在暂停上市、接近退市的当口，*ST毅达(600610)对赤峰瑞阳的并购，好像更多是为了完结保壳，可是标的公司运营收入与收买数据的真实性均有待考证，其一旦并购完结，恐怕会给上市公司未来的运营留下不小的危险。

10月31日，*ST毅达(600610)发布了三季报，前三季度，其运营收入为0，净赢利亏本2077万元。因为成果继续亏本，再加上年报被出具无法表明定见的审计陈述，本年7月，*ST毅达(600610)现已被上交所暂停上市。假使本年年底*ST毅达(600610)的净赢利仍旧为负数，该公司将面对退市的危险。

为了打赢这场“保壳战”，10月21日*ST毅达(600610)发表了严重财物购买陈述书（草案），拟付呈现金购买赤峰瑞阳化工有限公司（以下简称“赤峰瑞阳”）100%股权，买卖价格确定为7.6亿元，评价增值2.74亿元，增值率为56.26%。相较于本年三季报中*ST毅达(600610)账面上880万元货币资金来说，其可谓是不吝血本。

*ST毅达(600610)经过并购完结自救本无可厚非。但从并购草案发表的许多信息来看，作为标的公司的赤峰瑞阳却存在许多疑点，尤其是在财政数据方面问题不小。*ST毅达(600610)尽管急于保壳，但俗话说“心急吃不了热豆腐”，许多疑点假如不搞清楚，其一旦并购完结，恐怕会给上市公司未来的运营8留下不小的危险。

巨额负债“破釜沉舟”

据新出炉的三季报数据，*ST毅达(600610)账面货币资金仅为880万元，因而关于“囊中羞涩”的*ST毅达(600610)来说，此次高达7.6亿元的收买资金绝不是一个小数目，所以10月26日，*ST毅达(600610)发布公告表明，拟向瓮福集团筹借不超越6.59亿元的资金，用于此次对赤峰瑞阳的收买。瓮福集团的实践代付金钱依照4.75%/年的利率计收利息；*ST毅达(600610)在赤峰瑞阳100%股权过户至公司的工商改变挂号完结后，将其悉数股权质押给瓮福集团；*ST毅达(600610)应在2021年底还清一切金钱及利息。

陈述草案显现，2017~2019年上半年，赤峰瑞阳完结的运营收入别离约为10.69亿元、11.49亿元和5.15亿元；所对应的当期净赢利别离为1.2亿元、1.05亿元和2256.1万元。而依据买卖两边签署的成果许诺，标的公司在各赢利许诺年度完结的税后净赢利（以扣除非经常性损益后的数值为准）2019年度为8300万元，2020年度为8800万元，2021年度为7900万元。明显，依照赤峰瑞阳以往的成果来看，这样的成果许诺好像没有什么难度。

在暂停上市、接近退市的当口，这样一项收买关于*ST毅达(600610)来说，好像更多是为了完结保壳的“破釜沉舟”，至于接来下企业怎么归还这笔告贷，好像只能走一步，看一步了。不过，就算本次并购顺利完结，*ST毅达(600610)仍旧面对着巨大的资金缺口。到2019年6月末，*ST毅达(600610)的一切者权益共-4.81亿元，重组之后。其*ST毅达(600610)的一切者权益为-2.71亿元，仍旧存在资不抵债的问题。

更为严重的是，*ST毅达(600610)现在的经运营务处于瘫痪状况。自2017年11月起，*ST毅达(600610)归入公司兼并财政报表规划的成员企业接连呈现资金链断裂等问题。年报显现，到2018年底，*ST毅达(600610)悉数子公司均无法归入上市公司兼并报表规划。而依据公司发布的公告，本年3月，新任管理层就任前，公司上一任非独立董事、监事、高档管理人员及具体工作人员已悉数失联，没有处理正常交代，公司的公章、运营执照、财政会计材料下落不明，导致公司无法正常运营。这也是其2018年年报和本年三季报运营收入一向为0的原因。

另据Wind数据显现，自2004以来，*ST毅达(600610)运营活动发生的现金流量净额除了2016年有2469.54万元的流入之外，其他年份均为净流出。也就是说，在以往年份里，*ST毅达(600610)即便有完结净赢利，也没能转变为“真金白银”流入上市公司，其失掉“造血”才能现已很久了。

待收买完结之后，上市公司在短时间内只能依托赤峰瑞阳的成果保持，而*ST毅达(600610)已将赤峰瑞阳悉数股权质押。在缺少“造血”才能的状况下，*ST毅达(600610)的运营是否能够继续，需求打问号。假使到时候无法归还瓮福集团的告贷及利息，*ST毅达(600610)所具有的赤峰瑞阳股权将被逼剥离，到时候恐怕其又将堕入困顿的地步。

营收数据存疑

据草案发表，陈述期内，赤峰瑞阳在每年度的营收规划均超越了10亿元，2019年上半年也超越了5亿元。可是《红周刊(博客,微博)》记者在剖析其财政数据后发现，赤峰瑞阳营收数据存在反常。

据草案发表，赤峰瑞阳2018年的运营收入为11.49亿元，陈述期赤峰瑞阳存在海外营收，但草案并未对海外出售状况做具体发表，但从其客户状况来看，陈述期内，其前五大客户大多为境内客户，因而境内商场应该才是其主要出售商场，但即便不算增值税，理论上其11.49亿元的收入应当有满足的现金流入及运营性债款的支撑，那么实践状况又怎么呢？

同期在兼并现金流量表中，赤峰瑞阳“出售产品、供给劳务收到的现金”为10亿元，一起考虑到预收账款削减了1410.37万元，则当期与营收相关的现金流入大约为10.14亿元，这比较11.49亿元的不含税营收少了1.35亿元，这意味着该公司大约有1.35亿元的营收没有现金流的支撑，理论上，应体现为平等规划的应收金钱及应收收据的新增，但事实上，2018年赤峰瑞阳相关债款不增反减。

2018年底，赤峰瑞阳的应收收据和应收账款（含坏账预备）算计3942.78万元，较上年度年底削减了1120.28万元。很明显，这跟理论上应该添加的金额并不相符，大约存在1.46亿元的距离。也就是说，即便不算增值税销项税，该公司仍有1.45亿元的营收没有相关现金流及相关债款的支撑。

2019年上半年也有相似的状况。数据显现，2019年上半年赤峰瑞阳的运营总收入为5.15亿元。当期出售产品、供给劳务收到的现金为4.11亿元。除掉预收账款（添加了1598.83万元）的影响，则当期与营收相关的现金流入大致为3.95亿元。比较5.15亿元的营收大致有1.2亿元的含税营收没有收到现金，理论上这将在财政报表中体现为平等规划的运营性债款的新增。在赤峰瑞阳的兼并财物负债表中，其应收收据和应收账款（含坏账预备）算计为5777.32万元，仅比上年度年底添加了1834.54万元，与理论上应该添加的1.2亿元相差1.02亿元。也就是说，在不考虑增值税的状况下，当期依然存在1.02亿元的营收没有相关现金流的支撑。

值得注意的是，上述财政核算中，《红周刊》记者没有核算增值税的影响，其境内出售金额不小，因而增值税销项税金额在上述年度很有或许超越亿元，假使算上增值税，那么这两期的实践距离将愈加惊人。再者，该草案中并没有发表赤峰瑞阳收据背书等或许影响勾稽准确性的数据，因而这就需求公司发表更具体的信息了。

收买数据反常

除了营收数据存在反常之外，赤峰瑞阳的收买数据相同存在疑点。

在草案中，*ST毅达(600610)发表了前五大供货商的收买状况，2018年赤峰瑞阳向前五大供货商收买金额为3.05亿元，占当年收买总额的份额为34.19%，由此推算出当年收买总额为8.92亿元，考虑到当年增值税的改变（2018年5月1日起，相关增值税由17%下调至16%），能够推算出当年的收买含税金额约为10.38亿元。

现金流方面，当年赤峰瑞阳“购买产品、承受劳务付出的现金”仅有6.91亿元，除掉预付账款（添加了206.64万元）的影响后，则当期与收买相关的现金流出金额约为6.89亿元，比含税收买金额要少3.49亿元，这就意味着本期的运营性债款应当有平等规划的添加。但当年赤峰瑞阳的敷衍收据和敷衍账款却不增反减，削减金额为291.01万元，一增一减之下，比较理论金额呈现了3.52亿元的距离。

再看2019年上半年的状况，当期赤峰瑞阳向前五大供货商收买金额为1.36亿元，占收买总额的38.08%，由此能够推算出当年的收买总额为3.58亿元，因为增值税税率从2019年4月1日起，由16%下调至13%，前3个月依照16%的税率核算，后3个月依照13%的税率核算，可推算出其当年的含税收买金额约为4.1亿元。

从财政勾稽视点动身，将含税收买部分扣除构成的相关负债，理论上的成果应该为其收买开销的金额。同年赤峰瑞阳敷衍收据和敷衍账款削减了1372.25万元，也就是说，理论上本年上半年约有4.23亿元的现金开销。

而当期兼并现金流量表中赤峰瑞阳“购买产品、承受劳务付出的现金”为3.13亿元，除掉预付账款（添加了1138.25万元）的影响后，则算计与当年收买相关的现金流量金额为3.01亿元，这一成果比理论开销要少1.22亿元，也就是说，这1.22亿元的收买既没有构成负债，也没有以现金流开销。

接连两期呈现收买金额缺少相应数据支撑的状况，恐怕需求公司给出合理的解说。