中心观念

回忆：2月4日《洗净铅华，科技复兴》清晰揣度科技是阶段性主线。3月1日《全球剧震，A股将抢先脱节冲击》着重外部压榨下A股本身耐性。3月18日以来，股市剖析猜测数学接连发布多篇《底部区域》系列陈述，着重“当时已是底部区域”、“价格比时刻严重”。5月揣度科技复兴。6月中期战略全出售市场唯一一家清晰看好创业板(159915)并做出3000点揣度。7月在出售市场一片风格切换呼声中，接连发布多篇《大分解年代》陈述，坚决以为大分解再次、科技消费仍是两大主线。

展望：再次看多后势，“十四五”规划将是阶段性主线

1、外部危险逐渐消化。首要，最近美欧疫情反弹，进一步强化全球宽松猜测。人们一向着重，极度宽松的钱银现行政策是本年海外出售市场最严重的支撑力道。其次，从当时看来，尽管欧美疫情躲藏重复，股市剖析猜测数学但已难以不坚定全球经济发展复苏的大行情趋势。较为相似6月国内疫情躲藏重复时的状况。一起，11月3日美国总统大选结局落地在即。从当时看来，特朗普第一次辩论失利，以及第2次辩论因疫情撤销，令拜登在选战中的优势进一步扩展。而拜登此前曾宣告将撤销对华关税，若其中选，有望缓解出售市场针对中美交易冲突连续晋级的消沉猜测。

2、与此一起，国内现行政策利好将出，“十四五”规划将成为阶段性主线。

一方面，参阅历史经验，五年规划发布前后势场体现大多向好，并带来短期的出售市场热门和结构性时机。五年规划对A股发生较大影响的短期时刻段要害有二：一是发布拟定五年规划的《定见》前后，股市剖析猜测数学一般在五年规划前一年的10月；二是五年规划《大纲》的正式发布，一般在五年规划第一年的3月。人们将五年规划前一年的9-11月界说为“酝酿期”，将五年规划第一年的2-4月界说为“发布期”。计算“十一五”到“十三五”的六次影响较大的时刻段，指数五次上涨。详细到职业版块，酝酿期内获益职业体现更是杰出占优。

另一方面，此次“十四五”规划特别严重，担负着我国加速经济发展转型晋级、打赢科技持久战的历史使命。当时我国经济发展发展，特别是高科技产业的立异晋级面临着史无前例的外部限制。而下一个五年将成为我国打破科技桎梏、完成经济发展转型晋级的要害性时刻窗口。也因而，此次“十四五”规划也将担负历史使命，成为将来我国经济发展转型晋级、打赢科技持久战的要害性纲要。

因而，在外部危险逐渐消化，股市剖析猜测数学内部现行政策猜测升温之下，人们再次看好后势。

3、从中长时间看来，本钱出售市场建造加速，叠加组织资金连续流入，再次看好组织牛、结构牛。人们从上一年以来便一向着重，当时A股大盘正处于一个由散户直接持股向直接持股改变，居民资金经过公募基金、稳妥等产品直接增配权益财物，组织增量资金连续入市的行情趋势性进程中。最近监管层连续促进本钱出售市场根底准则建造，为组织资金入市打造优异的出售市场环境。与此一起，9月偏股基金发行规划仍近1000亿。因而中长时间内，在微观流动性不会躲藏系统性收紧，一起本钱出售市场建造加速，组织增量连续入市、股市流动性充裕之下，再次看好组织牛、结构牛。

出资战略：关怀“十四五”规划相关出资时机

——关怀“十四五”现行政策猜测较高的风电、电动车、军工、半导体资料(512480)等版块。

——中长时间，股市剖析猜测数学科技+消费仍是出售市场主线。

——景气视点：关怀新能源轿车、光伏、半导体资料(512480)、消费电子、嬉戏、黄金。

危险提示：1、疫情发展超猜测；2、微观经济发展超猜测动摇。