导语：2021年一季度现已曩昔，回忆这个季度，苯乙烯价格阅历了过山车式的涨跌进程，有6000元/吨左右的低端价格，也有两年内10100元/吨的峰值价格，在此进程中，原油的涨跌，本钱的支撑以及国表里供需根本面的改变起到了十分重要的效果。别的，不论是上一年四季度仍是本年一季度的大幅涨跌行情，资金在这里面的效果显着，将涨与跌的行情都推到了极致。

一、价格

图12020年11月-2021年3月国内苯乙烯华东商场价格走势

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如图1所示，20年四季度和21年一季度的两波涨跌行情，单边的涨跌起伏根本都是超越3000元/吨的大行情，根本每一波行情都涨至或跌至上下流工厂的承受极限程度。

2021年一季度的上涨，大致能够分为另部分。榜首部分，1月份开端，国内苯乙烯价格根本现已跌至苯乙烯工厂的现金流水平，在本钱支撑下，价格开端筑底，并跟着国际原油的回暖开端逐渐上涨。一起，港口库存处于前史同期的低位水平，加之疫情影响削弱，商场对下流在新年假期后的需求康复存在向好预期，因而苯乙烯价格在此期间上涨相对平缓。第二部分上涨从新年往后开端，因为欧美区域突发性检修较多，导致全球苯乙烯供给紧缺，我国成全球苯乙烯价格凹地，部分外商开端由我国收购苯乙烯出口，敞开了短时间的出口热潮，再加上资金的火上加油，苯乙烯价格快速上涨，乃至涨到两年内的高位水平。

跟着出口热潮的褪去，下流和终端需求表现欠安的坏处开端闪现，超涨的价格也导致下流工厂难以承受，苯乙烯价格在一季度晚期开端回调，跌至本钱线邻近后，在本钱和低库存以及出口装船预期下，止跌反弹。

二、供需面

图22017-2021年国内苯乙烯工厂周度开工率图

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图32017-2021年国内苯乙烯工厂周度产值图

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由图2来看，本年并未遭到疫情影响，呈现类似于2020年大都工厂高库存被逼泊车的现象

，2021年1季度国内苯乙烯工厂全体开工比较安稳，仅1月份因为部分工厂突发性泊车导致开工有所下降，从图2来看整个1季度的国内工厂开工率与从前相差无几。

可是，经过这几年国内新增工厂的不断发动，国内苯乙烯的产能基数现已有了十分大的添加，尽管国内工厂全体开工相差无几，但由图3来看，国内苯乙烯的产值现已有了十分显着的添加，2020年1季度的每周产值较从前同期比较，每周增产5-6万吨左右。一季度晚期，中海油壳牌(70万吨/年)和中化泉州(45万吨/年)的两套新增设备现已发动投产，且4月份将提至高负荷运转，国内苯乙烯产能将进一步添加。可是，遭到国内4月份设备计划性检修比较会集的影响，产值暂时不会有显着的添加，可是进入5月份之后，新增产能的影响将会逐渐表现出来。

图42019-2021年国内苯乙烯进口量比照

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图52019-2021年全球各区域美金价格走势

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图62019-2021年国内苯乙烯出口比照

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由图4来看，国内2021年1季度进口较从前比较呈现显着缩量。其间，国内苯乙烯产值大幅添加为一方面原因，另一不和原因在于2月份，欧美区域突发性检修较多，尤其是美国区域受寒流影响，2月下旬全体开工缺乏25%，一起中东区域也有设备突发性检修，全体核算2-3月份突发性检修导致的丢失量到达50万吨左右。再加上东北亚区域计划性检修多会集再2-4月份，然后全球苯乙烯供给表现极度严重，除了牵强的合约供给外，很少有贸易量货源呈现。

正因为全球苯乙烯供给严重，导致美金价格大幅上涨，表里盘价格长期倒挂，乃至中欧区域呈现大起伏的反向套利窗口，如图5所示，我国苯乙烯价格成为全球价格凹地，再加上我国商场相对宽余的供给状况，2020年1季度呈现从前稀有的出口热潮。

图6所示，尽管从前也有出口，但出口量少之又少，仅2019年4月因韩国区域突发检修，出口量才有所添加。但2021年1季度内，受欧美和亚洲区域的突发性和计划性检修影响，全球供给严重，加之我国供给相对宽余，且价格也是全球最低，部分外商由我国收购出口，一是弥补本身所丢失的合约，二是存在必定的套利空间。估计3-5月份全体将出口16万吨左右。

图72017-2021年国内江苏区域苯乙烯社会库存图

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图7所示，2021年1季度，江苏主港的苯乙烯库存一直低于历年同期的库存水平，且季度码头周度均匀提货量在4.6万吨左右，远高于从前同期水平(2018年1季度均匀提货2.5万吨，2019年1季度均匀提货3.36万吨，2020年1季度均匀提货2.49万吨)，因而，2021年码头的库销比较从前同期比较优势十分显着。

尽管受下流需求削弱和国内供给添加的影响，2021年1-2月份港口库存有所添加，但3月份开端，出口持续装船，加大了港口提货量，而且码头进口到货量寥寥，到港多由内贸货源组成，港口库存由3月份起持续下降，4月份仍有持续去库的预期，码头库存或将降至6万吨以内，直到4月底和5月初才有持续累库的预期。

图82019-2021年国内苯乙烯工厂库存图

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图8所示，2021年1季度国内苯乙烯工厂库存处于偏低位的水平，乃至新增几家大型炼厂的库存后，2021年1季度国内工厂的总库存也要低于2020年1季度同期原样本库存。因而，2021年1季度尽管国内苯乙烯产值大幅添加，但各个工厂库存根本在低液位水平，工厂根本没有库存压力，这也在苯乙烯价格上涨的进程中起到助力效果。

图92019-2021年苯乙烯三大下流开工走势

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图9所示，2021年1季度苯乙烯三大下流全体开工表现尚可，新年后三大下流的需求康复也比较达观，正因如此，加之新年后出口的热潮，导致了商场看涨气氛较重。可是，较2020年比较，除了ABS以外，EPS和PS的开工有了比较显着的下滑。3月份开端，下流终端需求迟迟不见放量，导致三大下流的制品库存较高，EPS和PS工厂大多保持开工，难以进步开工负荷。因而，需求段尽管表现安稳，但无法进步开工和需求的状况下，对苯乙烯价格的支撑比较有限。

三、本钱赢利

图102017-2021年国内苯乙烯非一体化工厂赢利

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图10所示，2021年1季度国内苯乙烯工厂全体赢利表现尚可，尽管国产供给量有所添加，但下流需求表现还算安稳，加之进口的削减和出口的添加，国内供需面表现比较平衡，尚能确保国内工厂出产赢利。尽管上一年四季度和本年3月份苯乙烯价格的两次跌落均触碰现金流本钱线，可是在本钱支撑和其他利好要素的影响下，苯乙烯价格快速反弹，使得苯乙烯工厂赢利再次康复。

四、预期

全体而言，2021年1季度苯乙烯工厂开工和赢利，港口库存，下流需求，进口和出口等等归纳来看，国内苯乙烯根本面呈一个紧平衡的状况，全体表现较好。进入二季度，4月份装船出口仍在，下流及终端需求尚有康复空间，且4月份国内有多个工厂存在检修预期，触及检修总产值在155.7万吨左右，根本能够抵消中海油壳牌和中化泉州的115万吨新增产能的影响。可是，5月份份开端国内检修根本完毕，且国外设备检修也根本完毕，国表里设备康复正常出产，除了安徽嘉熙的EPS工厂外，下流暂无新增需求，国内供给过剩状况将逐渐表现，港口和国内工厂将有累库预期，利空于苯乙烯价格。归纳来看，2季度初期国内苯乙烯价格尚有上涨空间，随后将进入回调阶段，苯乙烯价格或将跌至现金流本钱邻近后开端低位窄幅震动。