（美联储会议纪要“放鹰”疫情、通胀仍是“拦路石”）
跟着美联储减缩购债规划的方案渐行渐近，商场益发重视将于下周举办的杰克逊霍尔全球央行年会。
美国东部时刻8月18日，美联储发布7月会议纪要。纪要显现，美联储官员在7月议息会议上评论了或许在2021年末前开端减缩购债规划的方案。这是自上一年新冠疫情爆发以来，美联储初次清晰评论减缩购债。
不过，多位商场人士在承受21世纪经济报导记者采访时标明，虽然美联储在钱银政策上开释了“鹰派”的信号，可是详细举动的时刻点仍存不确定性，本年年末与2022年年头都是潜在的时刻节点。商场等待美联储主席鲍威尔能在行将到来的杰克逊霍尔全球央行年会（JacksonHole）上能够开释更多信息。
此外，分析师们以为，美国疫情的开展与通胀水平不只将决议美联储钱银政策，也将决议美股未来的走势。
美联储Taper渐行渐近
会议纪要指出，与会者评价了美联储财物购买的各方面内容，比方，自2020年12月经过财物购买方案以来，美联储在完成充沛工作和物价安稳两大方针方面获得的开展。此外，与会者评论了一旦经济状况到达美联储的方针，应萎靡不振调整财物购买规划。
与会者共同以为，在7月议息会议的评论将有助于联邦揭露委员会（FOMC）未来调整购债规划的决议。不过，此次会议没有就美联储未来调整购债规划作出任何决议。
会议纪要显现，大部分官员以为在通胀方针方面现已获得满足开展，且在工作方面也获得了开展，以为在本年晚些时分开端缩表方案或许是适宜的，可是关于缩表的详细时刻点仍存在不合。
现在美国现已完成通胀方针，工作增加率“挨近令人满意”的水平。展望未来，大都与会者指出，假如美国经济的复苏脚步能与美联储预期共同，那么本年开端怠慢财物购买脚步或许是适宜的。
不过，会议纪要指出，一些与会者以为2022年年头开端减缩购债规划较为适宜。
PanpeonMacroeconomicsLtd.首席经济学家IanShepherdson指出，美联储会议纪要标明晰美联储内部官员对行将到来的缩表机遇、速度以及结构的定见纷歧。
嘉盛集团全球研讨主管MattWeller对21世纪经济报导记者标明，会议纪要仅仅突显了央行决策者们对2021年余下时刻经济和钱银政策走向的不确定性。会议纪要呈现出一幅良莠不齐的图景：虽然“大大都”美联储决策者们估计将在本年开端缩表，但仍有“数位”更乐意比及下一年。不过，言外之意能够看出，只需经济不遭受严重下行冲击，大大都美联储委员好像都乐意在本年开端减缩（Taper）量化宽松。
最近几周，多位美联储官员在不同场合均谈到减缩购债规划，但对施行时刻持不同定见。达拉斯联储主RobertKaplan以为，美联储是时分在秋季开端减缩购债规划，当时的购债方案将于10月份完毕。里士满联储主席ThomasBarkin称“咱们正挨近减缩购债规划”，但他没有泄漏更多细节。旧金山联储主席MaryDaly则以为，美联储减缩购债规划的方案或许在“本年晚些时分”或2022年头开端履行。波士顿联储主席EricRosengren则标明最早或许于9月开端收紧钱银政策。
索然无味人民大学重阳金融研讨院协作研讨部主任刘英对21世纪经济报导记者指出，美联储减缩购债规划箭在弦上，持续处于高位的通胀促进美联储有必要收紧钱银政策。“我觉得美联储于本年年内减缩购债规划是一个大概率工作。”
中航信任微观战略总监在承受21世纪经济报导记者采访时估计，美联储本年减缩购债规划的或许性不大，或许要到下一年上半年才会履行。“熟练疫情对美国经济复苏压力十分大，咱们判别下半年，乃至到年末，美联储减缩购债规划的或许性较小。”
跟着美联储减缩购债规划的方案渐行渐近，商场益发重视将于美国当地时刻8月26日至8月28日举办的杰克逊霍尔全球央行年会。美联储主席鲍威尔此前承认将在年会上宣告说话，商场估计丑相鲍威尔或将开释更多减缩购债规划方案的信号。
吴照银以为，即便鲍威尔在年会上宣告美联储行将缩表，但也会是十分抽象的说法，不会有详细的时刻节点。
刘英也以为，鲍威尔大概率不会在年会上直接宣告缩表，需求一步步推进。
虽然商场估计美联储减缩购债规划在即，可是在未来一年内加息的概率较低。与美联储基准利率挂钩的期货合约价格显现，2022年11月加息的或许性约为50%，12月加息的或许性为69%。
会议纪要也指出，FOMC成员们普遍以为，在工作商场没有彻底完成美联储设定的方针之前，不会进行加息。他们着重，美联储期望弄清，减缩购债规划和加息是两件独立评论的工作，即减缩购债规划不会导致加息。
现实上，美联储官员也曾多次着重，减缩购债规划将早于加息。在美联储决议减缩购债规划之前，加息是不或许的。
美国通胀、疫情远景存疑
FOMC在7月议息会议上投票决议坚持短期利率不变，一起对经济增加速度标明达观。可是，会议纪要也指出了一些疑虑。与会者以为，美国经济远景“不确定性适当高”，首要存在两大应战，一是Delta变异毒株令美国疫情呈现反弹，二是美国通胀持续高企。
虽然美联储官员们普遍以为美国通胀上行仅仅短期危险，可是忧虑通胀的人士标明，“近期的高通胀数据标明通胀危险或许比美联储预期持续的时刻更长。”
QuadraticCapitalManagement创始人NancyDavis指出，“虽然曩昔一年的通胀飙升在必定程度上是由基数效应推进的，但鉴于上一年的经济封闭，咱们看到各式各样的东西的价格都在上涨，如木材、轿车零部件、半导体、食物和汽油。”
Davis弥补道，考虑到全面免除经济封闭、许多制成品的缺少或延误，以及美联储乐意忍受通胀超越2%的方针，估计美国通胀数据在未来几个月仍将坚持高位。
CFRA首席出资战略师SamStovall标明，PPI数据仍高于预期，令通胀忧虑犹存，但跟着年末挨近，月度涨幅料将开端小幅回落。
Stovall称，CPI终究成为推进商场上行的要素，通胀仍高企，但较上月略有下降，这令出资者以为至少从顾客通胀的视点来看，CPI是可控的。
吴照银向记者标明，“虽然咱们判别美国经济现已拐头向下，但美国通胀至少在下半年仍将坚持在高位，后续PPI和CPI将持续上行。美国与索然无味纷歧样，美国原油、铜等大宗商品价格现已开端回落，可是中下游产品的价格仍不断上涨，这将导致通胀持续走高。”
吴照银还向记者指出，疫情也或许导致通货紧缩。“美国通胀高企有钱银的原因，也有疫情导致的供应原因。因而疫情有两方面影响，既导致通货紧缩，而经济下行又会导致通胀。”
除了通胀之外，美国疫情的走向令人忧虑。美联储7月会议纪要指出，一些与会者忧虑假如新冠肺炎确诊病例持续上升，美国经济增加或将阻滞。
依据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显现，8月18日美国新增确诊病例超越15万例，累计确诊病例挨近3713万例，累计逝世病例挨近62.5万例。另据美国疾病操控和防备中心数据显现，Delta变异毒株感染病例占8月8日至8月14日这一周全美新增确诊病例的近99%。
美国7月零售出售数据也标明美国经济略显疲软。当地时刻8月17日，美国商务部发布的数据显现，熟练对Delta变异毒株延伸的忧虑按捺了经济活动、联邦政府财务纾困办法作用逐渐削弱，7月美国零售出售额环比下降1.1%，降幅超越商场预测的0.3%，也低于6月上调后0.7%的增幅。
另据美国密歇根大学日前发布的数据显现，美国8月顾客决心指数跌至2011年以来的最低水平，为70.2。
消费占美国GDP总量的近70%，因而零售出售作为衡量全体经济健康状况的目标遭到亲近重视。
刘英对记者解说称，消费疲弱是源于美国疫情反弹。新一波疫情令美国经济的供应再度遭到冲击，按捺了需求，对美国经济形成镇压。
刘英弥补道，“美国经济首要靠消费拉动，消费疲弱代表美国经济复苏的动力缺乏。这说明美国经济的复苏是不安定的。”
吴照银对记者指出，美联储钱银政策仍存不确定性。疫情开展的趋势、经济复苏是否安定都将是美联储调整钱银政策的规范。
Well也对记者指出，美国PPI大幅高于CPI是有危险的，企业的未来赢利会遭到严峻应战。非正常的PPI体现也成为上世纪70年代以来的几次大阑珊的先兆体现之一。“因而，美联储究竟是应该支撑经济防止堕入阑珊，仍是按捺通胀，这好像显得较为为难。”
会议纪要也显现，Delta变异毒株延伸带来的新冠病例攀升或许会推延复工和开学，然后阻止美国经济复苏。
美股或将持续走高
在美联储发布7月会议纪要之后，美股应声跌落。到8月18日收盘，道指收跌1.08%，标普500指数收跌1.07%，纳指收跌0.89%。商场忧虑，跟着美联储收紧钱银政策，美股将面对一轮回调。
刘英对记者解说称，此轮美股处于高位源于天量的钱银泡沫支撑，而不是科技立异或经济微弱增加推进，因而根底并不安定。“一旦美联储釜底抽薪，美股就存在危险。”
从1945年至今，在美联储开端加息后的六个月里，道指呈跌落趋势，不过均匀跌幅仅为0.2%；在初次加息后的12个月里，道指均匀涨幅为2.5%。不过，现实上，降息周期比加息对股市更有利。自1945年以来，降息后的六个月里，道指均匀涨幅为11%，全年涨幅为17%。
Swissquote高档分析师IpekOzkardeskaya称，减缩购债规划代表美股上涨的一个首要支柱发生变化，可是美股并没有太大压力。Ozkardeskaya指出，美联储此次收紧钱银政策必定有所不同，熟练美联储已充沛传达相关信号，并且利率或许会在2023年前坚持挨近零的水平。
IndependentAdvisorAlliance首席出资官ChrisZaccarelli标明，“短期而言，商场仍将专心于经济增加和Delta变异毒株问题。可是一旦咱们战胜这些应战，经济和工作商场的复苏将进步出资者的决心，这或将推进美股在本年年末前再立异高。”
刘英也向记者着重，假如疫情得到操控，那么美国经济才干安定地、微弱地复苏，才干推进股市逐渐走高。
OppenheimerAssetManagement首席出资战略师JohnStoltzfus也鼓舞出资者坚持达观。“我不只以为标普500指数或许会小幅走高，还以为年末前标普500指数或许会到达4700点。”
Stoltzfus标明，虽然现在美股动摇加重，可是动摇都是可操控和可消化的。
Well也对记者着重，美股最近跌落首要源于地缘政治和疫情封闭等负面音讯环绕。“咱们有满足的理由信任纪要不会对商场发生激烈影响，而现实也正是如此。”