本年全球债市遭受兜售，但我国利率债商场则走出了独立行情。

彭博巴克莱我国归纳指数是我国债市的首要衡量方针，该指数报答（年头至3月为0.95%）在彭博巴克莱全球归纳指数（BBGA）中名列第二，我国国债的报答则列居全球国债指数第一。

到2020年11月，以人民币计价的我国国债与方针性银行债已被彻底归入BBGA指数，归入进程自2019年4月开端，历时20个月分阶段完结。现在，我国债券占6.8%，人民币已成为继美元、欧元和日元之后的第四大钱银成分。2021年年头至3月，我国在BBGA指数中名列第二。我国国债及方针性银行债依据辅币的报答为0.75%，高于全球归纳指数中的欧元(-1.90%)、美元(-3.28%)和英镑(-6.55%)报答。

值得一提的是，2月底，中心国债挂号结算公司(CCDC)为境外组织保管国债(中心政府债券)占比达10.6%，创2014年6月有数据以来的前史新高，挨近日本乃至韩国的境外组织持有水平。彭博指数产品司理于乔对记者表明，日本国债商场到上一年9月的境外出资者持有占比为12.6%，韩国国债商场到本年1月底的境外出资者持有占比为16.6%，印尼国债商场到2月底的境外出资者持有占比为23.8%。

详细而言，彭博巴克莱我国归纳指数继2月-0.02%的报答后，在3月走出0.68%的报答，将该指数的年至今报答拉升至0.94%，上一年同期报答为3.2%。30天动摇率则从2020年6月的高位下降，在后续数月进入了低动摇状况。虽然本年境外组织进一步增持我国国债，但与其他亚洲国债收益率不同，我国国债收益率与美国国债收益率的改变在某种程度上相关性十分低。2020年，各大央行是我国债券的首要持有人，占境外总持有量的51%。

虽然3月我国债市反弹，但因为中美利差不断收窄（美国10年期国债收益率年头至今飙升了80bp），这导致我国债市“资金避风港”光环逐步衰退。依据CCDC最新计算，境外出资组织在3月份减持我国国债165亿元，停止了2019年2月以来的接连两年增持纪录。

不过，这或许仍仅仅时间短的喘息。东兴固收剖析，近年来外资流入我国债市速度过快且规划巨大，面临商场改变必然有所调整。陈述称，美债收益率仍处在上升趋势，短期内中美利差仍或许持续缩窄。别的需求留意的是，我国公布的3年期外资买债免税方针在2021年11月到期，届时对政金债的需求或许会下降。外资现在也在等候免税方针的进一步清晰。

中长期来看，外资流入仍是大趋势。富时罗素自2021年10月起将我国国债归入旗舰产品富时世界国债指数（WGBI），但分3年归入，善于此前的预期，这意味着估计1300亿美元的被迫资金流入速度或许慢于早前的预期。

此外，据记者了解，在全球向碳中和方针尽力的大布景下，世界出资者对我国的绿色债券爱好颇浓。

于乔表明，跟着越来越多公司为在2060年前到达净零排放的方针而添加绿色本钱开销，本年我国绿色债券供应有望达300至400亿美元。2020年因为疫情冲击，我国绿色债券出售暴降，而本年一季度，我国绿色债券供应量已达120亿美元左右。其间，公用事业绿色债券出售遥遥领先，达57亿美元，占总供应量的40%以上，而排名第二的国债出售为30亿美元。

本季度首要发行人包含国家开发银行、三峡集团及国家电。值得留意的是，第一批气候过渡债券由我国银行(601988,股吧)香港分行承销。过渡债券的收益将用于为契合条件的项目融资，旨在完成碳中和的方针。