农银瑞祥一年混合

农银金祺定开债券

农银增强收益债券

基金司理周宇

长时间以来，股债适应经济周期的改变呈现出跷跷板效应。近期股市跌了，那债券能买了吗？

根据以下几个方面的原因，咱们以为当时债券的确值得参加。

榜首，中国经济扩张的速度正在放缓。中国经济阅历了疫情期间的需求大幅下滑，到疫情后的快速康复与反弹，现已上升到一个十分高的水平。

2020年末，房地产出售、乘用车出售以及出口的单月同比增速，别离到达15%、8%以及20.6%的峰值，然后逐渐放缓。一起，代表经济景气的PMI目标接连3个月回调，预示经济上升的热度有所下降。一旦经济的扩张活动跨过临界点，就会迎来债券出资的较好机遇。

第二，国内流动性仍然合理富余。尽管出资者遍及忧虑全球流动性收回，但这或许是一个长时间的问题。至少在短期内，信任各国央行要看到疫情和经济两个变量的明显改进才会采纳实质性举动，而国内货币方针早现已从疫情形式调整到正常形式。

在全球经济和疫情开展仍面临不确定性、国内经济高位放缓的前提下，货币方针难有进一步收紧状况。面临商场的质疑，央行也屡次重申坚持流动性合理富余，将货币商场利率维持在较低的水平。未来一段时期，当时的货币方针仍然会连续，对债券商场构成有利的支撑。

第三，通胀或许没有预期的那么强。全球大宗产品和美债利率的上行扩大了出资者的通胀预期。但整体来看，这些现象既有流动性的要素，也有结构性的要素。跟着疫情后需求迸发的顶峰曩昔，供应逐渐康复，提价要素有望得到缓解，这也将对债券商场构成正面反应。

整体而言，咱们对未来的债券商场较等待。但仍需留意一些不确定要素：比方疫情打乱了经济周期自身的节奏，经济时间短调整后企稳上升，海外方针和经济超出预期等。