本年04月16日报道：

3月24日零晨，做空组织香橼(CitronResearch)发布关于跟谁学(GSX.US)的做空陈述，称其“到达70%的营业额是假造的”，应间断股票买卖并开展调研。

图注：香橼(CitronResearch)做空陈述

4月14号美股开盘，跟谁学股票价格一度跌超9%。接着，跟谁学公司高管及官方接连答复本次看空。跟谁学在官方发布声明否定作假指控，并提出质疑香橼的“专业才能”。

据有关信息，接着英国法律事务所LawOfficesofHowardG。Smith、Holzer&Holzer、TheSchallLawFirm等发布意味着出资人对跟谁学进行调研，以查清跟谁学以及办理层是不是违反了联邦政府证券法。

夺目出售成绩曾被提出质疑

从前2月26日，做空组织灰熊(GrizzlyResearch)也曾发布过有关跟谁学的做空陈述称，跟谁学存有言过其实财务报表、刷销量、师资力气来源于、高管风险性等难题。做空陈述发布后，跟谁学曾继续4个股票交易时刻收跌。

灰熊陈述要害见地有，根据个人信用陈述显现信息，跟谁学2018年虚报74.6%获利；及其跟谁学曾规则进驻的教育训练组织使用虚报账户刷销量，第三方流量办理服务渠道也显现信息浏览量和注册量远小于同职业。即便在本年过年肺炎疫情期内，也未进到制作职业前五等。

4月3日，跟谁学发布财务陈述显现信息，2019财政年度，跟谁学的净利润为21.149亿人民币，同比增长率432.3%。2019财政年度，跟谁学坚持非美国通用企业管帐准则纯利润2.869亿人民币，而同期相比为2,557万余元，同比增长率10倍之多。

截止本年底，跟谁学主营事务收入早已继续五个一季度进步超出400%，并且已继续七个一季度做到非美国通用企业管帐准则下获利。

这一夺目财务陈述发布后，在被灰熊看空的黑影下，跟谁学股票价格暴降15.52%，发报32.93美金/股。

应对提出质疑，跟谁学创办人、老总兼CEO陈向东称陈述內容“一派胡言”，并在微信朋友圈表达，诚信是跟谁学的价值观之一。

四月八号，跟谁学举行新闻媒体交流交流会，跟谁学表达，从管帐結果看来，企业现金流量、现金余额及纯利润都处在同方向进步中，与运营现金流量为负，现金余额不断下降并不断赔本的公司截然不同。本年，跟谁学的现钱收益早已做到33.58亿人民币。

除此之外，跟谁学具体介绍，根据权威部门Questmobile的数据信息，本年第三季度，跟谁学和高途讲堂2个主APPMNU累计添加221万，在教育教导制作职业的APP添加排名中排行第三。

有关2B事务流程：跟谁学的K-12所有为2C事务流程，当即朝向学员，沒有代理商或分销商。其他收入中的成蹊世界商学院上年的出售额为2600万余元，占总收入的1.22%。

可是，关于灰熊做空陈述的答复，并沒有阻挠做空组织对跟谁学出售成绩和运营形式的提出质疑。

本次香橼的做空陈述称，“跟谁学称在IPO前一年里年增长率为432%，利润率为75%。必定要注意，它是在高宽比市场竞争和全透明的线上教育全球。殊不知当跟谁学出售时，沒有一家我国或美国媒体就其进步过快、具有毁灭性而给与称誉。”

2017年6月，曾任新东方校园董事局主席的陈向东辞去职务创建跟谁学。2016年4月，得到高榕本钱和启赋本钱五千万美金A轮股权融资。从此之后，跟谁学沒有并购重组(162717)。

本年6月6日，跟谁学宣告在纽交所赴港上市，变成我国第一家A轮股权融资后即在美出售的线上教育企业，也是第一家在美出售的K12线上教育企业。与线上教育公司遭受广泛赔本不一样，出售前，跟谁学称早已坚持产业化获利。出售时，集体持仓做到了80%之上。

出售后，跟谁学的快速生长引起了对线上教育项目出资逻辑性和直播幼儿园大班课方法的讨论，甚至许多出资者、制作职业从业人员对跟谁学的数据信息形成提出质疑。

从前，陈向东在接收《商学院》记者采访时表达，没人会提出质疑直播间幼儿园大班课的情形成不创建，只是提出质疑为何悉数线上教育企业都赔本，只能跟谁学能坚持产业化获利。

据陈向东具体介绍，那时候跟谁学的学员90%之上满是早已报压线下班了或是其他线上渠道的学员。线上教育的课价格是线下推行的1/3到1/2，一场在线视频直播课程内容的运营规模均值是900多的人。

推行费用和师资力气成本费大幅度下降。

根据招股说明书显现信息，17年、2018、截止3月26日的本年前三个月，跟谁学纯利润各自为-8695.五万元、1965万余元、3389.一万元，利润率做到70%之上。

可是，这一方法并沒有取得做空组织的信任。

香橼陈述不“技能专业”？被称“厚颜无耻”

本次再一次遭受香橼的看空，陈向东在微信朋友圈大喊“厚颜无耻的陈述”。

跟谁学在声明中着重，跟谁学主打产品有几大在线视频直播文化教育幼儿园大班课知名品牌，除跟谁学以外，此外一家名叫“高途讲堂”。在K12职业，高途讲堂一向是本企业的要害收益来源于。尽管陈述特别着重，已由技能专业管帐集体重复推敲过本企业的财务陈述，但为什么陈述全篇仍未谈及高途讲堂？

图注：跟谁学创办人陈向东关于香橼陈述的答复

据统计，2017年，跟谁学刚开始卵化K12事务流程，做朝向青少年、悉心直播间幼儿园大班课的“高途讲堂”。现阶段，跟谁学主打产品有着跟谁学、高途讲堂、成蹊世界商学院、金囿书院、微师等产品。

跟谁学在发布声明中称，“香橼陈述中有许多重复从前灰熊的做空陈述，早已被高管回应并质证的內容。除此之外，该做空陈述完全不了解企业K12课后教导收益的要害来源于为跟谁学主打产品知名品牌高途讲堂，其对公司事务运营的愚蠢耸人听闻，其测验欺诈出资人和大众的意图昭然若揭。跟谁学将保存法律法规申述支配权。”

根据做空陈述所知，香橼在调研中，要害分配8名程序猿追寻付钱客户(优秀教师课程内容)，科学研究其一个季度的运营形式。要是学员提出问题或点评时，客户数据信息便会被爬取，內容包括电話、机器设备、時间、所在位置等信息内容，香橼由此揣度称跟谁学存有许多虚报帐户、70%营业额是假造的。

香橼称本身追寻了跟谁学20%之上课程内容后，估量出跟谁学本年收益被言过其实70%；跟谁学门内大部分学员并不象它所声称的那般来源于二、三线城市；武汉市和周边城市学员占有本年Q1学员组和的50%，代表跟谁学不具有微弱的多样化学员根本，标明曾经的出售额被言过其实了。

此外，香橼根据页爬虫跟谁学K12事务流程发觉，18个班我国共产党有3.47万ID，形成47万点评，在其间只能2.8万ID是独自的，代表存有一个客户选购两个及之上课程内容的情况，这种独自ID共发生超出7090万余元的收益。

香橼根据这种样版测算其他未盯梢课程内容的收益，预算本年第一季度K12课程内容收益为3.16亿人民币，比上年四季度相似课程内容收益7.73亿人民币下降近60%。此外在微信谈天群和课程内容点评中有许多虚报帐户，但被企业觉得是真实存有的学员客户。

3月24日早上，跟谁学官方发布的声明《跟谁学批驳香橼做空陈述：污名化中概股可休矣》称，该份陈述充满了主观性成心，望文生义，试图欺诈出资人和大众，以做到做空组织看空牟取暴利的目地。并对香橼做空陈述中的现实论据给与逐个答复。

跟谁学在答复中称，“香橼在陈述中觉得，跟谁学虚报收益的方法是重复测算课程内容，她们如同没办法接收，会几个班级的孩子学习同一门英语方法课。这大约是一个以英文为汉语的國家，对另一个非英文汉语國家很深的误会了。”并且香橼引用了许多没经认证的信息络，跟谁学出示了一系列诨名供其在密名点评时使用。

可是，香橼在陈述中称，敏捷将出示很多直接依据证明跟谁学欺诈个人行为的比较严重水平缓死后的体系。

自2020年3月灰熊发布关于跟谁学做空陈述至今，跟谁学股票价格从最大位的44.32美元跌至现阶段的31.2美元，下滑近30%，市值蒸腾超出31.36亿美金。

自出售至今，对跟谁学出售成绩的提出质疑声就一向继续。陈向东从前接收《商学院》记者采访还称，“在新房开盘前一个小时，甚至就许多人发布做空陈述称跟谁学数据造假。”他直言，经历过2013年新东方校园被看空的亲身经历，现在十分安然。

在瑞幸作假恶性事件的布景图下，近两月至今，接连被看空的跟谁学是承受了“我国概念股污名化”的锅，還是在财务陈述死后还有真实情况，还必须客观现实认证。

针对这事，《商学院》将不断关怀。