2011年乐视上市，那个时分，贾跃亭是董事会主席兼CEO，他具有将近42%的股份，是肯定的第一大控股股东。其时乐视的故事编得特别魔幻，PPT也做得特别炫酷，所以贾老板的情怀就感动了许多人。

你会看到，那时分乐视的股价节节上升。问题的关键是，在股价节节上升的一起，贾老板的股份却继续下降。到2015年的时分，从42%现已下降到了35%左右。这些在高位减持股票的钱都到哪里去了呢？2015年的时分，贾老板给出了一个解说，他说，由于其时乐视的负债率现已很高了，在外面很难借到钱。所以，我减持一部分股票，然后把这些钱以无息借款的方法借给乐视。这个时期，贾老板的姐姐也做了相同的高位减持的行为，做了相同的许诺，说要把钱重新用无息借款的方法借给乐视。

但成果呢？你很简单幻想，这些钱就像进了魔术师的箱子，总归便是，不见了。一直到2017年11月份，贾老板最终仍是揭露表明，无力实行无息借款借给上市公司的许诺。总归，便是违约了。

那除了减持之外，贾老板还喜爱进行股权质押，所谓股权质押便是把自己的股权拿出去当典当品借款。一般现在市面上的规则便是，依照股权面值的30%到70%贷到款。乐视上市7年，贾老板总共办了多少笔股权质押呢？34笔。等于把自己的悉数股权都质押出去了。

然后质押完今后，乐视的资金危机就爆发了。贾老板的股权就悉数遭到冻住，并且股价节节跌落。

你想想这是什么意思啊？这就像是一对夫妻，老公在外面经商，生意失利今后，老公跑路了，老婆很懵懂，有一天忽然被借主找上门来，说你家的房子现已被典当了，现在还不出钱，我得收房子了。那老婆说，这房子我有一半的所有权啊。话是没错，但是老公的一半产权现已被典当了，并且还不出来，那怎么办？那只能“低价大促销”卖房子了。

乐视的那些中小股东的境况基本上就和这个故事里蒙在鼓里的老婆是相同的。

到这儿，还没有算完，乐视其实仅仅贾老板巨大乐视集团的一个部分。他还有许多的相关公司，这些相关公司基本上都是贾老板宗族的自留地。从2015年开端，上市公司乐视就不断地从各个相关公司去大量地收购和出售。其时我看过财报，超越50%都是相关买卖。

在这些相关买卖中，乐视一反常态，付钱的时分付得很直爽，但是收钱回来时收得很慢。这时分应收账款，也便是卖了货钱没有回来的这些钱，增加了上百亿。

并且你能够幻想，这些钱由于进了贾老板自家的自留地里，也永久不会再回来了。

那在这个游戏里边，贾老板玩的是什么呢？如果把现金流比作一个企业的血液的话，2015年开端，贾老板就用上市公司乐视，在替他的乐视系的其它当地进行输血。现在你理解了，贾老板动用“高位减持，相关买卖，股权质押”，把上市公司乐视生生掏成空心人。

那他为什么会这么干？他不是大股东吗？他是大股东没错，但是在上市公司里，他也不过具有不到一半的股权。所以，这个账是很好算的。你从上市公司里掏空1块钱，转到自己名下，实际上相当于什么呢？自己赚了5毛。换句话说，在这个比如里，大股东使用自己的经营权和控制权，占用和转移了上市公司的产业，腐蚀了中小股东的利益——等于是掏空了和他人合建的窟窿，去装满自己一个人的窟窿。这便是典型的大股东掏空。

在A股市场上，这样的比如实在是太多了，从前期的济南轻骑，到最近这几年的ST保千里、乐视，方法也是不断地创新。这几种都算是比较常用的“经典款”了。

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