（注册制新股承销规范严重调整预路演主体将扩容）

证券记者谭楚丹

注册制新股承销环节迎来改变。近来，证券记者从投行人士处得悉，中证协就《科创板和创业板初次揭露发行股票承销规范》向各家券商寻求修订定见，要求券商在本周一下班前反应定见。

根据定见稿，此次将1对1预路演主体规模扩展到“具有必定出资实力的潜在出资者”，以增进出资者对发行人的了解。考虑到发行人对本身股票的定价权，答应发行人进入簿记现场。中证协还规矩主承销商每年定时对发行簿记作业及其是否存在违规进行自查自纠。

在投价陈述方面，中证协不再要求投价陈述给出发行人当次发行的每股估值区间，能够合理给出发行人上市后远期全体公允价值区间。别的，规矩主承销商应当拟定出资价值研讨陈述专项内部准则，并指定研讨部分高档办理人员担任相关作业。

1对1预路演

主体规模扩展

证券记者了解到，中证协拟定了《科创板和创业板初次揭露发行股票承销规范（修订寻求定见稿）》，近来就相关内容向全体券商寻求定见。

中证协此前别离于2019年和2020年发布《科创板初次揭露发行股票承销事务规范》《创业板初次揭露发行证券承销规范》，现在将以上两项自律规矩整合为《科创板和创业板初次揭露发行股票承销规范（寻求定见稿）》，一致承销环节的执业要求和规范，此前发布的相关规矩将会一起废止。

证券记者注意到，根据寻求定见稿，在路演推介安排上，中证协将1对1预路演的主体规模由“战略出资者”扩展为“具有必定出资实力的潜在出资者”，以增进出资者对发行人的了解，一起规矩路演推介内容应当契合相关法律法规、监管规矩及自律规矩的要求。

对此，资深投行人士王骥跃在承受证券记者采访时表明，上述修订内容实际上是将预路演合法化了。他解说，在拿到批文之前，发行人和主承销商只能够对战略出资者1对1路演，但不能够面临参加下询价的一般出资者。现在该规矩修订了，答应向战投以外的潜在出资者1对1路演了。

中证协还表明，发行人和主承销商应当预留富余时刻并合理安排路演推介作业。展开证券剖析师路演推介活动的，应当先于发行人办理层路演推介进行，协助下出资者更好地了解发行人基本面、职业可比公司、发行人盈余猜测和估值状况。

答应发行人进簿记现场

上述新规另一大亮点是中证协对簿记建档的有关要求进行调整。

中证协表明，考虑到发行人对本身股票的定价权，答应发行人进入簿记现场。

有业内人士表明，答应发行人进入簿记现场是不小的打破，但终究作用怎么还有待调查。

监管着重，在簿记建档期间，除主承销商担任当次发行簿记建档的作业人员、合规人员、对当次下发行进行见证的律师和发行人外，其他人员不得进入簿记场所。凡知悉出资者报价和定价信息的人员，不得对外走漏报价、定价信息，并应当向主承销商合规人员报备悉数手机通讯号码。担任出资者咨询作业的作业人员也不得走漏报价、定价信息。

此次还新增规矩，主承销商应当每年定时对发行簿记作业及其是否存在违规行为等状况进行自查自纠，对自查发现的问题和危险及时整改。

不要求投价陈述

给出新股估值区间

关于出资价值研讨陈述的相关要求，此次中证协也做出不少调整。

在程序方面，中证协规矩选用询价办法确认发行价格的，主承销商应当于招股意向书刊登后的当日向下出资者供给出资价值研讨陈述，给予下出资者充沛的决议计划时刻。

一起，根据必要性准则和事务展开实践，不再要求一切主承销商编撰出资价值研讨陈述，仅对牵头主承销商提出相关要求。

在内容方面，中证协不再要求出资价值研讨陈述给出发行人本次发行的每股估值区间，能够合理给出发行人上市后远期全体公允价值区间。

供给发行人估值区间的，应当别离供给至少两种估值办法作为参阅。据了解，投价陈述应当列出所选用的每种估值办法的假定条件、首要参数及挑选根据、首要测算进程。选用相对估值法的，估值剖析应当依照充沛提示危险的准则客观地列示相关职业市盈率、市净率、市销率等反映发行人地点职业特色的估值目标。选用肯定估值法的，首要估值核算进程应包含进入永续增长率之前现金流折现核算进程、参数及挑选根据，展现具体的现金流折现猜测和各变量之间的勾稽联系，加强证明的严谨性。

中证协还表明，强化出资价值研讨陈述质量操控、合规检查办理，规矩主承销商应当拟定出资价值研讨陈述专项内部准则，清晰出资价值研讨陈述编撰要素、质量审阅、合规检查等事项的细化规范，以及出具流程等要求，并指定研讨部分高档办理人员担任相关作业。未经质量审阅和合规检查，主承销商不得对下出资者供给出资价值研讨陈述。

据了解，投价陈述质量审阅应当坚持审慎准则，参照发行人细分职业、事务与商业模式、公司运营和财政特色等要素拟定严厉的出资价值研讨陈述审阅规范，清晰和细化发行人可比公司挑选规范、盈余猜测假定条件、估值办法、首要估值参数（包含但不限于折现率、永续增长率、加权均匀本钱本钱）的挑选根据。