4月11日，美国10年期国债收益率上行5.5个基点至2.76%，我国10年期国债收益率相等为2.75%，中美10年期国债利差自2010年以来初次呈现倒挂，引发商场高度重视。

业内人士以为，中美10年期国债利差倒挂的直接原因是美债利率在货币方针加快收紧预期催化下再次冲高，根本原因在于疫后中美两国经济复苏节奏与货币方针呈现分解。

“疫情爆发以来，中美两国不管是经济修正节奏，仍是通胀走势都存在较大差异，并导致两国货币方针分解。在这一布景下，中美利差不断收窄，乃至呈现倒挂，在必定程度上来说是趋势使然。”东方金诚研讨发展部分析师白雪以为。

中银证券全球首席经济学家管涛表明，当时美国正遭受40年一遇的高通胀，而国内通胀水平比较温文。美国货币方针的重心在“防胀”，国内货币方针正在环绕“稳增加”发力，这是中美国债收益率利差进一步缩短的主因。

在此之前，其他期限中美利差已呈现倒挂。3月25日，美国3年期国债收益率高出我国同期限国债收益率8个基点，这是自2009年6月以来初次倒挂；4月1日，2年期国债利差倒挂16个基点。

中美国债利差倒挂对我国金融商场将产生哪些影响？业内人士以为，当时人民币汇率较为坚硬，中美国债收益率暂时倒挂不会引起本钱外流和汇率危险，也难以对我国货币方针构成显着掣肘。

“中美国债利差倒挂带来的本钱外流压力可控。”白雪表明，近期债市、股市资金呈现净流出，很大程度上是因为地缘政治紧张局势加重，世界本钱遍及流出新式商场，不用从中美利差收窄视点过度解读。这意味着现在证券出资项下的跨境资金动摇仍在正常、可控规模之内，无需方针面做出过度反响。考虑到我国经济仍将坚持中高速增加，金融商场将坚持进一步对外敞开，以及人民币财物展现出的必定避险特色，在阅历短期动摇后，未来海外证券出资继续流入仍是大趋势。

白雪以为，中美国债利差收窄带来的汇率价值降低压力有限。数据显现，2015年汇改以来，中美利差改变与人民币兑美元汇价动摇之间的相关性很低，相关系数仅为0.1，远低于计算意义上的明显水平。这意味着人民币汇率遭到多重要素驱动，我国进出口态势、中美关系等更具影响力。退一步说，即使中美国债利差倒挂会对人民币构成阶段性价值降低压力，这一压力也相对有限。监管部门有充沛的方针东西进行调控，包含重启逆周期调理因子、强化跨境资金活动微观审慎监管等办法。

“整体来看，现在呈现倒挂是经济周期和货币方针周期错位所造成的，估计我国货币方针仍将以我为主，依据国内经济局势进行调整。考虑到现在股市、债市出资者结构中外资占比较低，以及除掉通胀后的实践收益率要素，估计不会产生大规模本钱外流。”我国邮政储蓄银行研讨员娄飞鹏称。

近期，受外部环境改变影响，外资出资境内股票和债券动摇有所加大。对此，国家外汇管理局有关部门负责人回应称，这是杂乱世界经济金融局势下的正常体现。证券类财物具有活动性较强的特色，在单个时点呈现调整并不能反映整体趋势。跨境证券出资短期动摇，不代表外资出资我国本钱商场的长期趋势反转。

最新数据显现，到2022年2月末，外资持有我国境内债券和股票市值算计1.25万亿美元。上述负责人表明，与存量比较，外资减持境内股、债商场规模相对有限，对人民币汇率及跨境本钱活动局势的影响整体可控。

“从未来趋势看，外资出资人民币财物仍会以增配为主。”该负责人表明，首要，我国国民经济耐性较强，经济运即将坚持在合理区间，金融商场敞开稳步推动，人民币币值根本安稳，具有杰出装备价值；其次，人民币财物在全球规模内具有比较独立的财物收益体现，有助于境外出资者涣散危险；再次，当时我国债市和股市中外资占比仅为3%至5%左右，外资增配仍有较大潜力。

（原题为《中美10年期国债利差倒挂，专家估计外资不会大规模流出》）