文/乐居财经曾树佳
6月将尽，房企又迎来了上交年中答卷的要害节点。但在这个节骨眼上，世界评级组织释放出的评级陈述，仍在搅动着言论的波涛。
6月28日，穆迪将远洋集团的“Baa3”发行人评级列入评级下调调查名单。该评级组织表明，假如评价远洋的合同出售额和财政指标在短期内不太可能改进，可能会下调该公司评级。
而近来，海伦堡、碧桂园等一批房企，均被三大评级组织之一的穆迪，调低了评级。海伦堡见状不淡定了，它直呼“不解与绝望”，并晒出自己的流动性数据，宣告请求退出评级队伍；碧桂园则直接提早回购了一笔4.11亿美元收据，给予了反击。
这是眼下房企与评级组织之间，相互博弈的缩影。
自上一年下半年以来，标普、惠誉、穆迪依据对国内收紧的地产环境，连续对多家房企进行评级下调、展望负面，高达250余次。部分地产商或不太认同，或难以承受重压，都自动请求抛弃评级，以作权宜之计。
但这也意味着，他们抛弃了在公开商场发债融资的时机，非同寻常。
房企“撤评”的背面，是通过多层深思熟虑的。职业下行之际，他们原本就承受着较大的流动性压力，若是加上评级带来的负面“飓风”，的确有点难以招架。
所以他们爽性先下手为强，自动抛弃评级，避免被负面舆情弄得焦头烂额。大不了比及春暖花开、走出窘境的时分，再重启评级，引进融资。现在这招“趋利避害”的行动，广受上市地产公司的追捧。
评级吊销潮
站在山崖边上的地产商豁出去了。自上一年以来，越来越多的房企对标普、惠誉、穆迪等世界评级组织，提出吊销、退出评级的请求，而评级组织也如其所愿，表明不再对他们的运营境况，进行评判。
据乐居财经不完全统计，已有新力、祥生、佳兆业、奥园、雅居乐、融创、龙光、华夏美好、绿洲、把戏年、世茂、中梁、鑫苑置业等近30家房企，自动请求吊销评级。
其间的前后操作简直千人一面。
先是评级组织宣告，下调某房企长时刻发行人信誉评级、高档无典当收据评级等，乃至列入负面信誉调查名单。这一发声，相关房企在商场上的负面音讯便不断发酵，他们或不认同评级，或难以承受重压，便爽性抛弃评级，落得耳根清净。
之所以会呈现这种状况，是由于跟着调控的深化，出险房企不断增多，标普、惠誉、穆迪等，对国内地产的远景，产生了继续绝望的预期。
直至本年5月初，穆迪还发布陈述称，我国房地产商场2022年出售仍将坚持疲弱，支撑性方针发挥效果仍需时刻。因而它对职业展望为负面，反映合约出售乏力且融资环境偏紧。
其估计，2022年全国合约出售额将下降10%至15%，下降的首要原因是出售面积继续削减，但2022年下半年合约出售额降幅估计将收窄。信贷环境偏紧之下，出售下滑将继续使开发商流动性承压。
依据这种判别，评级组织常常挥舞着镰刀，不断“砍低”地产商的评级，有时分一扫一大片，令商场风声鹤唳。据不完全统计，2021年下半年地产下行以来，三大世界评级组织，连续下调受评房企评级或展望达250余次。
尤其是穆迪，曩昔9个月，其对发行高收益债券的我国房地产开发商，进行了91次降级，创下新记载。相比之下，到2020年12月底的曩昔十年，穆迪仅对此类公司进行了56次降级。
尤记住上一年10月，一个月内便有29家房企遭穆迪的“狙击”，其间18日、19日会集下调高达20家，包含富力、佳兆业、禹洲集团、建业地产、阳光城等，商场一下炸开了锅。
本年上半年，这种评级下调的状况仍在继续，推进着第二季度房企吊销评级的高潮。职业下行，房企们原本就承受着较大的流动性压力，若是加上评级带来的负面“飓风”，的确有点难以招架。
评判与争辩反驳
6月20日，穆迪宣告将海伦堡发行人评级从B2下调至Caa1，债项评级由B3下调至Caa2，展望为负面。
穆迪给出的理由是，海伦堡运营才能削弱，融资途径受限，未来12-18个月内债款到期规划巨大。在融资严重的环境下，该公司处理再融资需求的才能，存在不确定性。
海伦堡略显“冤枉”，直言“深感不解与绝望”，以为该评级并不符合实际。就在三天前，它刚刚连本带息，提早偿还了一笔8.63亿元的公司债券，向外界展现了一下公司较好的流动性。
它还披露了本身的造血才能，表明其本年1-5月的出售回款，完成了逆势上升，较上一年同期添加3%；估计中心事务继续的现金流入，将足以支撑其财政及运营需求。公司还有200亿元的银行未动用授信额度，短债压力不大。
但穆迪对这些分辩的数据，并不配合。所以海伦堡一怒之下，自动请求吊销了此次评级。
碧桂园与海伦堡深有同感。由于与此同时，穆迪也将碧桂园高档无典当评级调至Ba1，颁发Ba1的企业宗族评级。碧桂园瞬间从出资级，跌落到废物级，这关于这家在暴雷潮中尚属平稳的民企来说，显然是难以承受的。
不过，穆迪也供认，它仅仅依据职业层面而做出的评级调整，由于职业出售及融资环境改进速度不及预期，将会对房企形成难以估计的影响。至于碧桂园现在安稳的运营状况和财政状况，穆迪并没有否定。
“躺枪”的碧桂园感到很惊诧，它随后提早回购了4.11亿美元收据，将年内仅有一笔需求兑付的美元债从账上消除，作为对穆迪的回应。
更早前的建业，也对评级组织颇有微词。
4月4日，穆迪宣告将建业地产及其隶属公司的发行人评级，从B1下调至B3。它以为，建业地产的现金水平下降，资本商场资金获取才能削弱。评级下调反映了建业的流动性削弱和再融资危险添加。
两天后，建业相同发出了“深感绝望”的感叹，它在公告声称，“穆迪没有充沛了解公司的再融资及还款计划，以及活跃开辟新融资管道的行动，公司正在请求吊销评级，及不会对穆迪进一步的材料作出回应。”
从后来建业卖华谊兄弟电影小镇和“只要河南”两个文旅项目给国资，并引进河南铁投完成“染红”的一揽子纾困计划来看，它关于本身流动性的缓解计划，的确筹谋已久，因而其表明穆迪对其缺少了解，并非虚言。
跟着方针继续收紧和商场下行，企业融资全体上遭到较大限制，加之疫情之下，出售困难加重，房企现金流危险加大，穆迪、惠誉、标普等评级组织，往往依据对国内地产职业的绝望猜测，去审视各家地产商的境况。
在这场“无差别”的评级下调中，单个房企的确有被过度看空的可能性。
评级组织说房企远景不明，房企说评级组织过度绝望、评判偏颇，他们都有各自的考量规范，并没有铁定的孰是孰非。定论怎么，还需求时刻去验证。
抛弃融资“凭据”
信誉评级是一种“公信力产品”，信誉评级组织被视为世界货币金融体系中至关重要的纽带之一，掌控着全球债券商场和资本商场的定价权。
在商场经济中，诚信是柱石，尤其在金融、虚拟经济领域，信誉话语权有着决定效果。因而，跟着金融商场的开展，信誉评级的“看门人”效果日益凸显。
一直以来，出资者们对三大评级组织奉若神明，商场上没有通过它们认证的债券简直无人问津。三大评级组织每一个信誉评级，也都意味着房企发行外债的利率水平。
比方，龙湖集团2019年9月发行的一笔8.5亿美元债券，10年期，息票率仅为3.89%。而同年上市的美元债，今世置业3.5亿美元债券，利率高达15.5%，创下近年来内资房企境外融资的最高本钱。
评级组织一般会依据职业环境和企业基本面，对房企做出评判。地产景气的时分，房企们在大环境下顺风顺水，简单拿到正面的评级，以此获取出资者、购房者的喜爱。
当下则不同，大多评级陈述一经发布，就犹如一纸审判，将房企面向深渊，任后者怎么争辩反驳与对立，都略显苍白无力。目睹评级组织掐着企业的融资命脉，影响巨大，地产商避之只怕不及。
不过，评级陈述就犹如一张融资凭据，他们是出于怎样的考量，才会如此决断抛弃，退出评级队伍？
IPG首席经济学家柏文喜对乐居财经剖析到：“抛弃评级，意味着抛弃在公开商场发债融资的时机，这原本也是当今的企业在实际状况下无法完成的工作，抛弃评级也就等于减轻了为保护评级的担负。”
也就是说，融资途径收窄，部分房企为处理到期债款，也无暇他顾，他们已无大可能敞开境外融资，评级的本质效果有所下降。在这种状况下，时不时出炉的评级陈述，还像一把利刃，直击房企软弱的神经，让他们焦头烂额。
所以房企们爽性“破罐子破摔”，避开喧嚣，避免被负面言论进一步击中。大不了比及春暖花开、走出窘境的时分，再重启评级，引进融资。现在这招“趋利避害”的行动，广受上市公司的追捧。
幸亏的是，现在楼市松绑、融资渐宽，方针的传导已初见成效，后续必定迎来职业的上扬。关于房企来说，就看能不能挺过黎明前的黑暗了。