安信证券 周文清

“民以食为天”或者是对饮食类个股遭到组织高度喜爱并屡次诞生大黑马的最佳诠释，而在两市中具有百年老店称谓的餐饮类个股寥寥无几，在全聚德(002186)高居40多元后西安饮食(000610)仅7元多的贱价无疑弥显宝贵，因为西安饮食旗下的西安饭庄曾因接受西安事变前后屡次重要请客而名噪大江南北，老孙家饭庄、德发长酒店等百年老字号也更是国内著名，生意火爆，这些地处商业黄金地段的百年老店其商业价值更是非同一般。更值得注意的是，西安饮食所具有的同质化概念，所谓同质化概念是指同一控股股东旗下有两家以上主营事务具有同质化的 上市公司。控股股东为了防止旗下上市公司同业竞赛，大多时分会挑选对其重组，进行资源的整合，而或许空 出的一个“壳”资源无论是从新装“酒”，仍是转卖，都给商场带来了巨大的幻想空间，成为股价涨升的重要催化剂。因为西安旅行集团旗下具有的西安饮食(000721)和西安旅行(000610)两个牌，然后也就为其未来财物整合体裁带来幻想力。

一、财物整合 股价重要催化剂

依据西安饮食的控股股东即西安旅行集团于2006年10月9日发布的《西安饮食服务(集团)股份有限公司收买报告书》：“西旅 集团将本着专业化、主营事务显着化的准则，拟经过财物注入、置换、出售、购买、托付运营等方法整合西安旅行、西安饮食的 事务与财物。开始方案将触及酒店、餐饮、文娱事务的财物整合到西安饮食，将触及旅行社、景点、旅行地产、商业地产事务的 财物整合到西安旅行”。咱们以为，现在西旅集团对其旗下的上市公司西安饮食未来的开展已经有了开始的规划和定位，即环绕 “吃、住、娱”旅行要素，西安饮食从事酒店、餐饮、文娱等事务。包含一些酒店等财物(乃至包含集团公司的西安格里拉金花 饭馆、西安旅行的纯酒店财物----解放饭馆、成功饭馆、西北大酒店、关中饭馆等)都有或许注入、整合到西安饮食。一起，也 无法扫除未来集团将房地产、酒店等财物都注入、整合到其间一个上市公司，如西安饮食，而将另一个作为一个壳财物出售掉的 或许性。

财物注入和整合重组对西安饮食、西安旅行以及西旅集团都显得很有必要，财物注入与整合是迟早的问题。这有助于打造其各自 的中心竞赛力。尤其是财物注入和整合将显着提高西安饮食的价值，大幅提高西安饮食的成绩，价值重估将成为公司未来股价表 现的重要催化剂。

二、餐饮龙头 消费需求旺盛

公司业界位置为西北地区最大的餐饮业企业，全国仅有的大型餐饮业上市公司，运营收入位居我国正餐业榜首。公司充分利用公 司老字号知名品牌，优胜的地理位置，特征餐饮文明，社会名誉及专业技术部队和科学管理的优势，经过全面自主立异，提高公 司老字号品牌的竞赛力。

未来餐饮事务将快速增长。在餐饮消费环境日益趋好的布景下，公司将进一步整合品牌资源，全面老字号品牌形象。以发掘老字 号传统餐饮文明商业价值为条件，做好品牌资源的整合和提高。一起以技术立异为途径，做好运营品牌特征的整合和提高。公司 未来将采纳连锁、特许让度、股份加盟、协作联营等方式，活跃推动单一特征品牌，公司将大力拓宽国内外商场。

三、百年老店 商业物业价值极高

公司合计有西安饭庄、老孙家饭庄、西安烤鸭店、五一饭馆、德发长饺子馆、同盛祥饭庄、东亚饭馆、清雅斋饭庄、永宁宫大酒 店、桃李村饭馆、解放路饺子馆等饭馆、酒店等15家分公司，6家子公司，18家市内运营点和3家社会化餐饮点，其地理位置 均处西安市黄金富贵地段，且多为百年前史的老店、大店、名店、特征店和“中华老字号”。在流动性过剩、财物价格上涨、通 货胀大的布景下，这些物业的增值空间巨大，为股价供给了较高的安全边沿。

二级商场上，在全聚德高居40多元后，西安饮食仅7元多的贱价无疑弥显宝贵。再加上公司具有稀少难得的财物整合体裁，合作8 亿左右的流转市值，在同类个股中性价比优势适当显着，可要点重视。