作者：李霞

继2018年半年报以及全年成果双双下滑之后，金融街一向期望重回高添加赛道。2019年上半年，在住所地产和商务地产双轮驱动下，其成果总算呈现出上扬趋势。

8月9日，金融街发布2019年中报成果。有别于2018年营收和净利润双双下滑的成果，金融街2019年递送的“期中成果”尚可。

中报显现，上半年金融街完结营收95.18亿元，同比添加43.58%；归母净利润10.53亿元，同比添加21.7%。陈述期内，公司完结合同出售额178.4亿元，同比添加94%。其间，商业地产完结34.1亿元的出售签约额，同比添加320%；住所地产完结144.3亿元的出售签约额，同比添加72%。

在“稳健开展”的战略下，金融街不只操控杠杆率，还削减拿地。2019年上半年金融街共新增5宗地块。众所周知，足够的土储是房企未来能否继续开展的重要根底。在现在这个房企拼规划的年代，金融街在土储方面如此不活跃，如何为往后开展助力呢？

拿地不活跃，去化压力下降

近五年，金融街签约出售额在2015和2016年接连添加两年后，2017年下降14.6%至235.7亿元，在2018年公司签约出售额完结307亿元，同比添加30.25%。

2019年1-6月公司完结合同出售额178.4亿元，同比添加94%。其间，细分事务中商业地产和住所地产双双领涨。陈述期内商业地产完结34.1亿元的出售签约额，同比添加320%；住所地产完结144.3亿元的出售签约额，同比添加72%。

中报数据显现，到8月9日，金融街2019年分别在重庆、佛山、姑苏、无锡等区域新增项目储藏5个，新增计容建筑面积56万平方米，完结权益出资额59.1亿元。而上一年与同期金融街新增项目12个，土地出资87.1亿元比较，显着下降。

金融街虽然在上半年只新增5宗地块中，但不乏有高价拿地的状况。其间，7月26日，金融街以总价31.13亿元拿下的姑苏吴中地块，楼面价高达18136元/平方米，力压本年当地供给的9宗住所土地楼面均价。

现在，参阅周边房价来看，金融街拿到的姑苏地块的确很难有盈余空间，尤其在现在方针收紧的状况下，该地的获利压力很大。

2019年上半年，金融街存货/预收账款目标为5.57，较2018年末的7.55下降26.23%。陈述期公司预收账款周转率目标也由2018年末的2.15直接骤降为0.71。归纳来看，本年上半年金融街去存化压力下降，但预收账款周转速度也有显着下降。

营收难打破，区域毛利率差异大

2019年上半年，金融街完结运营收入95.2亿元，同比添加43.6%；完结归母净利润10.5亿元，同比添加21.7%；毛利率较上一年同期也提高了2个百分点至47.46%。

从营收数据来看，相较于2018年的成果下滑，上半年公司成果体现已有所好转。然而将时间轴放长到5年，从2014年开端，金融街的营收便呈现“原地踏步”的局势。

2014年公司完结营收220.36亿元，而到了2018年这个数字也只要221.13亿元，本年上半年完结营收95.18亿元。

与此一起，上半年金融街毛利率较上年同期略有添加，但各区域间毛利率差异非常显着。金融街北京区域的毛利率高达76.5%，但在天津、惠州等区域的毛利率仅为34.3%和27.4%。

一般而言，房企在不同区域间毛利率的确会有差异，可是很少会呈现如此大的现象。也正因而，金融街营收“原地踏步”以及区域间毛利率差异过大，导致商场对其成果添加继续性质疑声响越来越大。

财政杠杆下降，短期偿债才能有所上升

2019年上半年，金融街净负债率由2018年末的184.26%下降至178.2%；扣除预收账款的资产负债率却由2018年年末的74.94%提高至76.06%。

金融街上半年资产负债率升高，首要因为陈述期内出售回款较2018年添加60.22亿元所造成的。金融街方面表明，往后公司将继续加大项目出售和结算力度，合理调整持有物业结构和规划，不断提高运营功率下降公司资产负债率、净负债率。

2019年上半年，金融街的调整后的速动比率为1.10，大于规范值1，较2018年末的0.83添加了32.53%。一起，调整后的现金比率也由2018底的0.45添加至0.58。归纳来看，公司的短期偿债才能有所提高。

从半年报数据来看，金融街的现金流仍是可圈可点。2019年上半年，金融街运营性现金流由负转正为70.19亿元，出资性现金流亦有所上升。一起，其筹资性现金流大幅削减至-26.17亿元。

一般来说，企业运营活动现金流通正、融资活动的现金流通负两者一起发生，阐明企业的很多现金回流用于债款清偿的份额在添加，有利于下降企业本身的债款危险。

得益于金融街现金流状况改进，公司的债款结构发生了改变，债款状况的确得到了缓解。

2019年上半年，金融街有息负债总额656.3亿元，较上一年同期添加4.4%；一年到期的非活动负债为121.5亿元，同比添加69.11%；短期告贷为5.08亿元，同比下降85.26%。

别的，金融街为了加速资金回笼，保证公司的现金流安全，还曾出售部分产权。6月20日，金融街以买卖总价款10.54亿元出售金融街中心部分产权。对此，金融街表明，此举可以进一步下降杠杆水平，利于公司长时间开展。

值得注意的是，近两年金融街活跃立异供给商资金办理，截止现在已完结4期供给链ABS发行，算计发行规划11.3亿元，均匀票面利率为3.82%，有用下降了金融街在大环境趋严状况下的资金本钱。