营收净利双降、评级下调，“后刘祝年代”，西部证券的“大投行+大资管”战略还能继续吗？

8月15日晚间，西部证券交出了原总经理祝健离任后的首份半年报：营收、净利双下滑。

公司完结运营收入14.25亿元，同比下滑16.1%；完结盈余4.37亿元，同比下滑25.7%；每股收益为0.14元，同比下滑33.33%；净财物收益率为3.09%，同比削减1.68个百分点。

屋漏偏逢连夜雨，8月14日，在证监会最新发布的2017年证券公司分类成果中，西部证券评级由A降至BBB级，跌出“优等生”队伍。

2009至2016年，在董事长刘建武掌舵、总经理祝健的带领下，西部证券完结上市并逐渐搭建和完善“大投行”+“大资管”渠道。刘祝伙伴的这七年成为西部证券的高速成长年代。

2017年3月，祝健离任。这个立志要“走变革之路，使公司再上一级台阶”的职业“老帅”或许没有想到，在他脱离后，公司的运营数据，并没有依照抱负的轨迹前行。

三大主力事务营收齐降

全体来看，生意事务、自运营务、信誉买卖事务是西部证券营收构成的三大主力，占比依次为29.85%、25.20%、23.13%。

在曩昔半年，这三大事务齐齐滑坡，是公司营收下滑的首要原因。

依据年报，2017上半年，受商场行情影响，西部证券生意事务完结运营收入4.25亿元，同比下降30.74%；自运营务完结运营收入3.59亿元，同比削减13.93%；信誉买卖事务完结运营收入3.30亿元，同比削减6.74%。

对此，西部证券给出了比如商场行情、买卖清淡、震动格式等许多解说。

开源证券分析师夏正洲表明，西部证券事务结构尽管正趋于均衡，但仍旧偏重于与商场密切相关的生意事务、自运营务和信誉事务，受商场动摇影响较大。

一方面是成果的下滑，另一方面西部证券的生意事务商场份额也遭到揉捏。

到6月30日，公司股票基金累计买卖量商场份额为0.441%，同比下降7.74%。可是，公司运营部数量上升至101家，而在上一年上半年，其数量只要82家。

也就是说，曩昔一年，公司运营部数量增加了23%，可是生意事务商场份额却下滑了近8%。

“大投行”何去何从

记者了解到，西部证券正大力构建“大投行”、“大资管”事务体系，而对这一格式的组成与推进起到重要作用的祝健却于2017年3月脱离了任职7年的西部证券。

保代身世的祝健，具有深沉投行布景和丰厚的投行条线从业、办理经验。他曾经在承受媒体专访时指出，要建造“大投行”的事务体系就必定要打破本来的小团队形式，进行专业化分工、一致办理，即一致立项、一致质控、一致中后台、一致协同准则。

西部证券上市今后，公司从固定收益团队开端“大投行”试点，建立固定收益部，在债券商场上获得了不错的成果。

祝健离任后，相同是西部证券“老将”的何方代为实行总经理。

尽管何方颇受内部认可，不过他此前首要分担自营条线。“刘祝年代”大力构建的“大投行”“大资管”事务体系，是否会因为祝健离任遭到影响？又是否能在何方手中得到推进？

本年上半年，西部证券投资银行完结运营收入1.27亿元，同比下滑42.37%。投行收入仅占运营收入8.93%，较上年同期削减4.06个百分点。

作为“大投行”全体战略转型的重要一环，西部证券的固收以及新三板事务相同未能带来可观的盈余，同比均呈现了不同程度的下降，依次为削减70.10%、57.52%。

在新股发行提速的布景下，IPO事务成为投职事务重要赢利增长点。西部证券2017上半年完结3单IPO项目，发行规划算计6.3亿元，在券商中排名第34位。

固定收益事务方面，受商场环境继续低迷，债券发行数量呈现了显着下滑的影响，完结运营收入3556.79万元，债券发行数量同比有所下降，总计发行10单债券承销项目，承销规划96.4亿元。

新三板方面，wind数据显现，上一年上半年，西部证券旗下挂牌企业有52家，做市股票数量108只。到本年上半年，挂牌企业只要34家，做市股票数量106只。

西部证券一位投行人士告知《世界金融报》记者：“上半年公司的投职事务阅历了一些调整，新的领导或许会有新的主意。”

不过，另一位西部证券内部人士告知记者，公司的投职事务鄙人半年或呈现反弹，“下半年有不少项目。”

评级下调或影响债券承销

经运营绩不抱负的一起，在证监会最新发布的2017年证券公司分类成果中，西部证券未能保住2016年的A级，被下调一级至BBB级。

记者整理发现，自2016年以来，西部证券接二连三地呈现“掉链子”的状况，曾在半年内屡次收到证监体系行政监管决定书、股转体系自律监管决定书。

公司公告显现，其于2017年2月因单个运营部使用微信推介私募办理产品而收到证监会的行政监管办法决定书；

2016年8月因分公司风控准则在运转中存在缺点、对分支组织负责人行为的监督机制不行完善，而被证监会湖北监管局责令整改；

同月，作为债券保管组织未能尽督导责任，又收到了证监会陕西监管局出具的警示函。

而在展开新三板事务上，西部证券亦收到了股转体系两张自律监管的罚单：

2017年4月因对北京爱酷游科技股份有限公司的督导不力，被要求采纳提交书面许诺的自律监管办法；

2016年7月因对新疆敦华石油技能股份有限公司未能实行财顾责任，被要求出具书面许诺的自律监管办法。

西部证券旗下子公司西部利得基金办理有限公司也因存在信披失误、同一银行财物装备占比过高级四项违规行为遭到监管处分，监管部门暂停西部利得基金新基金请求为期3个月，并对相关人员采纳出具警示函的监管办法。

西部证券内部人士在承受记者采访时表明，“降级后，公司除了需求交纳更多的投资者维护基金，对公司事务的展开几乎没有影响。”

华泰金融分析师沈娟表明，因为券商交纳的投资者维护基金份额与评级直接挂钩，对评级下调券商的净赢利有必定影响。

沈娟指出，分类评级成果还将影响券商债券主承销事务资历。

2017年6月证券业协会向券商发布文件，提出证券公司分类成果最近两年中至少有一年为A等级或A等级以上，方能担任公司债券项目主承销商。

而最近两年分类成果均为BBB等级或BBB等级以下的证券公司，假如最近两年作为主承销商的公司债券承销金额职业排名前20位，也能够获得公司债券项目主承销商资历。

依据证券业协会发布的2016年证券公司经运营绩，西部证券债券主承销金额为539.92亿元，职业排名第23位，未能进入前20名。在本年评级BBB的状况下，假如下一年无法晋级，很或许失掉债券项目主承销商的资历。

值得注意的是，西部证券股票主承销金额为4.36亿元，职业排名第49位，远远落后于债券主承销的职业排名。归纳比照看来，西部证券的债券承销事务所具有的职业优势要大于股票主承销事务。

记者王媛媛徐蔚