古根海姆集团(Guggenheim)首席出资官ScottMinerd现在表达：“债券销售市场的兜售基础上现已结束。”他证明了自己在两周前提出的在债券“下挫时买入”的建议，美股出资冠军由于出资者“追逐收益”的行为给10年期美国国债收益率带来下滑压榨。

事实上，对外国出资者来说，美股出资冠军自2014年以来，购买根据外汇对冲的美国国债比较本国国债具有最大的收益率优势。

但古根海姆正告称，美股出资冠军美联储主席鲍威尔的“彼此对立的出资指引”可能会疑问债券出资者。

上星期的FOMC会议标明，美股出资冠军即使经济发展超过了传统的充分就业和价格安稳目标，美联储也依然计划将利率坚持在零的水平。但鲍威尔并没有阻挠美国国债收益率曲线趋陡上升的行情趋势。

鲍威尔向债券出资者给出了彼此对立的辅导定见：温柔的前瞻性指引对短线出资来说是看涨的，美股出资冠军而美联储进步通胀猜测对长时刻出资来说是看跌的。处于曲线腹部的债券“两头不到岸”。

出资者面对的问题是，是否还有更多的空间能够兜售。金融博客零对冲的猜测标明，债券基础上无处可抛。销售市场现在猜测中性利率，美股出资冠军即充分就业和安稳通胀情况下的短期利率为2.35%，靠近美联储对利率的好长时刻猜测。

下图显现，美股出资冠军债券销售市场曩昔大部分时刻都很难将利率坚持在或靠近美联储的中性利率猜测，这次估测也会相同。零对冲也不以为美联储会上调其中性利率估值。

尽管美联储成功地提振了经济发展增加和(00001)通胀猜测，但美联储现在面对着一个新的问题：如下图所示，销售市场正在消化过早加息的影响。零对冲指出，对债券出资者而言，其结局是，美股出资冠军收益率曲线变得陡峭上升，给出资者供给了诱人的债券利差买卖的时机。

零对冲以为，美股出资冠军假设美联储像其猜测那样有耐性，那么中心固定收益出资者在将来的总回报率将有时机比最近好得多。