近来，紫燕百味鸡的运营主体——上海紫燕食物股份有限公司（下称紫燕食物）正式向证监会递送IPO招股书，拟在A股主板上市。

紫燕食物首要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤制食物，具有品牌“紫燕”。若紫燕食物顺畅在A股上市，其将成为继周黑鸭、绝味食物(83.390,1.30,1.58%)、煌上煌(15.750,0.10,0.64%)之后，又一家卤味上市公司。

上一年净利3.89亿，超周黑鸭、煌上煌

紫燕食物成立于2000年6月9日，是国内规划化的卤制食物出产企业，主运营务为卤制食物的研制、出产和出售，首要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食物，使用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，首要品牌为“紫燕”。现在，公司在全国的终端门店数量已超越4300家。

2018年至2020年，紫燕食物完成运营收入20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元，完成归母净赢利1.24亿元、1.38亿元、3.89亿元。其间，陈述期内，其主打产品夫妻肺片的收入别离为6.28亿元、7.65亿元、8.10亿元，占比约31.37%、31.42%、31%。

2018-2020年紫燕食物收入状况。数据来历：紫燕食物招股书中新经纬闫淑鑫制图2018-2020年紫燕食物收入状况。数据来历：紫燕食物招股书中新经纬闫淑鑫制图

“V观财报”在外卖平台上看到，在北京区域，200克紫燕夫妻肺片的价格约59元，算下来每克约3毛钱，一斤约148元。

“V观财报”整理发现，现在卤味上市公司包含周黑鸭、绝味食物、煌上煌等，2020年，这三家公司别离完成运营收入21.82亿元、52.76亿元、24.36亿元，同比增加-31.5%、2.01%、15.09%；完成归母净赢利1.51亿元、7.01亿元、2.82亿元，同比增加-62.9%、-12.46%、28.04%。

到2020年年底，周黑鸭、绝味食物、煌上煌门店数量别离为1755家、12399家（不含港澳台及海外商场）、4627家。

比照来看，2020年，紫燕食物的营收及归母净赢利超越了周黑鸭、煌上煌，其间归母净赢利别离是周黑鸭、煌上煌的2.6倍、1.4倍，门店数量是周黑鸭的2.5倍。

周黑鸭、绝味食物、煌上煌、紫燕食物2020年成绩及门店数量比照。数据来历：公司年报、招股书中新经纬闫淑鑫制图周黑鸭、绝味食物、煌上煌、紫燕食物2020年成绩及门店数量比照。数据来历：公司年报、招股书中新经纬闫淑鑫制图

不过，紫燕食物的毛利率水平显着低于周黑鸭、绝味食物、煌上煌。招股书发表，2018年至2020年，紫燕食物归纳毛利率别离为25.40%、25.46%、30.45%。而2020年，周黑鸭、绝味食物、煌上煌的毛利率别离为55.47%、36.34%、37.80%。

2018年至2020年，周黑鸭、绝味食物、煌上煌、紫燕食物毛利率状况。数据来历：紫燕食物招股书中新经纬闫淑鑫制表2018年至2020年，周黑鸭、绝味食物、煌上煌、紫燕食物毛利率状况。数据来历：紫燕食物招股书中新经纬闫淑鑫制表

至于原因，紫燕食物称，公司首要采纳经销形式作为首要运营形式，给与经销商必定的赢利空间，由经销商首要担任区域商场开辟及加盟门店的日常办理。公司同职业公司煌上煌、绝味食物首要以直接加盟为主，周黑鸭首要以直营门店为主，平等条件下毛利空间相关于公司较高。

另一方面，紫燕食物畜类产品及原材料占比比较于同职业公司较高。2018年及2019年，畜类原材料价格上涨幅度较大，而公司产品调价具有必定的滞后性，导致2018年、2019年公司毛利率处于较低水平。2020年，公司调价影响进一步闪现，一起原材料价格未随预期上涨并有所回落，导致公司毛利率有所上升。

招股书发表，紫燕食物主运营务毛利率首要受原材料收购价格、人工本钱、产品价格等要素影响。该公司原材料占其主运营务本钱80%以上，其间整鸡、牛肉、鸡爪、牛杂、猪蹄、猪耳等约占原材料收购总额的50%以上。

超七成收入来自华东区域，未来扩张面对这些危险

据紫燕食物招股书，按消费场景区分，卤制食物首要可分为佐餐卤制食物与休闲卤制食物。其间，佐餐卤制食物首要是指在家庭以及餐厅、酒店等餐桌消费场景享受的佐餐食物，代表品牌有紫燕百味鸡、卤江南、廖记棒棒鸡等。

休闲卤制食物首要是指在闲暇时享受的鸭脖、鸭爪等卤制食物，即在正餐之间、交际以及体育活动等场景作为零食享受的食物，代表品牌有周黑鸭、绝味、煌上煌等。

卤制食物分类状况。材料来历：数据来历：紫燕食物招股书中新经纬闫淑鑫制表卤制食物分类状况。材料来历：数据来历：紫燕食物招股书中新经纬闫淑鑫制表

招股书显现，2020年，紫燕食物在国内卤制食物商场零售端的占有率约为1.48%-1.84%，在佐餐卤制食物商场零售端的占有率为2.82%，在国内佐餐卤制食物职业前五大品牌中排名榜首。

我国食物工业分析师朱丹蓬向“V观财报”表明，相较于周黑鸭等休闲卤制食物，以紫燕为代表的佐餐卤制食物刚需性更强，消费集体基数更大，商场开展前景也相对更宽广一些。

据弗若斯特沙利文咨询公司统计数据，2019年卤制食物中，佐餐卤制食物商场规划占比达64.26%，占有卤制食物首要的商场份额。

此外，招股书显现，2020年我国卤制食物职业商场规划约在2500亿元至3100亿元之间，其间，佐餐卤制食物职业商场规划估计2025年可到达2799.32亿元，2020年至2025年复合增加率为11.40%。

不过，在业内人士看来，现在卤制品职业商场容量巨大、会集度较低，新玩家的参加将加重整个职业的商场竞赛。

对此，紫燕食物也说到，卤制食物职业通过多年的开展，仍存在很多商场份额由非品牌化的小型加工生厂商分摊的景象，规划以上出产企业数量较少，商场较为涣散。跟着顾客消费理念的改变以及对卤制食物消费需求的提高，卤制食物职业景气量持续提高，正招引规划以上企业以及其他新企业的参加。一起，部分专心于休闲卤制食物的企业也加大研制力度，测验进军公司首要产品所属的佐餐卤制食物范畴。

“假如公司不能在技能、本钱、品牌等方面持续坚持竞赛优势，公司的职业位置和商场份额将面对着必定的危险，从而对公司的经运营绩发生晦气影响。”紫燕食物称。

此外，紫燕食物还面对出售区域会集、商场开辟等危险。数据显现，2018年至2020年，该公司在华东区域的出售收入占主运营务收入份额别离为74.49%、75.23%和74.81%，出售区域较为会集。

紫燕食物称，公司出售区域会集的首要原因为华东区域经济较为兴旺、人口稠密、人均消费才能较高，因此公司在华东区域投入的商场拓宽资源较多。

“未来，公司将以既有商场优势为根底，进一步浸透出售络密度相对缺乏的城市，完善全国化门店络，加速公司品牌在全国的深化布局。”紫燕食物在招股书中表明。

紫燕食物一起称，新商场的拓宽需求公司充沛了解各区域顾客的饮食习惯、口味偏好方面的差异，把握不同商场顾客的需求，并拟定差异化的区域运营策略。关于新开辟的出售途径，公司在短期内的投入较大，但其出资报答周期存在必定不确定性。