1月19日：A股未来能否继续走高 短线大盘

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1月20日，世运电路揭露发行10亿元可转化公司债券，简称为“世工作债”，债券代码为“113619"。

转债条款

1、评级：AA

2、规划：10亿(规划较大)

3、无担保

4、利率：第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年12.0%(含最终一年2.0%)，总计17.3%(票息较低)

5、下修条款：10/30~90%(很宽松)

6、强制换回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~60%(较苛刻)

8、申购代码：370568

9、配售代码：380568 每股配售2.2294元面值转债

10、当时转股价值：88.81

11、职业对标：恩捷转债

12、所属板块：创业板

公司事务

正股是世运电路 603920，广东世运电路科技股份有限公司所在职业为电子元件制造业中的印制电路板制造业，其主要产品包含高多层硬板，高精密互连HDI，软板(FPC)、软硬结合板(含HDI)和金属基板。

国内PCB抢先企业。公司主要产品包含单面板、双面板、多层板等，下流使用范畴包含轿车(38%)、家电(26%)、工控(21%)、消费电子(10%)、通讯(3%)、医疗(1%)等范畴，经过供货一级供货商捷普(Jabil)、伟创力(Flextronics)、新光制作所(SHINKO)、王氏港建(WKK)等世界闻名EMS代工厂，打入终端客户松下、特斯拉、三菱、博世等各范畴闻名企业，海外事务占比超越85%。近年公司营收和净利润稳步增长，规划不断扩大，规划效应凸显，跟着产品结构的调整毛利率逐年提高。

当时估值处于前史平均水平，股价弹性较好、组织重视度较高。从估值来看，公司最新收盘价对应PE(TTM)为31.4X，估值处于前史中等水平，可比公司沪电股份/景旺电子最新PE(TTM)分别为26X/28.9X，与可比公司比较偏高。公司总市值102亿，股价弹性较好，多家组织持仓、组织重视度较高。

公司业绩

公司营收同比增速有所下降，上一年三季报同比增速2.7%，较前两年10%以上的增速显着下降;出售净利率根本稳定在12%左右，净资产收益率则下滑到上一年三季度的8%，上一年三季报净利润同比增速-1%，完毕了前两年继续走高的趋势。公司资产负债率约31%，全体债款压力比较轻，应收款占总资产比重多年稳定在18%左右。大股东质押份额9%。

申购主张

正股方面，锂离子电池隔阂职业是锂离子电池出产的要害资料之一，在可预见的未来，除非有新技术的代替，否则锂电池的使用十分广泛，消费电子产品、新能源轿车、电工东西、航天航空、医疗等，开展空间仍是很大的。

从上方能够看到，公司是干法隔阂职业的龙头，与许多闻名客户协作，但让我疑问的是，既然如此，为何营收只要5、6亿元?是职业的原因仍是公司本身的原因，有爱好的朋友自行深挖下去。

转债条款方面，票息较低，下修条款很宽松，回售条款较苛刻，此次是公司第2次发债，第一次是在2018年3月发行，2020年3月强赎，退市价108.369，最高价165，目前转股价值不高，仅为88.81元，各位请慎重申购吧，我会申购。