事项：

2022年6月8日国家农作物种类审定委员会发布关于印发国家级转基因大豆玉米种类审定标准的告诉，《国家级转基因大豆种类审定标准(试行)》和《国家级转基因玉米种类审定标准(试行)》将从于印发之日起施行。

国信农业观念：1)国家级转基因大豆玉米种类审定标准，咱们以为这意味着我国转基因大豆及玉米种类的审定作业将正式开端，种业或将迎来新的开展阶段。2)种业或将迎来周期与生长逻辑共振行情。从周期来看，粮价景气上行，种业作为后周期，未来2年都处于成绩的开释通道傍边；我国玉米种子供需结构改进，亦有望迎来库存周期回转。此外，转基因的加快落地将给职业带来种类换代革新，头部企业将迎来提价与市占率提高的高速生长阶段，因而咱们说职业将迎来周期与生长共振。3)危险提示：恶劣气候带来的不确定性危险，不可控的动物疫情引发的潜在危险，转基因落地推动不及预期危险。4)出资主张：自上而下板块性要点引荐。在转基因落地带来的生长方针盈利、粮食价格上涨带来的周期回转与供应侧头部种企生存环境大幅改进的一起驱动下，估计种子职业将迎来新一轮跃升期，引荐隆平高科、登海种业、大败农。

谈论：

国家级转基因大豆玉米种类审定标准落地，转基因商业化进程加快

2022年6月8日，国家农作物种类审定委员会发布关于印发国家级转基因大豆玉米种类审定标准的告诉，《国家级转基因大豆种类审定标准(试行)》和《国家级转基因玉米种类审定标准(试行)》将从于印发之日起施行。此前，转基因种类相关的《种类审定规矩》在2021年11月12日现已落地，标志着转基因种类从实验室育种阶段向商业化阶段迈出了重要一步。咱们以为在本次转基因大豆玉米种类审定标准的落地，意味着我国转基因大豆及玉米种类的审定作业将正式开端，估计在正常情况下，转基因种类有望在2023年前后上市出售，生物育种事务或将为相关头部获益标的翻开新的事务生长空间。

转基因落地后将翻开种业生长新空间，洗牌式重塑种业竞赛格式

假定转基因铺开后，国内玉米种业将由周期转为生长职业。前后逻辑改变如下：

旧逻辑-同质化存量竞赛：栽培面积不变，玉米种业天花板已现；玉米种子太简单套牌、冒牌，同质化高，劣币驱赶良币，会集度无法提高。

转基因后新逻辑-增量且市占率会集：转基因能够增产，省人工，省农药，种子价格将提高，天花板显着上移，估计商场容量添加挨近100亿；打假本钱大幅下降，必定程度上削减套牌、冒牌种子数量，“良币”生存环境改进。

假定转基因铺开后，玉米种业格式亦将迎洗牌式重塑，龙头市占率快速提高。前后企业中心竞赛力改变如下：

旧中心竞赛力：首要取得有竞赛力的亲本，经过抢先育种系统选育出优良种类，实质是亲本性状优势的低本钱安稳传递。

转基因后新中心竞赛力：转基因性状便是“优势性状”，转基因落地便是一场完全的种类换代革新，职业龙头市占率快速提高。

别的，转基因种类上市出售将带来新一轮玉米种业的种类换代，现在职业推行种类预估有挨近万个，假如转基因落地，估计推行种类会大幅度缩短，将有用缓解职业同质化竞赛压力，利好头部企业运营开展。

职业供应端与需求端边沿改进显着，国家扶持种业强企的决计提高

首要，从供应端来看，2021年曾经我国种业产品同质化严峻，竞赛有加重倾向。国家从2016年开端铺开种类的审定，敞开绿色通道批阅。2017年今后国审新种类数量显着增多，再加上玉米职业周期下行，职业竞赛加重，职业盈利下降。从国审种类数量上来看，尽管头部企业市占率低，但竞赛优势仍然具有，国内研制抢先企业和研究所首要为北京农林科学院、登海种业、隆平高科(联创种业+安徽隆平)和铁岭前锋。

从2021年起，种业受国家注重程度继续升温，迎来种子法修订草案提请审议、玉米及稻种类审定标准提高等多项重磅催化，我国育种同质化问题有望改进，供应侧头部种企运营环境向好。一方面，《国家级玉米、稻种类审定标准(2021年修订)》于2021年10月1日起施行，新标准提高了玉米、稻种类的审定门槛，新增一致性和实在性要求，玉米新种类差异位点数需≥4个，水稻新种类差异位点数需≥3个。另一方面，2021年12月24日，全国人大常委会经过了《关于修正<中华人民共和国种子法>的决议(草案)》，本次修正经过扩展植物新种类权的维护规划、扩展维护环节、树立实质性派生种类准则、强化侵权损害赔偿职责等，加大植物新种类的维护力度。咱们以为这将使得种业供应端的运营环境显着提高，头部有立异研制实力的种企将中心获益。

其次，从需求端来看，我国土地运营由小农向适度规划化开展，也利好农业出产者对正规的种子等农资产品的需求，职业监管环境改进。详细来看，当职业以小农民为主时，首要消费集体对价格敏感度高，因而让套牌种子具有了必定的职业生长土壤。而在当时这个时点，因为乡村劳动力丢失加快，土地适度规划化在商场要素下稳步推动。考虑到种粮大户的兴起对正规厂家的产品需求更为刚性，而且便于职业监管，或许使得职业运营更为标准，头部企业的运营环境也因而改进。综上来看，无论是供应端关于种类维护的注重，仍是需求端土地适度规划化带来的正规农资需求上升，都给种业运营环境带来了显着的边沿改进，国家对种业强企扶持的决计提高，利好头部企业开展。

出资主张：自上而下板块性要点引荐

在转基因落地带来的生长方针盈利与粮食价格上涨带来的周期回转一起驱动下，估计种子职业将迎来新一轮跃升期，要点引荐：隆平高科、登海种业、大败农。

危险提示：

1、恶劣气候带来的不确定性危险。农业的栽培企业直接从事农业栽培出产，种子公司也需求栽培才制种。假如产生恶劣气候，或许形成上市公司产品损毁，形成公司丢失。

2、不可控的动物疫情引发的潜在危险。农业畜禽饲养企业首要以规划饲养为主，假如产生不可控的动物疫情或许会形成上市公司的畜禽高死亡率，饲料需求低于预期，对栽培链形成负面影响。

3、转基因落地推动不及预期危险。现在我国已有转基因玉米和大豆种类取得农业转基因生物安全证书，而且相关种类审定细则落地，若后续种类请求阶段发展不顺，将影响转基因推行进程，从而影响企业生长性。