(2021年3月8日-2021年3月12日)本周,各类大宗产品价格上涨气势有所放缓。近期通胀预期与美债利率上行搅动全球金融商场,产品商场也一度呈现剧烈震动,本钱追逐心情平缓,产品商场全体偏弱运转。

详细来看,有色金属方面,沪铜、沪铝周度小幅跌落2.99%、1.26%,沪市贵金属跌落加快,沪金周度跌落3.49%,沪银跌落6.57%。农产品板块,油脂遍及上涨,棕榈油上涨6.35%,豆油上涨3.36%。生猪期货小幅上涨1.23%。

动力化工板块,原油持续走高,周度上涨4.36%,乙二醇、苯乙烯上星期大涨后高位回落,周度别离大幅跌落9.91%、5.04%;黑色系产品中铁矿石、焦炭周度跌落6.08%、4.20%,焦煤、螺纹钢别离小幅上涨1.59%、0.70%。

买卖行情热门

期市走势分解,产品“牛”势转向了吗?

跟着大宗产品进入“超级周期”,世界油价本年以来累计上涨逾20%;有色金属和化工种类持续上涨,铜价创8年多新高;农产品亦然,油脂种类团体创新高。

回忆刚刚曩昔的2月,南华产品指数收涨10.69%,呈现单边上涨行情,有色板块、黑色板块、动力化工板块大幅拉升。

不过本周国内产品期市涨跌互现。中金公司以为,当时大宗产品价格上涨并不仅仅是商场心情推进,近期各种类价格体现分解,从需求动力切换、供给溢价分解以及本钱传导来看,大宗产品价格轮换或许行将开端。

OPEC:石油需求复苏将会集鄙人半年

[浙江巨化股份有限公司]资本情绪缓和 商品涨势减弱  化工金属板块高位回落 CTA策略迎配置良机

石油输出国安排(OPEC)周四(3月11日)标明,石油需求的复苏将会集在本年下半年,因全球冠病疫情大盛行的影响挥之不去,不利于该安排及其盟友支撑商场。

据路透社报导,OPEC在月度陈述中标明,2021年石油需求将添加589万桶/日,增幅为6.5%,较上月的预估略有上调。但该安排下调了对上半年的预期。OPEC在陈述中称:“估计石油总需求将到达9,630万桶/日,耗费将首要呈现鄙人半年。”

OPEC标明:“本年的需求添加将无法弥补2020年的严重缺口,因为估计2021年全年的流动性仍将受到影响。”别的,OPEC将本年全球经济添加预期从4.8%上调至5.1%,但以为疫情的影响将在上半年持续。

四大要素影响铝职业赢利走高

铝的前三大消费范畴,别离是修建、电力和轿车。现在,四大影响要素,驱动职业赢利走高。

1、供给侧结构性变革:2017年的电解铝职业供给侧结构性变革盈利,在2020年下半年开端展示,4500万吨产能红线使国内电解铝供给弹性逐步消失,跟着需求逐步添加,供需格式将日益严重。

2、碳中和:碳中和方针有望驱动国内火电铝产能约束、本钱提高,推进电解铝工业动力转型;其次,碳中和激起铝材很多新式需求,加重供需矛盾。与铜价走强逻辑不同,需求是驱动铝价的中心:自20年3月铝价低点至今,铝价涨幅超越50%,需求康复是铝价上涨的驱动力,两大需求端别离是新动力和光伏工业。

3、氧化铝过剩:本钱方面,氧化铝并没有进行供给侧变革,在电解铝产能急刹车后,氧化铝持续处于过剩状况。价格低迷布景下,氧化铝企业持续寻求低本钱区域新建产能,2021年国内仍方案新增氧化铝产能820万吨,远超电解铝增量,这将导致氧化铝价格持续承压,高吨铝赢利的持续性较强。

4、我国把握话语权:我国铝土矿产值占比23%,仅次澳大利亚,我国氧化铝产值占比55%、我国电解铝产值占比56%、我国原铝需求量占比56%,均为全球首位,这意味着全球的铝供给和需求均被我国掌控。

考虑到电解铝供给侧变革+碳中和,再叠加全球通胀买卖,电解铝职业行将迎来吨铝赢利最高和持续性最强的新时代。

超级周期放缓,CTA战略迎装备良机

进入2月份以来,A股先涨后跌商场呈现大调整,而大宗产品普涨,产品期货商场在2月份走出一波单边行情,办理期货战略演出大回转。

据私募排排数据,从八大战略收益体现来看,1~2月CTA(办理期货)战略均匀收益4.50%,在八大战略中排名榜首。

数据显现,二月私募职业战略间呈分解态势,产品商场在利率收紧的布景下逆势上涨5.63%,凸显危机阿尔法效应,微观对冲收涨2.49%,片面期货、组合基金、量化复合、套利战略、阿尔法战略涨幅均在1%左右,新年前后,股票战稍微跌-0.34%,职业均匀收益走弱。

据商场剖析,因为产品商场行情与CTA战略的体现休戚相关,若产品商场供给微弱的出资时机,相关产品期货战略则呈上升趋势。和股票出资不同,CTA战略是没有牛熊市概念的,CTA战略赚的是动摇率的钱,甚至当全球证券商场体现欠安时,CTA战略往往还能锋芒毕露。

展望后市体现(归纳自各剖析组织):

黑色系:

钢材根本面方面,商场关于需求是否证伪的忧虑在产值上升、库存却迎来拐点的情况下显着减退,本周螺纹钢周度产值环比上升11.07万吨,但社会库存环比回落2.08万吨,标明商场需求的确有必定康复。若后期库存拐点建立,则价格或许会触底反弹。

铁矿石供给方面,外矿发货环比回落,且港口库存添加也不显着,叠加05合约盘面高贴水,所以价格或许会有反弹空间。但二季度之后矿石供给将会呈现季节性添加,且跟着高赢利的影响,海外矿山特别是一些非主流矿开端连续复产,叠加压减粗钢产值预期下,钢材远期供给缩短预期仍在,所以矿石价格中远期下行压力较大。(东海期货)

有色金属:

近期镍价的跌落由高冰镍供给引发的商场绝望预期主导,因为该项目投产预期在年底,未来纯镍需求支撑仍存,近期镍价或震动企稳,后期沪镍合约或构成近强远弱的结构,镍价定价逻辑或回归原生镍供需根本面。(国贸期货)

贵金属:

拜登1.9万亿美元经济影响法案顺畅经过,将会持续支撑贵金属;其次,美国2月中心CPI上升不及预期或减缓通胀忧虑,然后令美债收益率上行节奏相对温文,也会对金价构成支撑。

但美国工作商场持续改进则对美元构成必定支撑,则约束了金银的反弹;且欧央行并未提及收益率曲线操控手法,或意味着下周美联储也不会提及,美债收益率探底上升,叠加全球疫情改进和全球经济复苏气势微弱不断镇压避险需求,也都对金银构成约束。(国贸期货)

农副产品:

美豆利多出尽豆油价格根本见顶。本周二晚上,美国农业部按期发布了3月份的月度供需陈述。保持2020/21年度美豆年底库存预估与2月份陈述相等至1.2亿蒲式耳,未能到达陈述前商场预期的1.17亿蒲式耳,令商场略感绝望。

美豆油价格的不断上涨,首要受到了美豆国内库存偏低以及巴西大豆上市时刻推迟的影响,本次农业部陈述并未再对美豆数据做出批改。跟着巴西大豆收成进程的不断推进,以及商场对美豆栽培面积预期陈述的重视,美豆价格未来将逐步回落,然后推进美豆油价格不断下行。(方正中期期货)

动力化工:

重申根本面对油价支撑的两个要素,一是欧佩克主导减产节奏的布景下3月、4月全球仍处于求过于供的格式中,即油价仍有向上的根本面支撑。二是EIA库存端反映出裂解赢利大幅走强,成品油去库加快,后续炼厂开工率的上升必定导致原油的炼化才能添加。因而对原油的需求有支撑。因而现在咱们仍坚决原油趋势看涨的观念。

根本面来看,3月乙二醇供需面依然偏好,首要体现为进口货量削减和需求端康复速度较快。可是盘面当时估值现已偏高,向上的动力已不及曾经。主张重视新产能投产和外盘设备的重启进展。若供给呈现边沿增量的预期越浓,则价格越或许面对调整。(光大期货)