财联社（上海，修改潇湘）讯，美债商场在本周头两个交易日好像有些失常：接连第二个交易日，美债收益率曲线的中段呈现领跌。要知道，在上星期五微弱的非农数据发布后，恰恰是这一区域的收益带领涨。对此，商场人士纷繁猜想，一场环绕美联储加息预期的博弈，或许正在美债商场悄然打开。

行情数据显现，5年期美债收益率周二尾盘跌落4.99个基点，报0.8721%，接连第二天领跌各周期债券收益率。此前，5年期美债收益率在周一也跌落了5.5个基点。跟着接连两日大幅回落，5年期美债收益率现在已悉数回吐了上星期五非农后的涨幅，并改写一周低位。

在5年期美债收益率跌落的带动下，美国10年期和30年期美债收益率周二也均跌至逾一周来最低。10年期国债收益率跌落4.43个基点，报1.6560%；30年期国债收益率跌落2.33个基点，报2.3230%。此外，2年期国债收益率隔夜跌落0.98个基点，报0.1566%，全体收益率曲线趋平。

关于美债收益率近两日的回落，一些商场人士以为，海外买家特别是日本投资者在3月31日财年完毕后买入美债，对美债有一些支撑。日本投资者一般会在财年完毕前出售美国国债等美国财物，并将所得资金汇回本国，以点缀其财物负债表。

不过，5年期美债收益率接连领跌的现象，好像证明背面的本相还没有那么简略。

一般而言，5年期国债收益率走势往往最能反映商场的利率预期。而偶然的是，本周伊始，道明证券和巴克莱都主张投资者买入5年期美债，理由是商场过度消化了美联储提早加息的预期。债市的走势和投行的表态，是否预示着一场环绕加息预期的博弈，正悄然打开呢？

商场加息预期过热？

工作还得从上星期五的非农数据发布后说起。在3月美国非农工作岗位陡增近百万之后，流动性最强的利率商场——欧洲美元期货，简直彻底消化了美联储在2022年12月之前加息一次、在2023年再加息两次的预期。各周期美债收益率也在非农发布后的第一时刻呈现跳涨。

但是，关于商场加息预期的猛然升温，一些投行人士却并不配合，反而以为利率商场的交易员或许过度押注了。

要知道，在3月议息会议上发布的利率点阵图猜测中，18名美联储官员中只要7名猜测到2023年末将加息，只要更少量(4位)猜测美联储2022年就会采纳举动。猜测的中值依然是美联储将一向坚持当时利率不变直到2023年。

最早与商场预期唱反调的，是巴克莱和道明证券。这两家投行在本周伊始都主张买入五年期美债，理由是商场对利率预期的消化是过错的。

巴克莱策略师AnshulPradhan在周一发布的陈述中称，主张投资者在0.95%的收益率水平做多5年期美国国债，原因是鉴于美联储选用新的方针结构，商场关于加息周期的猜测过于急进。“虽然上星期五的非农工作陈述微弱，但现在间隔充分工作还有很长一段路，通货膨胀不太或许长时刻维持在预期水平，”Pradhan称。

无独有偶，道明证券本周发布的研究陈述也指出，“美联储加息的门槛依然很高，由于他们需求看到通胀升穿方针以及劳动力商场包容性复苏。考虑到商场对加息的定价现已提早那么多，5年期美债当时的收益率水平特别具有吸引力。”

道明证券弥补称：“在咱们看来，这将需求劳动力商场在较长时期内大幅改进。此外，鉴于美联储需求在加息前完结减缩支撑力度，这或许需求用掉一年中的大部分时刻，咱们以为商场对美联储提早加息的危险消化过度。”

虽然现在没有直接依据能证明，5年期美债收益率近两个交易日的回落，与这两家投行的唱衰有关。但风趣的是，利率期货商场的数据的确显现，商场对美联储在2022年加息的预期，还真开端从上星期五的高峰呈现回落……

至于接下来，商场对美联储加息预期的博弈，还将会怎么演绎？投资者无妨继续重视。其间，北京时刻周四清晨2点，美联储将发布3月货币方针会议纪要，有关美联储3月议息会议时的更多细节，料有望揭开面纱。