年1月，新东方在线原联席行政总裁孙畅离任。孙畅曾承受采访称，其带领团队先后开辟的考研项目和多纳项目最具价值出资的美股，是最成功的两个项目。多纳是新东方在线的学前教育事务，原负责人陈婉青已于2019年8月离任。现在新东方在线的学前教育事务营收只余下400万元。

构成鲜亮比照的是，K12事务在新东方在线内部的异军突起。以财年为单位，2018财年K12事务营收为8800万元，2019财年增加到1.59亿元，2020财年则增至2.95亿元。

进入2021财年上半年，K12事务的增加更是超越以往最具价值出资的美股，营收达3.37亿元，超越2020财年全年的营收。

“K12事务的迅猛发展，实在是此次财报的一大亮点。现在，K12事务的教师及研制投入、多元化课程战略等，初步展示出活跃的作用。”新东方在线回复21世纪经济发展报导称，“将来，人们也将再次执行长时刻发展战略，而K12事务仍然是人们的战略要点和长时刻发展动力。”

新东方在线建立于2005年，是国内最早一批专业的在线教育组织最具价值出资的美股，但15年的发展进程里，K12事务长时刻被忽视。

俞敏洪曾反思道，“新东方在线教育从幼儿初步，到中学、大学、出国、国内，整体都做，杰出便是新东方地上事务的照搬。等于说事务没有立异，构成了必定程度的忽视。”

俞敏洪还反思了对在线教育的另一个决议方案失误，“我以为在线教育一直是新东方的主营事务的弥补，对在线教育提出了两个要求：榜首，没有必要无限制地投入和发展最具价值出资的美股，不做亏本生意；第二，要求在线教育是盈余的。”

“不论哪个在线事务，假设以盈余为意图的话，规划必定是做不大的，做大就必定大量地投入。”俞敏洪说，“所以使新东方在线的事务错失了许多发展的良机和机遇，这是较为大的惋惜。”

K12便是那个被错失的机遇最具价值出资的美股，新东方在线港股上市后发布的榜首份半年报显现，其时K12事务的营收只要8300万元。“而同期学而思校的年营收现已有二三十亿元。”李励说。

K12事务张狂追逐

2019年3月港股上市后最具价值出资的美股，新东方在线初步在K12事务奋勇赶上。新东方在线也初步了越陷越深的亏本。

据21世纪经济发展报导记者计算，以半年为单位，2019财年下半年以来，新东方在线的亏本分别为1亿、0.87亿、6.7亿、6.74亿元。与此对应的是营销花费的大幅增加，同期分别为2.1亿、2.9亿、5.8亿、5.2亿元。

新东方在线回复21世纪经济发展报导称，新东方在线身处竞赛剧烈的在线教育职业。“针对现阶段的在线教育职业来说，的确面对规划扩张与本钱操作之间的对立，但人们一直寻求稳健而可扩展的增加，不会做短视、急进的活动最具价值出资的美股，人们的投入要点也更多放在人才、教育、技能等方面的长线投入上，而非烧钱在广告投进自身。”

2020年头新冠肺炎疫情爆发后的半年，是新东方在线至今投进最为急进的时期。全国中小学停课后，新东方在线将K12正价课整体免费敞开，直接抬升了营销本钱。

“决议方案免费赠送之前，人们现已初步招生，并且有了比较可观的收入最具价值出资的美股，决议方案免费赠送之后，人们面向之前用户也自动展开了退费作业。”新东方在线回应称。

免费课也带来教育教研人员、教导教师、技能投入等本钱上升。

跟着战略重心的搬运和投入的加大，新东方在线的K12事务规划敏捷增加。仍以半年为单位，2019财年下半年以来最具价值出资的美股，营收分别为0.8亿、1.3亿、1.7亿、3.4亿元，付费人次分别为28万、76万、110万、183万。

不过，新东方在线发布的付费人次并非正价课付费人次，2021财年上半年，K12事务正价课人均花费为892元，入门课平均价格为41元。测算可知，新东方在线的正价课付费人次只要30万左右，仍远远落后于已达200万量级的几家头部组织。

OMO式增加

摆在新东方在线面前的头号问题是最具价值出资的美股，K12在线事务还有没有反超的机遇？

背靠大树是新东方在线最大的优势之一。1月27日记者致电成都新东方校园客服时，被奉告假设咨询在线课程能够转接给新东方在线的课程参谋。这意味着，新东方集团(600811)系统内存有着出售协同。

新东方在线此次半年报也介绍，将在品牌、教育资源及多渠道营销服务方面进一步加强与新东方集团(600811)的协作。例如最具价值出资的美股，经过在整个请求及注册过程中供应广泛的支撑及定见，可为有潜在方案于两三年后出国的学生供应全方位的课程规划。

此前几个财报周期，新东方K12事务的要害产品，并非直播大班课产品，而是直播小班课产品东方优播。此次半年报也显现，东方优播付费人次同比增加170.3%，超越了直播大班课的134.4%。

只不过，跟着最近的巨额营销投入最具价值出资的美股，直播大班课规划敏捷扩展，在营收贡献上又超越了东方优播。

东方优播是一种特别的在线小班课，只在低线级城市经过线下体会店招生，由北京总部或武汉师资基地教师在线授课，实施25人以内小班教育，主讲教师一起供应教导服务。

因为东方优播的招生进口只要一个——线下体会店的贱价进口班最具价值出资的美股，因而其获客本钱极低。新东方在线2019财年年报电话会议曾发表，其时东方优播的获客本钱只要16元。

新东方在线回应21世纪经济发展报导记者称，新东方在线与东方优播在K12范畴供应定位不同的教育服务。两大事务在产品形状上有所不同，新东方在线要害面向全国出售市场，三、四线城市的学生需求增加较大，而东方优播要害聚合在低线城市，并将以更细的颗粒度再次下降至县级城市。

到2020年11月30日，东方优播现已进入了全国271个城市最具价值出资的美股，特别是最近半年，新进入99个城市。

东方优播供应的是一种本地化课程，线下体会店除了作为招生进口，还承当搜集当地学情的使命，比方会去当地公办校园搜集试卷，并供应给教研部分进行课程开发。

东方优播CEO朱宇2020年曾在发布场合介绍，“2020年暑期大战，一些头部在线大班课组织用十几亿线上广告招到了约200万贱价班学员最具价值出资的美股，东方优播没有投进线上广告，用大约两三千万元的营销预算招到了60万学员。”

在一些市区人口只要100多万的城市，东方优播现已完成了超越1000万元的年收入。

新东方在线回应记者称最具价值出资的美股，东方优播的商业模式已逐渐老练，在一些城市已完成单城市的打平或盈余。

东方优播内部人士奉告21世纪经济发展报导记者，接下来一两年时刻，东方优播将怠慢进入更多城市的脚步。“300个左右城市现已满足支撑很大的体量，现在越往低线城市走，家长的付出才能越弱，会影响到产品价格。”

东方优播事实上是整个新东方集团(600811)OMO战略的一部分。在近来新东方2021财年第二季度财报会上，新东方实施总裁兼CFO杨志辉介绍，新东方在20个新拓大城市周边卫星城市推广OMO在线课程最具价值出资的美股，招引了数量可观的新客户，并大幅降低了营销花费。