“明珠藏于别人手中六年，又被偿还于主人”，前史中充满着代持的广东莱尔新材料科技股份有限公司(下称“莱尔科技”)就书写了这么一个浪漫的故事，只不过，这个浪漫的故事背面，是光秃秃的钻税收优惠政策空子。

除了代持，莱尔科技也有对赌协议的压力。别的，莱尔科技在本年11月3日刚刚签署了上会稿，第二天，其重要的子公司就被立结案。

现在，莱尔科技将于11月13日科创板上会，承受审议委的调查。

代持故事

莱尔科技自建立以来，便是一家从事功能性涂布胶膜材料及下流运用产品研制、出产和出售的企业。

记者细心研讨发表文件，回忆莱尔科技的前史发现，其掌权人伍仲乾挥舞双手，展现了其流通的本钱操作戏法。

2004年4月，广东省佛山市，中外合资企业莱尔科技诞生。中外合资企业的身份带来了不错的盈利——可获得国家的税收优惠，而这是赛尔电子其背面的投资者精心布局的成果。赛尔电子和我国香港居民谭聪明一起建立了莱尔科技，其间谭聪明持有莱尔科技30%的股份，所出资金均为赛尔电子一切，没有自己的一分钱。

同年5月，出生于1958年，时年46岁的伍仲乾建立了禾惠电子。

2005年，莱尔科技增资，仍是这个“白手套”谭聪明又拿出了一大笔钱，这次的钱也不是自己的，而是来自伍仲乾和其妻子。

在少有人知的时分，伍仲乾和其妻子入股了莱尔科技。尔后，“白手套”谭聪明拿着各方的钱，大气增资。自2006年1月，代持的莱尔科技股份一度到达82.5%，妥妥的大股东，直至2010年10月。

2010年有什么特别，记者并不知晓，不过伍仲乾的妻子在2008年获得了澳门永久居留权，也具有了一个境外身份。

2009年，“明珠归来”就被提上了公司议程，只不过，或许是繁琐的手续阻止了工作的开展。

2010年10月，谭聪明将代持的悉数股份偿还伍仲乾的妻子，完成了“东西人”的任务，其他股东也将股份出售给伍仲乾的妻子，换言之，伍仲乾的妻子持有了悉数股份，莱尔科技成为一家外商投资企业。

访谈显现，整整6.5年，代持的谭聪明从未向莱尔科技实践出资，也从未参加莱尔科技的实践经营管理或决议计划表决，仅仅做个单纯夸姣的“白手套”，而莱尔科技却因而获得了很多给予外商投资企业的税收优惠。

仅以发表的2008年至2012年数据来看，莱尔科技因中外合资企业而享用的税收优惠就有342万元。这笔钱在其时并不算少，要知道，广东佛山2012年末的房价也才6003元/㎡，这笔钱能够买570平米的房子，这还没有核算2004年-2008年的相关税收优惠。(注：现在现已涨到了12800元/㎡，数据来自安居客，仅供参考比照运用)。

一位资深税务专家对IPO日报表明，近期上市的宝丽迪也存在相似的现象。宝丽迪也是通过代持使公司归于中外合资企业并享有税收优惠。不过，这种“避税”办法好像没有违法，当地税务局出具了无处分证明。

莱尔科技相同也获得了当地税务局的无处分证明，承认该局对莱尔科技及其全资子公司在存续期间享用的税务优惠暂未发现问题。

值得一提的是，除了莱尔科技有代持外，莱尔科技的控股股东广东特耐尔投资有限公司(下称“特耐尔”)也有代持。

2015年12月，伍仲乾的妻子把一切的股份转给了伍仲乾操控的公司特耐尔，特耐尔成为控股股东，现在持有莱尔科技71.8%的股份，莱尔科技也成为了一家内资有限公司。

伍仲乾的代持花招还没玩完，特耐尔明面上的股东也不是实在的，比方梁荣顺曾代伍仲乾持有特耐尔6.25%的股权；吴锦图的堂弟吴锦彦曾代吴锦图持有特耐尔1.9%的股权；吴锦图的侄女苏玮琳曾代吴锦图持有特耐尔3.44%的股权，上述代持已于2017年、2018年偿还。

别的，莱尔科技和其实控人伍仲乾在2018年11月至2018年12月与西藏承泰、佛山德鑫、拉萨沣泰、宁波中科辉灿等股东签订过对赌协议，约好了上市的期限。随后，莱尔科技走上了IPO之路。

募资额超总资产

此次科创板IPO，莱尔科技或许又是本钱的“魔法”。

莱尔科技公司此次IPO拟征集资金5.54亿元用于四个项目，分别是新材料与电子范畴高新技术产业化基地项目、晶圆制程保护膜产业化建设项目、高速信号传输线(4K/8K/32G)产业化建设项目、研制中心建设项目。

莱尔科技为此发行不超越3714万股新股，占发行后总股份的25%。这意味着，公司估值到达22.16亿元。

而莱尔科技通过10多年的开展，到2020年6月30日的总资产也才5.3亿元，净资产也才4.59亿元，还比不上征集资金的数额。即莱尔科技只用花费四分之一的股份，便能使净资产陡增。

据了解，莱尔科技2019年2月引进外部投资者增资时，其整体估值也才12亿元，考虑稀释作用后的增值率为38.5%。

与这个增值率反差的是，莱尔科技2017年至2019年的成绩添加较慢，乃至还有下滑状况，经营收入分别为3.66亿元、3.86亿元、3.81亿元，在2019年呈现下滑；公司同期扣非后归母净利润分别为5121.85万元、5231.69万元、5376.91万元，其间2019年同比只微添加2.78%。

莱尔科技经审理的2020年三季报显现，公司前三季度经营收入只同比添加1.22%，扣非后归母净利润同比添加6.91%。

关于经营收入添加缓慢，莱尔科技在上会稿中表明，一方面是因为公司压敏胶膜类产品和LED柔性线路板成绩动摇较大；另一方面受制于产能、场所等要素，算计占公司主经营务收入比重超越75%的热熔胶膜和FFC柔性扁平线缆添加率较低。

其间，热熔胶膜产品占莱尔科技经营收入3成左右，其产能一向为2000万平方米；占经营收入5成左右的FFC柔性扁平线缆，产能有所添加但产值却下滑，2017年-2019年以及2020年上半年的产值分别为1.63亿条、1.58亿条、1.54亿条、7106.06万条(半年)。

已然受制于产能、场所等要素，为何莱尔科技不借钱添加产能和扩大场所？需求指出的是，莱尔科技报告期内负债率最多只要29.9%，2020年6月30日负债率只要13.3%。

重要子公司被立案

需求重视的是，莱尔科技除成绩添加缓慢外，其重要的子公司，一起也是伍仲乾2004年建立的公司禾惠电子也在近来被立案。

禾惠电子现在为莱尔科技的全资子公司，其2019年的净利润为4639.47万元，相当于莱尔科技净利润的76.02%。别的，禾惠电子2020年上半年净利润为2103.31万元，相当于莱尔科技净利润的79.66%。

莱尔科技上会稿的签署日期为2020年11月3日。但天眼查显现，禾惠电子于2020年11月4日被佛山市顺德区人民法院立案，案号为(2020)粤0606执17855号，原由为未准时实行法律义务而被法院强制执行。

关于重要子公司是否被强制执行，以及上会稿为何没有预警，IPO日报向莱尔科技发去采访提纲，但到发稿没有收到回复。