浙商证券(601878)股份有限公司张潇倩,杨骥最近对酒鬼酒(000799)进行研究并发布了研究陈述《酒鬼酒(000799)事情点评：寻求高质量动销，全年成绩意图不改》，本陈述对酒鬼酒(000799)给出买入评级，当时股价为175.11元。

酒鬼酒(000799)

事情

最近公司举行股东大会，股市新闻头条新闻并与出资者进行了深化沟通交流。

出资要害

内参要“慢”下来，酒鬼系列内部结构晋级有望加速

疫情对内参影响较酒鬼大，酒鬼系列有望内部晋级加速。从疫情对动销影响视点看：1）公司于年度股东大会表达，估量公司4-5月动销实践受影响起伏约为10%，6月动销跟着消费速度而逐渐恢复至去年同期水平；2）内参仍处于出售市场开辟/点布局期，因而受疫情影响程度高于老练酒鬼系列。公司先阶段将紧紧围绕规划设定相对清楚的产品线，一起经过加大文创产品线开发力度以提高酒鬼品牌价值。详细产品系列看来——

内参系列：当时内参处于深度全国化进程，公司经过加强高端顾客教育以提高内参动销质量，考虑到疫情影响下，内参存有躲藏批价下降、部分区域库存略高级问题，公司将采纳“慢下来”行动（比方阶段性控货等）以提高途径健康度，将来公司仍将以动销、品牌、文明价值作为导向。其它，据内参酒2021年度出售会议表达，股市新闻头条新闻2022年内参出售口径根底意图24.45亿，2022年内参有望接连高增发展态势，据测算收入占比有望达40%，希望公司红内参的立刻推出；

酒鬼系列：公司坚持酒鬼次高端酒战略，在强腰部政策下，公司本年成立了红坛事务发展部和54度酒鬼事务发展部以推动红坛深度全国化（当时红坛收入占比估量已提高至30%，增速最快），加速54度酒鬼布局，添加酒鬼品牌形象产品以提高品牌形象，然后建立更为明细的价格队伍，争夺进一步推升酒鬼系列中心价位带；

湘泉系列+内品：作为香型入门培育系列，公司将再次提高湘泉质量，在稳量下逐渐完成价格的提高，21年湘泉+内品收入占比约15%，其间主打婚宴场景的内品22年在低基数下有望接连高增加发展态势。

出售市场战略接连，经过改造花费投进加速高质量动销

公司于年度股东大会表达，本年将再次做强基地出售市场，加强高地出售市场品牌建立，经过添加专卖店（起到途径出售宣扬效果，估量本年将打破千家）等方式加速样板出售市场仿制，尽力打造15亿级大本营出售市场，建造10个亿元省级出售市场，股市新闻头条新闻打造3个5亿以上基地出售市场（基地出售市场均匀规划或超3亿）；现在千万级以上大商数量占比达10-12%左右，公司将再次在提高途径质量的一起寻求规划增加。花费方面，公司将把花费逐渐要点投向顾客以促进高质量动销，然后完成花费投进改造（此前要害投向途径）。

22Q2双位数成绩确定性强，全年成绩意图不改

短期看，获益于22Q1公司加速回款完成开门红，截止现在估量回款进展与发货进展均体现优异，然后核算22Q2公司完成双位数正增加确定性强；全年看，公司中心工作为动销、顾客教育和客户满意度的提高，公司将“只调战略，不改全年成绩意图”。

盈余猜测及估值

估量公司2022-2024年公司收入增速分别为42.8%、28.0%、24.1%；净利润增速分别为49.3%、31.2%、28.5%；EPS为4.1、5.4、6.9元/股；PE分别为55、42、32倍。考虑到公司全年成绩确定性较强，股市新闻头条新闻当时估值具有性价比，坚持买入评级。

催化剂：白酒需求恢复超猜测；内参动销连续向好。

危险提示：海外疫情影响致国内二次迸发或防控晋级，影响白酒整体动销恢复。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中信建投(H1747)证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值高达96.01%，其猜测2022年度归属净利润为盈余15.22亿，依据现价换算的猜测PE为37.42。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有29家组织给出评级，买入评级24家，增持评级4家，中性评级1家；曩昔90天内组织意图均价为193.46。证券之星估值猜测东西显现，酒鬼酒(000799)（000799）好公司评级为4星，股市新闻头条新闻好价格评级为2星，估值归纳评级为3星。