导读：一年一度，巴菲特致股东信按期而至。

年过90岁的“股神”说了些什么？上一年美股熔断时有没有找到心仪的大象？怎么看待股市？看好哪些职业？重仓股有哪些?

一同来感触下巴菲特的2020年“出资年终总结”。

上一年财政体现不尽善尽美

跑输标普500指数

图/图虫

北京时刻27日晚，巴菲特刚刚在伯克希尔-哈撒韦公司官发布每年一度的致股东揭露信。

按照常规，函件开端是伯克希尔的成果与美股风向标：标普500指数体现的比照，2020年伯克希尔每股市值的增幅只要2.4%，而标普500指数的增幅高达18.4%，伯克希尔跑输了16个百分点。

巴菲特致股东信主页比照伯克希尔的成果与美股标杆：标普500指数的体现

对此，巴菲特在股东信中也泄漏了几分惋惜之情。

致股东信中宣布，2020年按GAAP新规计的净赢利为425亿美元，相比之下，2019年的净赢利为814亿美元。

上一年净赢利的首要组成为：

219亿美元的运营赢利，较2019削减21亿美元；

49亿美元的本钱利得，来自出售可出资证券，较2019年添加12亿美元；

267亿美元来自出资组合未完成的净本钱收益，较2019年削减270亿美元；

110亿美元丢失，来自子公司和隶属公司的价值减计。

数据显现，伯克希尔哈撒韦四季度运营赢利50.2亿美元，同比添加14％；四季度出资净收益304.5亿美元，上年同期为245.3亿美元。2020年归属于公司的净赢利为425.21亿美元，较2019年的814.17亿美元降约47.8%。

伯克希尔哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特表明，伯克希尔哈撒韦公司在2021年回购了更多公司股份，未来很或许进一步削减其股份数量。

另据巴菲特泄漏，伯克希尔哈撒韦本年的年会将于5月1日在洛杉矶举办，而不是在奥马哈。

依然看好股市

本年还在回购股票

巴菲特称，他期望公司能在运营赢利和大型收买方面获得打破，但惋惜的是，伯克希尔·哈撒韦上一年在这两方面都没有获得很好的成果。

数据显现，2020年伯克希尔·哈撒韦完成了219亿美元的运营赢利，同比2019年的240亿美元下降约9%。别的，在美股大幅下挫之际，巴菲特也没有物色到他想要的“大象”。

从揭露信中能够看出，巴菲特依然秉持价值出资理念，并非常看好股市体现。

“年复一年，股市都在动摇。我和查理·芒格一直信任，跟着时刻的推移，咱们将获得可观的本钱收益。”巴菲特说。

巴菲特在股东信中宣布，2020年，伯克希尔·哈撒韦斥资了约247亿美元回购了公司A类和B类普通股，2021年也进行了回购操作，未来很或许进一步削减其股份数量。

2020年，疫情暴虐美国，美股3月阅历数次熔断，伯克希尔·哈撒韦公司上一年一季度也曾亏本近497亿美元。

“咱们坚持不懈一点：永久不要做空美国。”

巴菲特在揭露信中表明。他在上一年的股东大会上说：千万不要白白浪费一次严峻的危机。

重仓前十的股票有哪些？

财报显现，到2020年12月31日，伯克希尔哈撒韦发布的上一年四季度末前十大持仓别离为：

苹果；

美国银行；

可口可乐；

美国运通；

Verizon通讯；

穆迪；

美国合众银行；

比亚迪；

雪佛龙；

Charter通讯。

此前2月17日，美国证监会宣布了巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦递送的到2020四季度末的持仓陈述。

据whalewisdom数据，四季度里，伯克希尔减持苹果5716万股。此外，巴里克黄金、摩根大通等则被清仓。

加仓较多威瑞森和雪佛龙等个股。到四季度末，伯克希尔持有价值86亿美元通讯巨子威瑞森股票，价值86亿美元；持有41亿美元雪佛龙股票，价值41亿美元，此外还持有市值58.97亿美元的比亚迪。

12年据守比亚迪暴赚近25倍

图/ic

谈起股神巴菲特的“神出资”事例，远有可口可乐，近有苹果。可是对我国出资者而言，比亚迪这个了解姓名亦是巴菲特长期出资获得丰盛赢利的典型代表之一。

2008年9月，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪公司H股，约占比亚迪当次配售后10%的股份份额，买卖价格总金额约为18亿港元。从那以后，巴菲特从未卖出比亚迪。

到2020年末，伯克希尔持有的比亚迪市值58.97亿美元，名列伯克希尔公司股票出资组合中的第八大持仓，在12年内他在比亚迪上的持仓市值添加近25倍。

值得一提的是，2019年末时，比亚迪没有跻身伯克希尔的股票出资组合前十。上一年比亚迪股价大涨3.08倍，使得这笔出资的价值敏捷胀大。

一个价值百亿美元的“过错”

不过，股神巴菲特并非真是神，其出资历史上亦不乏败笔。

在本年的致股东信中，他花了不少翰墨供认其在PCC公司上的出资过错。

2020年财报中，有一项约110亿美元的财物价值减记，这适当于公司当年赢利削减了110亿美元。而这一项减记项绝大多数来自于2016年伯克希尔收买的航空零部件公司PCC。

“我在2016年犯的一个过错。那一年，伯克希尔收买了PrecisionCastparts(PCC)，我为这家公司花了太多钱。”

他在信中指出，“其时没有人误导我，我仅仅对PCC的正常盈余潜力过于达观。上一年，作为PCC最重要客户来历的整个航空航天业都是萎迷不振，这使得我的误判彻底露出。”

2016年，伯克希尔完成对这家飞机零部件以及动力出产设备制造商精细机件公司的收买，收买金额为372亿美金。这是伯克希尔哈撒韦史上最大手笔的并购买卖。

直至今天，巴菲特仍以为PCC是一家很好的公司，其CEO办理亦适当超卓，并信任其对PCC的出资未来仍有或许获得杰出的报答。但他亦坦承，其时他对该公司未来均匀收益的判别是过错的，因而高估了公司的合理价格。

247亿美元回购创新高

伯克希尔加大了股票回购力度，到2020年四季度末，该公司斥资247亿美元回购其A类和B类普通股，创下历史记录。一同，伯克希尔·哈撒韦2020年末的现金储藏为1383亿美元。

巴菲特在致股东信中表明，伯克希尔上一年以来回购了创纪录的股票，未来或许进一步削减其股票数量。与此一同，伯克希尔的股东不只会在公司旗下的稳妥集团、BNSF和BHE中具有更大的利益，而且会发现对苹果的直接所有权也在添加。尽管回购使股票在商场上慢慢地消失了，但跟着时刻的推移，收益会变得很强壮。

此前，ColumbiaFlexibleCapitalIncome基金一同经理人DavidKing表明：“伯克希尔应该派发股息；这将添加其股票对期望获妥当期收益的出资者的吸引力。”King说，考虑到伯克希尔的规划和财政实力，该公司不派息的状况应该改动。对此，巴菲特在致股东信中对此没有回应。

以苹果为例显现回购的力气

在年度股东信中，巴菲特也花费了很多篇幅谈及回购获益的逻辑。

巴菲特表明，经过这一年的大额回购举动，伯克希尔的股东无需掏一分钱就添加了集团事务的5.2%份额。依据他与芒格长期以来引荐的规范，公司进行了这些回购，因为这能够在进步股东每股内涵价值的一同，使得伯克希尔·哈撒韦具有比或许面临时机或问题所需求的更多资金。

伯克希尔?哈撒韦已有超越50年未派息，因为在巴菲特看来，资金在他手中比在股东手中要好。

图/图虫

巴菲特一同用出资苹果的比如论述回购的力气。

伯克希尔在2016末和2018年7月买入总计过10亿股的苹果股票，零零总总花费了360亿美元，约占苹果总股本的5.2%。尔后公司均匀每年享用7.75亿美元的分红，到2020年还经过出售一小部分持仓变现110亿美元。即使在这一系列操作后，伯克希尔现在依然具有占总股本5.4%的苹果股票。

股份占比不降反增的微妙就在于：苹果一直在进行回购削减流通股总量，伯克希尔的股份份额上升并没有花费一分钱。

更妙的是，因为这两年半的时刻里伯克希尔也在不断回购股票，所以伯克希尔公司股东现在具有的苹果公司财物和未来收益权力份额2018年7月时还多了10%！

巴菲特一同表明，自上一年末以来，伯克希尔哈撒韦公司已回购了更多股票，而且将来很或许会进一步削减其股份数量，而苹果公司也揭露表达过相同的态度。这意味着伯克希尔的股东不只能享用更多的收益，也能直接持有更多苹果的事务。

最终，巴菲特也再度引证上世纪知名演员梅·韦斯特的金句：好东西多多益善。

依据公司财报宣布，伯克希尔的浮存金在2020年末到达1380亿美元，较2019年末的1290亿美元进一步上升。除了支撑继续大手笔回购以外，商场关于“股神”何时会进行“巨额买卖”的等待也有望保持到2021年。

现金仍在添加

寻觅“大象”仍在路上

当时，巴菲特手中的现金还在添加。

致股东信数据显现，伯克希尔哈撒韦2020年末的现金储藏约为1380亿美元，较上一年的约1300亿美元添加逾80亿美元。

上一年他曾表明，仍在继续寻求买进新企业的时机，仅仅符合要求的大型收买时机很少。

巴菲特用终身的时刻饯别价值出资，也让价值出资理念风行国际。

近期，巴菲特的好搭档查理·芒格针对此前游戏驿站的时间短逼空狂潮宣布评论称，当出资者像在赛马场上相同赌博时，不敢幻想会产生什么，这种鼓舞出资者赌博的文明真的很愚笨。

股东大会5月1日易址洛杉矶

进一步开释接班人信号

巴菲特和芒格别离已届90岁和97岁高龄，他们还没有明确指出谁是下一任接班人，但现已开端开释相关信号。巴菲特称，公司现已为他和芒格的脱离做好了悉数预备。

巴菲特在致股东信中预告，本年的股东大会将于5月1日在洛杉矶举办，而不是在奥马哈。到会人员除了巴菲特和芒分外，伯克希尔·哈撒韦公司的副董事长格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾因也将答复出资者问题。

现在，格雷格?阿贝尔和阿吉特·贾因是呼声最高的出资传奇的续写者。格雷格?阿贝尔上一年曾伴随巴菲特一同到会股东大会，格雷格?阿贝尔称，不管巴菲特和芒格在或不在，伯克希尔?哈撒韦的出资文明不会产生改动。

巴菲特上一年在股东信中称，现在董事会最底子的应战便是能否找到并留住一位有才调的CEO，这样的人需求具有以诚为本、为公司贡献终身等质量，而且他们永久不会兜售伯克希尔·哈撒韦公司的股票。