完毕长达九年多的亏本、初次完成年度盈余，让王兴掌握下的美团点评(下称美团，03690.HK)再被大众聚集。

近来，美团发布2019年度成绩，数据显现，该公司2019年完成营收975.29亿元，同比添加49.5%；完成净赢利22.36亿元，而2018年同期亏本1154.93亿元。2019年，其佣钱收入高达655.26亿元，占总营收比重为67.19%。

但是，就在发布成绩后不久，美团却收到一纸关于巨额佣钱的交涉函。

4月10日，广东省餐饮服务行业协会指出，“美团涉嫌施行独占定价，新开餐饮商户的佣钱最高达26%，大大超越广阔餐饮商家忍耐的临界点”。该协会要求美团撤销“独家协作约束”等其他独占条款，减免疫情期间广东餐饮商户外卖服务佣钱5%或以上。

《出资》研究员留意到，这并非美团第一次被多家协(商)会要求下降佣钱。

早在本年的2月18日，重庆市工商联餐饮商会1987家企业即发布公开信，呼吁美团削减佣钱。这以后湖北省饭烹协会、四川省南充市火锅协会、山东餐饮协会等均就高佣钱问题向美团进行反映，但均无回应。

此外，关于2020年一季度成绩预期，美团称“考虑到2020年新式冠状病毒的迸发，美团的餐饮、本地生活服务、酒店等事务遭到严重影响，估计2020年一季度收入将同比负值添加及运营亏本”。

初次完成年度盈余

近来，美团发布了其2019年度成绩。数据显现，该公司2019年完成营收975.29亿元，同比添加49.5%；完成净赢利22.36亿元，2018年同期亏本1154.93亿元。

这是该公司初次完毕长达九年的亏本，完成年度盈余。对此，该公司管理层也表明，“公司有史以来初次录得正值运营溢利及运营现金流量，其间，运营溢利为26.8亿元，2018年同期亏本110.86亿元；运营活动所得现金净额为55.74亿元，2018年同期亏本91.8亿元”。

分事务条线来看，餐饮外卖完成营收548.43亿元，同比添加43.78%；到店、酒店及旅行完成营收222.75亿元，同比添加40.62%；新事务及其他完成营收204.1亿元，同比大增81.52%。

2018年—2019年美团各季度主营事务收入(亿元)

数据来历：公司各季度财报及年报

《出资》研究员整理美团近两年成绩数据发现，餐饮外卖事务为公司主营事务收入的重要一环，其在2019年更是同比大增43.78%，贡献了公司总营收的56.23%。

关于餐饮外卖营收的大幅添加，该公司称“2019年，受买卖笔数及订单均匀价值添加的带动，餐饮外卖事务的变现率和买卖金额均大幅提高，终究拉动营收的添加”。

整体来看，美团的运营成绩有了大幅改进，但作为一个依托流量的渠道型经济，该公司的活泼商家数量和用户添加却遭受瓶颈。

《出资》研究员留意到，自2018年第二季度以来，美团活泼商家数目和买卖用户数目环比增速均显乏力，2019年第一季度和第三季度活泼商家数目环比增速更是骤降为零，添加呈现阻滞。

美团2018年—2019年各季度买卖用户数和活泼商家数环比增速(%)

数据来历：公司各季度财报及年报

此外，数据显现，2019年美团点评活泼商家数为620万，同比添加7.1%；买卖用户数为4.5亿，同比添加12.5%，而活泼商家数和买卖用户数在2018年的增幅则别离高达32.1%和29.3%。

巨额佣钱惹争议

年报显现，2019年美团佣钱收入高达655.26亿元，占总营收比重为67.19%，同比大增39.38%。关于佣钱收入的大涨，公司管理层表明“主要是因为买卖金额，特别是餐饮外卖事务买卖金额的大幅添加所造成的”。

巨额的佣钱收入在添加公司营收的一起，也加重了餐饮企业担负，引起商场许多争议。

早在本年的2月18日，重庆市工商联餐饮商会1987家企业即发布公开信，呼吁美团承当社会职责，削减佣钱。这以后湖北省饭烹协会、四川省南充市火锅协会、云南餐饮协会、山东餐饮协会等均就高佣钱问题向美团宣布公开信，但均无反应。

4月10日，广东省餐饮服务行业协会发布的《广东餐饮行业致美团外卖联名交涉函》将美团高佣钱现象再次推向商场。

文章指出，“美团涉嫌施行独占定价，各类收费层出不穷，新开餐饮商户的佣钱最高达26%，大大超越广阔餐饮商家忍耐的临界点，直至疫情期间，美团外卖仍未有本质性改动”。该协会要求美团撤销“独家协作约束”等其他独占条款，减免疫情期间广东餐饮商户外卖服务佣钱5%或以上。

对此，美团于4月13日进行了回应，宣称“2019年美团外卖多半以上商户佣钱在10%—20%，这些收入的绝大部分需求投入在协助商户供给专业配送、获取订单和数字化建设中。其间，佣钱收入的多半用来付出骑手薪酬，即便在刚刚盈亏平衡的2019年，第四季度外卖均匀每单赢利也不到2毛钱”。

广东省餐饮服务行业协会外卖专委会以为美团的回应毫无本质含义，并引证海丰县小餐饮行业协会的数据称，该协会旗下120家商家上架了美团外卖渠道，2019年无一家商户的佣钱抽成低于20%。

均匀每单毛赢利约为1.1元

真实情况是否如美团回应中所宣称的那样？

《出资》研究员留意到，2019年美团餐饮外卖事务的出售本钱为446.1亿元，同比大增35.7%，对此，公司解说称“主要是因为配送订单数量添加而令餐饮外卖骑手本钱添加”。

年报显现，2019年该公司餐饮外卖骑手本钱为410.42亿元，餐饮外卖佣钱收入为496.47亿元，明显，骑手本钱占餐饮外卖佣钱收入的比重高达82.67%，这意味着公司餐饮外卖佣钱收入的超多半均用来掩盖骑手本钱。

需求留意的是，餐饮外卖骑手本钱是否等同于骑手薪酬，即骑手本钱是否便是美团发放给骑手的薪酬？对此，美团并没有清晰界定。

此外，针对美团所宣称的2019年第四季度外卖均匀每单赢利不到2毛钱，《出资》研究员留意到，2019年第四季度，美团餐饮外卖事务完成毛利27.87亿元，同比添加17.7%；餐饮外卖买卖笔数为25.05亿笔，同比添加36.7%。以此核算，美团2019年第四季度均匀每单毛赢利约为1.1元，远超其所宣称的不到2毛钱。

将时刻维度拉长至2019年全年来看，该公司餐饮外卖买卖笔数为87.22亿笔，毛利为102.33亿元，在此数据基础上的均匀每单毛赢利也高达1.17元。

值得重视的是，2019年美团餐饮外卖买卖金额为39.27亿元，同比添加38.9%；而同期餐饮外卖佣钱收入为496.47亿元，同比添加38.99%。可见，餐饮外卖佣钱收入的增速略高于其买卖金额增速，旁边面反映出公司每单外卖的抽成份额有所添加。