思创转债转股价值92.5，评级AA-，发行规划8.17亿，6年票面利率24%。无担保。

1月25日：短线大盘仍难大幅走高 有望持续

今天可申购新股：南极光。今天可申购可转债：上银转债。今天上市新股：聚石化学、...

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要害条款

利率：票息高。第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.5%，第六年18.0%(包括最终一年的2.0%)，总计24%

下修条款：15/30，85%，一般。

强制换回：15/30，130%，一般。

回售：30，70%，具有有条件回售条款，相对安全，条款规则一般。

正股资质剖析

思创医惠(300078)，主要产品为商业智能、才智医疗。相关热门概念为：大数据、云核算、区块链、人工智能、健康我国等。

危险点：

(1)现金流较差

现金流量净额，动摇较大，18年为负值。9月末现金及现金等价物净余额3.87亿，小于发行规划(8.17亿)。

(2)盈余才能较差

公司净资产收益率(ROE)近五年中位数为6.47%，当时值为2.63%。

利好点：

(1)偿债才能还行

负债率较低，20年第三季度末负债率为34.28%。短期偿债才能较好，20年第三季度流动比率2.28，速动比率1.98。假如产生债务纠纷，也能当即偿债。(2)估值较低。

申购主张

慎重申购。转股价值不高是其一，更重要的是，公司尽管所在赛道不错，才智医疗和商业智能触及多种热门(物联、城市数字化、医疗信息化等等)，都是“主力”，但公司开展一般，没有操纵有的“主力”打好。