财联社（上海，修改史正丞）讯，就在全球金融商场有越来越多声响高呼“美联储错了”并将很多筹码压在通胀快速上行的时分，从上世纪90年代初就在债市摸爬滚打的大佬给出了“坚持谦逊”的主张。

财物办理规划到达万亿美元水平的InsightInvestment全球政府财物主管IsobelLee承受媒体采访时表明，咱们很明晰地知道眼下正处于一个史无前例的状况，这是商场上所有人都没有经历过的状况，所以咱们需求坚持谦逊，并虚心承受所作出的判别会是过错的挑选。

主张：不要冒进顺势而为

跟着新冠疫情全球迸发一年有余，明显不平衡的经济复苏进展和疫情走向都使得宏观方针的预判困难重重。债券投资者们也企图搞清楚仍未收紧的货币方针与全球20万亿美元债款会怎么对金融商场产生影响。其间通胀能否在经济重启布景下始终坚持高位是最为要害的议题。

现在美联储的官方预期仍然是低利率方针至少会保持到2023年末，但现在商场价格现已预期2022年末至2023年一季度将面临加息窗口。

Lee表明，她在次贷危机后也犯过相同的过错，以为可以赶在美联储加息周期前下注，即债券收益率会比商场隐含水平更快上涨。但事实证明这种判别十分困难，而这种状况在这一轮走势中有很大或许会再度重演。

通胀下行压力数十年未曾改动

关于通胀快速上行的忧虑，Lee给出了天壤之别的观念，以为十年期美债收益率更有或许掉到1%下方，而不是继续走高到3%以上。Lee指出，不断提高的自动化、人口老龄化等继续了数十年的反通胀压力仍没有走远，后续或许需求数年时刻才干到达2%-3%这样的正常化水平。Lee着重，假如利率水平涨得太快，基本上每个国家都要面临企业和家庭无法应对债款本钱的压力。

（去掉二手车数据，美国CPI数据增幅变得相对温文，来历：MattBoesler、彭博）

Lee指出，现在她的战略是置身事外并在需求时活跃采纳举动，而不是冒着丢失的危险下注，现在现已退出大多数通胀相关债券的超重仓位。

关于美国商场，Lee表明正在亲近重视美联储的遣词和经济数据来决议下一步动作，四月的非农数据现已证明了固执的通胀或许仅仅做白日梦，一起美联储表态减缩QE的时刻点也有望拖延至2021年末。

Lee总结道，缺少快速加快的通胀，很难看到2023年上半年前呈现加息。低利率和低收益率的环境或许会比料想中更早地东山再起。