(2021年3月1日—2021年3月5日)3月份首个买卖周，大宗产品商场全体受挫，从高位回落。受美国10年期国债收益率飙升影响，隐含通胀加息忧虑，全球买卖商场投机热遭到按捺，商场逻辑从流动性宽松转向根本面支撑。

详细来看，金属板块沪镍、沪锡跌幅最大，周度别离跌落13.59%、6.07%，贵金属中沪银跌落6.57%；动力化工板块走势分解，原油走势偏强，周度上涨4.36%，焦炭周度跌落7.47%，上星期高涨的苯乙烯、乙二醇高位回落，别离跌落6.60%、2.54%。

黑色金属板块除不锈钢跌落5.13%，全体不温不火。农产品板块相关于工业品而言，走势较强，豆一、豆油别离上涨7.15%、3.67%。

买卖行情热门：

沪镍两日跌近15%，或将进入宽幅震动收拾阶段

3月5日，沪镍盘中一度跌停，近两个买卖日累计跌幅已近15%，自高点以来累计跌幅挨近20%。3月3日，商场上发布了一条重磅音讯，青山实业与华友钴业、中伟股份签定高冰镍供给协议。

百川盈孚剖析以为，一是镍铁现已倾向过剩，二是镍铁出产高冰镍工艺会对电解镍制成硫酸镍构成必定的冲击。

不过从青山仍会有镍铁的出产来看，此举是为了布局新动力工业并加速转型。并且镍铁出产高冰镍本钱会有所添加，其他家仿效的概率不大。青山此举意味着电解镍与镍铁价差会继续扩展，炒作新动力概念这一阶段暂时告落，商场将再度回归对镍全体的根本面研判，或将进入宽幅震动收拾阶段。

组织激辩“大宗产品周期论”，超级周期能否连续？

2021年以来，原油、铜等大宗产品敞开了一波大牛行情。因而，有关“大宗产品超级周期”的论题备受重视。

以高盛、摩根大通为代表的华尔街投行以为，当时大宗产品现已步入了全新“超级周期”。展望后市，在全球流动性继续宽松的布景下，供需缺口和应对气候变化引发很多新需求将支撑这一行情继续。

不过，在当时局势下，也有组织以为判别已进入超级周期仍无满足支撑。

剖析人士指出，考虑海外疫苗推行正在加速，二季度海外经济将进一步复苏，下半年继续看好通胀预期的不断提高。但从更长时刻维度看，全球经济添加将会回到较低的潜在增速水平，大宗产品的超级周期经济基础并不结实。

此外，大宗产品除了会遭到通货膨胀推进外，更首要的推手来自需求端，当时的需求首要来自欧美国家的补库存，但微观经济复苏将难以康复到此前水平，因而，大宗产品强势或许仅仅阶段性。

OPEC会议靴子落地，成果推涨世界油价上行

OPEC会议于2021年3月4日经过视频会议举办，沙特阿拉伯2月1日起自愿大起伏额定削减2个月的日产值，支撑了商场安稳。除俄罗斯和哈萨克斯坦外，与会部长们批准将3月份的产值水平连续至4月份，因为继续的季节性消费形式，俄罗斯和哈萨克斯坦被答应每日别离添加13万桶和2万桶的产值。

全体看来，此次会议成果相对优于商场预期，对能化种类的价格影响偏多。近期原油商场供需平衡在微观以及短期要素的影响下进一步修正，咱们以为此次OPEC的心情也标明二季度之前产油国团体推涨油价的决计。

中长时间油价上行空间受制于供给段康复，美页岩油产值估计加速上行，但考虑到OPEC此次的减产方针，估计对立将后移至减产完毕。

3月多空均待验证，油脂油料或大起大落

本周豆油期价创近八年新高，领涨油脂。巴西降雨推延大豆收割进展，阿根廷枯燥气候均引发了商场对全球豆油供给严重的忧虑，再加上原油及其他油脂价格上涨，美豆油价格创七年半新高。

商场现在最为重视的是全球油料油脂严重的库存何时可以缓解，考虑到作物供给季节性，大豆最早有望改进。跟着作物收割进展推移及气候展望尚可，巴西大豆出口节奏在3月有望加速并逐步放量，巴西大豆升贴水现已首先下降，全球大豆价格低点在于巴西，重心有望逐步下移。

国内方面，猪瘟改变了油脂累库节奏的预期，油脂再次回到了库存严重累库推延的状况。并且猪油削减，养猪再次升温等，油脂取得是多重利多。国内油脂根本面乃至好于世界商场，不扫除期货多逼空的或许性。

展望后市表明(归纳自各剖析组织)：

黑色系：

现在铁矿石根本面偏紧的格式未变，但唐山区域近来出台的3月份大气污染归纳治理攻坚月计划，或许会对铁矿石需求有所影响，估计铁矿石价格继续震动运转，需求继续重视限产方针落地状况。

螺纹价格在短期内涨幅较大，终端用户适应需求一个进程，获利资源套现压力也有所加大。而近几日股市、有色板块价格显着回落，对黑色产品心情也有必定影响。估计短期螺纹盘面高位收拾为主。

焦炭供给方面，焦企开工率小幅上升，因为近期碳减排提出，后期供给或有收紧。港口焦炭商场成交清淡。库存方面，跟着节后运送康复，钢厂逐步补库，焦化厂焦炭库存缓解下降，钢厂焦炭库存添加。后期来看，短期受碳减排影响需求削减，加之焦化赢利较大镇压，焦炭或弱势运转。(光大期货)

有色金属：

3月3日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签定高冰镍供给协议音讯传出。本轮镍价的跌落由商场失望预期主导，因为该项目投产预期在年末，后期沪镍合约或构成近强远弱的结构，镍价定价逻辑或回归原生镍供需根本面。

铜矿加工费继续走低，铜矿供给保持偏紧格式。此外，尽管国内铜库存继续累库，但累库有所放缓，且三月份后有望进入去库周期，叠加当时库存相对偏低，根本面临铜价仍有支撑。

周四国内电解铝继续大幅累库，但增速略有放缓，且海外消费有望稳步复苏，叠加国内二季度处于电解铝传统消费旺季，估计到时电解铝去库速度和起伏将大于从前。此外，在碳排放-碳中和相关方针利好下，电解铝供给搅扰提高，估计铝价将迎来进一步上涨，沪铝多单可继续持有。(国贸期货)

贵金属：

COMEX黄金3月4日跌破了1700美元这一重要支撑位，COMEX白银也下穿了26美元大关，商场失望气氛稠密。美联储主席鲍威尔周四对债券商场宣布正告，但没有企图遏止长时间利率的上升态势。

美国10年期国债收益率升至1.5%上方，美债收益率上升使得黄金的避险才能削弱。美国劳工部周四发布，到2月27日当周初请赋闲金人数为74.5万人，略低于道琼斯指数估计的75万人。投资者需求亲近重视美国国债收益率，假如美联储真的想要保持低利率，收益率曲线将继续变陡，这对贵金属晦气。(宝城期货)

农副产品：

要点引荐种类：棉花、豆一、鸡蛋。

据隆众资讯调研数据来看，港口进口美棉、印度、巴西等买卖杰出杰出，进口棉在价格及买卖方面优势闪现，后续全体库存总量将有继续下滑或许。国内纱企订单至少排单至4月邻近，春夏日需求旺季凸显，皆利好于棉市。不过现在棉市缺少新的体裁，加之部分贸易商贱价兜售货源，在必定程度上施压棉价。

全球通胀继续，粮价遍及上涨，以及港口进口分销豆削减，使国产大豆运用比例添加，一起农业乡村部再发文执行“增玉米、稳大豆”的要点工作，方针盈利支撑国产大豆价格进一步走高，均给大豆商场带来利好。可是下流蛋白厂关于高价大豆收购积极性不高，大多采纳张望心情，给国产大豆带来晦气。

鸡蛋现货价格处于阶段性低位，商场走货状况有所好转，部分区域贱价走货有所加速，加上近来现货价格继续回落，养殖户遍及亏本，挺价、涨价志愿激烈。而在产蛋鸡存栏量全体水平不高，后期亦有下滑趋势，供给端压力不大，而需求端有望得到改进，对蛋价有提振效果。(瑞达期货)

动力化工：

OPEC+保持慎重产值方针使得商场达观心情连续，供需两头发力对油价保持高位供给有利环境。不过，在需求复苏以及高油价的环境下，供给可压减的空间现已比较有限，即供给端的利多较充沛的开释。

跟着全球疫情平缓，不断上升的需求复苏预期也是油价保持上涨趋势的重要驱动力，需求本质复苏阶段康复的程度以及速度与预期之间的预期差对后续油价上涨的空间和继续时刻都有较大的影响。咱们以为在供给全体开释有限的状况下，油价上涨的首要驱动力暂未发生根赋性转向，保持对油价看涨的观念。(上海东证期货)