我国银河证券04月06日发布研报称：给予稳妥引荐(坚持)评级。职业1-2月累计保费收入增速继续上升，2月单月产险显着回暖：1-2月职业累计完成原保费收入13229.88亿元，同比增加12.42%，增速自2020年2月底部以来全体出现上升态势。受新冠疫情导致去年同期低基数影响，2月单月稳妥职业保费收入同比增速进一步提高，财险保费显着回暖。2月单月稳妥职业完成原稳妥保费3136.19亿元，同比增加16.72%。其间，寿险事务完成保费收入1751.14亿元，同比增加15.43%，增速较1月上涨3.56个百分点；产险事务完成保费收入592.63亿元，同比增加16.2%，增速较1月上涨20.55个百分点。

受曩昔两年新单增加连累，我国安全、我国太保续期事务增加受到影响，总保费体现不及同业：详细来看，2021年1-2月，我国人寿/我国安全/我国太保/新华稳妥/我国人保别离完成保费收入2540亿元/1809.47亿元/989.61亿元/440.91亿元/1360.6亿元，同比别离增加11.38%/-4.43%/8.94%/11.45%/9.58%，增速较1月份别离改变-1.73pt/+1.11pt/+0.88pt/-1.33pt/+2.91pt。

寿险保费增速放缓，产险保费收入改进显着：受春节假期要素以及1月炒停售需求提早开释影响，2月单月寿险保费增速放缓。我国安全、我国人寿、我国太保、新华稳妥以及我国人保别离完成寿险保费收入335.65/351.9/156.76/94.61/104.49亿元，同比别离增加-0.87%/1.93%/6.06%/6.84%/6.73%，增速相较1月份别离改变2.19pt/-11.16pt/-2.73pt/-5.95pt/-7.3pt。受宏观经济复苏以及轿车出售增加影响，产险保费增速上升显着。我国安全、我国太保以及我国人保别离完成产险保费收入125.33/81.15/276.26亿元，同比别离增加-1.45%/24.35%/22.71%，增速相较1月份改变11.74pt/18.78pt/21.56pt。

宏观经济复苏连续，奠定长债利率震动上行根底：跟着我国经济全球首先反弹，经济复苏趋势连续，长债收益率震动上行，利好险企固收出资增加。受新冠疫情导致去年同期低基数影响，1-2月宏观经济数据高增。详细来看，2021年1-2月规划以上工业增加值累计同比增加35.1%，2月单月规划以上工业增加值同比增加52.34%，较1月提高26.94个百分点；1-2月固定财物出资累计同比增加35%；1-2月社消总额同比增加33.8%，两年平均增加3.2%，消费体现偏弱；2月出口同比增加154.9%，出口动能仍旧微弱；PMI有所下行，但仍旧坚持在荣枯线上方，录得50.6%。经济处于上行通道，为长债收益率提高供给支撑。

稳妥业对外开放进一步深化：银保监会发布《关于修正

的决议》，进一步清晰外国稳妥集团公司和境外金融机构出资外资稳妥公司的准入规范，稳妥业对外开放进一步深化。修正后，外国稳妥公司、外国稳妥集团公司以及其他境外金融机构均可出资入股。为坚持准则的一致性，删除了《实施细则》中有关外资股比的限制性规则，外国稳妥公司或许外国稳妥集团公司作为外资稳妥公司股东，其持股份额可达100%。

出资主张：2021年以来，受开门红提早布局、新老重疾产品切换以及去年同期低基数影响，险企保费收入改进，但消费需求提早透支对3月以来的保单出售构成必定影响，未来跟着高质量代理人部队打造，保费增加依然可期。宏观经济继续修正，对长债利率构成支撑，财物端有望继续改进。当时价格对应2021年稳妥板块P/EV在0.55X-0.95X之间，估值低位，装备价值凸显。个股方面，咱们首推我国太保(601601.SH)、我国安全(601318.SH)。

危险提示：长端利率曲线继续下移的危险；稳妥产品出售不及预期的危险。