证券记者贺觉渊
7月1日，广东省财务厅发布2021年广东省政府债券三季度发行方案，清晰将在三季度发行850.8亿元当地政府新增专项债券，拉开了三季度当地政府债券发行前奏。据广发证券开展研讨中心数据，到7月12日，各地已发表方案发行新增专项债13478亿元。
承受证券记者采访的专家以为，本年三季度将迎来专项债发行“小洪峰”，但在财务部均衡发债节奏的要求下，下半年发债将愈加均衡，部分专项债额度将在四季度发行。跟着下半年稳添加压力添加，专项债资金投向将愈加倾向于基建。
三季度
迎专项债供应放量
财务部政府债款研讨和评价中心数据显现，上半年各地已组织发行新增当地债14800亿元，包含一般债4657亿元，专项债10143亿元。依据全年预算组织的限额核算，上半年新增专项债的发行进展仅为27.79%，显着低于2019年和2020年同期的64.5%和59.5%。不过，较低发行进展也一起意味着下半年专项债存在较大发力空间。
据广发证券开展研讨中心计算，到7月12日，18个省、4个方案单列市现已发表第三季度当地债发行方案，算计规划21280亿元，包含新增专项债13478亿元，新增一般债1959亿元和再融资债5843亿元。已发表的7、8、9月方案发行新增专项债规划别离为4123亿、5637亿、3718亿元。
值得注意的是，当时已发表的三季度方案发行新增专项债规划已超越一、二季度各地累计发行新增专项债规划。从近两月发行状况来看，当地债实践发行量均高于方案发行量。广发证券开展研讨中心数据显现，6月新增专项债方案发行3816亿元，而6月新增专项债实践发行4304亿元。
财信证券首席经济学家伍超明对记者表明，估量在出口和房地产等前期经济修正主力边沿走弱的布景下，未来稳添加压力有所添加，下半年专项债发行或显着提速以托底经济。在专项债发行与运用存在一守时滞的状况下，三季度新增专项债或迎来发行顶峰。
华泰证券研讨所副所长张继强指出，从节奏上来看，三季度是历年当地债发行的顶峰，本年也不会破例。不过6月7日财务部长刘昆也说到，恰当放宽专项债券发行时刻约束，首要是考虑进步债券资金使用功率防止沉积，意味着本年或许不会有清晰进展要求、年末亦有发行。估量下半年当地债发行也将愈加均衡，四季度发行占比高于从前。
部分额度
留下四季度发行
近年来，新增专项债额度一般于当年第三季度根本发行结束。如2020年7月，财务部就曾发文要求合理掌握专项债券发行节奏，妥善做好稳出资稳添加和保护债券市场安稳作业，保证专项债券有序保险发行，力求在10月底前发行结束。
苏宁金融研讨院微观中心副主任陶金告知记者，从前提出在三季度专项债根本发行结束的要求，是在基建出资需求添加的布景下，为能够在当年赶快构成什物作业量而“早发行早收效”。另一方面则是估量年末发行的项目简单构成财务资金冗余，从而导致财务存款淤积，还会打乱银行系统流动性。
不过，在本年财务部屡次提出“合理挑选发行时刻窗口，适度均衡发债节奏”的要求下，当地债会集放量发行或单月大规划放量的状况不易出现。伍超明对此表明，将会有部分专项债额度留下四季度发行，以防止当地债单月供应过多形成债市大幅动摇。
华西证券研讨所固收团队指出，处在后疫情年代，经济运转的动摇性与正常年份有所不同，“前高后低”的特性要求财务政策不能像平常相同在上半年就开始发力，当地债发行节奏后置是跨周期调理的必然结果。估量本年当地债的发行节奏会较从前愈加滑润，不扫除将部分额度后置到四季度、乃至下一年发行的或许性。
陶金表明，以从前比较，本年四季度的发行规划或将添加，当时专项债资金或许会重视依据项目质量为导向的出资组织来均衡筹措和下发，而第四季度或许将挖掘出优质项目。
专项债资金
将持续发力基建
从下半年经济运转看，作为前期经济修正主力的出口和房地产等出现边沿走弱态势，稳添加压力较上半年有所添加。多位专家指出，下半年专项债将进一步托底经济。
植信出资首席经济学家兼研讨院院长连平以为，下半年，国内经济添加持续回归常态，物价增速将在三季度触顶，出口增速逐渐回落，当地政府债券置换需求下降均为大概率事情，为活跃财务政策适度发力供给了条件。
据证券记者计算，上半年新增专项债资金首要投向市政和工业园区基础设施建造；交通基础设施；棚改、老旧小区改造等保证性安居工程以及医疗卫生、教育等社会工作，资金规划别离到达3109.07亿、1888.49亿、1788.03亿和1638.97亿元。能够看出，上半年专项债资金除投向基建外，也在民生类项目上占有较大规划。
连平表明，下半年从专项债投向来看，广义基建、城乡开展、医疗卫生、生态环保等项目的债券数量占比有望稳中有升。跟着棚改方案接近结尾，棚改、旧改等项目债券占比将会下降。
在陶金看来，下半年，在不损坏项目质量和收支平衡的严厉机制下，基建范畴的幻想空间比上半年更大，专项债资金关于科技范畴的新基础设施的支撑或许会添加，相关范畴非常依靠专项债资金。但除了科技范畴和严重交通基础设施以外，大口径的交通基建仍然有必要持续出资，这部分专项债资金也将会具有更大规划。