长江证券3月3日晚发布公告，拟发行总额不超越50亿元的可转债，期限为6年。此次可转债征集资金将悉数用于弥补运营资金、开展主营事务，可转股后弥补本钱金。这也是再融资新规后商场上的首单可转债计划。
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长江证券“转道”发行50亿元可转债
在“限时、限规划、限定价”的再融资新规中，期限要求对定增商场冲击最为激烈。依据现行要求，上市公司请求增发、配股、非揭露发行股票的，前次征集资金到位日与本次发行董事会抉择日原则上不得少于18个月。发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限束缚。
以长江证券为例，该公司在2016年7月完结了当年度的非揭露发行，实践募得资金82.69亿元，征集资金在当年7月20日到账。这意味着，长江证券现在已不具有发动新一轮定增的条件。
上海某大型券商投行人士承受采访时就表明，证券公司归于本钱密布型，尤其是当时许多立异事务都依赖于本钱的扩张。因而，新规中关于18个月时刻距离的束缚对此类公司影响很大。该人士还指出，相对其他职业公司来说，证券公司在净资产规划和收益率等发行条件上相对有利，假如此前并未顶格发行公司债券，现在赶快推进可转债是较为可行的方法。
与该人士观念照应的是，时隔7个月，长江证券就已推进了两次巨额再融资计划。从募资用处中，也不难看出券商事务开展关于资金的火急需求;两融和股权质押等本钱中介、大投行、资管、新三板做市事务等征集资金要点投入的板块，均为当时职业竞赛剧烈的事务。公告显现，至2016年年末时，长江证券当年定增的征集资金已使用了78.4亿元。
长江证券本次次可转债计划中，将投入不超越20亿元来扩展本钱中介事务;以不超越25亿元资金投向子公司，首要包括投行、直投、期货、资管、特殊出资等事务。此外，长江证券将扩展证券出资和做市事务规划，投入不超越5亿元增加出资规划。
本钱密布企业怎么再融资?
新规关于上市公司的影响、以及新规后怎么推进再融资，上市券商近期为商场做出了典型示范。
随同转型晋级和开展立异事务的需求，证券公司近年来屡次掀起本钱扩张热潮。而近期出台的再融资新规和增设的多项发行条件，对上市券商推进再融资构成不少的冲击。在2月17日当天，兴业证券曾发公告宣告正谋划非揭露发行;但随后证监会发布了再融资新规，因为不满足18个月期限的要求，兴业证券随即宣告停止此次定增事宜。相同备受重视的，还有东方证券和申万宏源的定增事项。申万宏源在本年1月发布了定增预案，拟非揭露发行不超越31.30亿股、征集资金总额不超越190亿元。东方证券在2月13日发布定增预案，拟非揭露发行A股股票数量不超越8亿股、征集资金不超越120亿元。新规发布后，东方证券已将发行定价的基准日由董事会抉择日改为发行期首日，并于日前发布了修订版预案。申万宏源没有发布定增相关公告。
申万宏源非银分析师王丛云承受采访称，对上一年以来上市的次新股再融资会遭到束缚，其他上市券商根本都完结了一次再融资。做股权融资首要是增强本钱实力，假如是事务的资金需求能够经过债款融资，现在职业杠杆是2.65倍，还有加杠杆的空间。全体来看，再融资新规对券商当时的融资才能影响不大。
或停止定增、或调整预案“随行定价”、或换道可转债，上市券商已出现了多种新规的应对之策，为本钱密布型企业的再融资先行探路。
这其间，“变道”可转债的评论仍是当时商场重视的焦点。据本报此前报导，多位投行人士指出，股、债融资结合是当时较为可行的再融资计划，商场已开端探究定增协作可转债的“两步走”计划。海通证券固收分析师姜超在研报中也指出，考虑到发行优先股关于非银上市公司而言可行性较低，再融资新规或推进契合发行条件的公司以发行可转债来进行融资。
姜超称，部分银行、券商、稳妥等有弥补本钱的需求，可转债在转股后可弥补中心一级本钱。此外，相关于定增，可转债的优势在于对出资人数量无束缚、出资热心更高、渐进摊薄成绩、无距离期18 个月束缚。但姜超一起也指出，可转债存在必定下风，如弥补本钱功率较低且转股主动权在出资人手中。
值得注意的是，关于放松可转债发行条件的评论和呼声也日渐激烈，商场关于下降当时可转债的净资产收益率要求、进步批阅速度的预期激烈。
申万宏源衍生品首席分析师朱岚就表明，可转债商场一向短少发行人的首要原因，首要是批阅速度慢、转债条款担任、转债规划受净资产束缚，以及由发行费率低所导致的投行志愿低。在此次再融资新规出台后，投行志愿现已有所提高;未来假如可转债发行要求进一步放松，协作批阅速度的加速，可转债商场供应更为可期。
亦有投行人士承受采访时称，现在可转债只得揭露发行;比较近年来更为火爆的可交换债，短少私募发行的这一途径，束缚了发行人的数量。该人士称，现行的可转债条款中，关于可转债私募发行留有余地，但需求有更详细的细则指引，这将为可转债未来的一个亮点。中信证券的最新研报也指出，若要推进可转债商场的开展，引进定向发行机制是可考虑的途径之一。“定向可转债将扩展可转债用处，这是海外可转债融资的常用方式，能够用于战略协作、收买、天使出资等各种范畴。”