在“奔私”一年后，百亿私募调和汇一董事长林鹏近期宣布了2022年商场观念，对本年全体商场坚持达观情绪，重视稳增加、技术革新带来的时机，2022年双碳、消费电子及科技、消费、顺周期、港股商场等五大方向或许存在出资时机，疫情影响了我国的工业趋势，重视数字化、碳中和等。
对2022年商场坚持达观
稳增加、技术革新时机较大
微观层面，林鹏以为，“以经济建设为中心”是2022年微观经济的主基调，从经济的节奏来看，一季度经济存在较大的下行压力，稳增加的着力点值得考虑。现在来看，最能快速收效的仍然是出资。虽然房地产不再作为短期稳经济的手法，但坚持其安稳性仍然是稳增加的必要条件。保证性住宅能够带来边沿增量出资，但产品房商场的安稳才是最大的根本盘。
“房地产危险怎么化解是本轮变革的攻坚战，咱们估计房地产方针会有结构性的放松，方针有意引导职业出清，职业格式会重塑。别的，传统基建的出资节奏会适度前置，一起以信息基础设施、充电桩、储能、光伏电站等为代表的新基建出资将供应边沿的增量。”林鹏说。
2022年海外的微观环境将愈加杂乱多变。林鹏表明，美国的财务搬运付出对个人收入的提振效应现已趋弱，消费数据也开端疲软，但跟着疫情平缓，消费结构呈现了一些改动：耐用品消费降温、服务类消费上升，而服务业工作缺口会推升劳动力本钱，给美国的中心通胀水平带来压力。美联储在高居不落的通胀压力下，现已开释加快taper以及或许两次加息的信号。
此外，林鹏称，2022年是我国二十大以及美国中期推举的重要政治时点，中美关系的博弈也将面对更多的不确定性。
从出资主线层面看，归纳商场估值、流动性、企业盈余、方针等各个维度，调和汇一对2022年的全体商场坚持达观情绪。
林鹏表明，在阅历了2021年的大幅调整后，无论是A股仍是港股的蓝筹板块，都或许面对边沿的改进，咱们也从近期的微观方针表态、企业盈余预期中找到了头绪。
从稳增加的方针基调动身，咱们以为以房地产、基建为代表的顺周期工业链存在预期修正的出资时机，这些板块估值都在前史最底部，阅历这轮洗牌后，职业格式会重塑。
而更为久远的出资时机，来源于技术革新，咱们看好获益于芯片算力大幅提高所带来的智能轿车、消费电子的严重产品立异周期，MR、VR、智能驾驭范畴的技术革新逐渐落地，将带来巨大的增量价值，咱们会在这些范畴投入较大的精力，以及发掘相关的工业链获益标的。
看好双碳、消费电子等板块
重视消费、港股的出资时机
从职业层面看，林鹏表明，双碳范畴、消费电子及科技板块、消费、顺周期范畴，还有港股商场五大方向在2022年或许存在出资时机，一起也会深入研究继续发掘其他范畴的优质出资标的。
一是双碳，双碳范畴是全球方针支撑共振下的一个长时间赛道，如电动车、光伏、风电等新动力是我国制造业优势和动力革新的完美交融。国家方针全力推进绿色工业久远健康开展，助推光伏、风电等新动力逐渐成为主力电源。2022年跟着上游优势产能连续开释，职业回归到继续降本、加快传统动力代替的生长通道中。
但叠加趋势和估值就有所杂乱。通过1年多的暴升，相关板块的估值现已超越前史最高分位数，而增速及工业链(扩产影响工业链的盈余)都会在2022年发生改动，对估值的影响需求审视。站在构建清洁低碳安全高效动力体系的大局上看待职业开展，环绕构建新动力闭环，在“源--荷-储”一体化的趋势下，发掘技术立异、补齐短板的细分赛道，布局具有强阿尔法的优质公司。
二是消费电子及科技板块，消费电子是一个产品立异驱动的职业。展望中期，存在两个时机：一是元世界大布景下硬件如MR眼镜等划时代产品的不断立异推出，二是前述提出过的消费电子企业跨入造车范畴。哪些公司凭仗本身强壮的研制实力及产品线的丰厚，首先在这些范畴卡位成功，未来都会具有巨大的增加空间。
三是消费，我国具有全球最大的消费商场，遭到微观经济影响，2021年全体遭到限制，时机来自于消费晋级及2022年经济下行缓解之后的康复，危险来自于疫情的重复对不同产品的影响。应对仍是挑选有消费晋级概念、成绩增速与估值匹配、受微观影响较小的种类。
四是顺周期范畴，国内方针转向预期，加之商场对顺周期板块的许多优质公司的成绩预期现已很低，使得相关板块从中期来说现已具有出资价值，危险来自于详细方针推出的时点及力度。
五是港股商场，外资对共同富裕的不了解引发外资的短期撤离，信任反垄断方针的推出在2022年前期会明晰。关于互联企业来说，拥抱监管是新形势的必然挑选，“关于管理人来说，剖析哪些公司运营策略遭到影响、盈余及估值形式遭到限制是要点，全体来说，港股遭到全体商场欠好影响之下的大幅跌落之后，处在一个大底部区域，挑选出优质港股并持有需求耐性及持有人的了解。”
2021年商场分解显着
重视碳中和、疫情和房地产三条头绪
回忆2021年的商场，林鹏表明，一方面，在碳中和的长时间布景下，新动力职业鼓舞方针不断加码，推进板块行情继续炽热。另一方面，在共同富裕的方针主基调下，一揽子促进社会公正的方针相继出台，影响面从教育、房地产蔓延到互联、医药等许多触及民生服务的职业。受方针冲击影响最大的中概股、恒生科技指数、恒生指数也成为全年本钱商场体现最弱的板块。
林鹏坦言，有三条重要的头绪，既能够总结2021年经济形势和本钱商场走势，又能对2022年的展望供应支撑。
榜首，碳中和是2021年影响经济的最底层的方针基调。
碳中和作为重要的长时间的方针基调，其完成途径大致能够分为两个方向，而这两个方向也成果了2021年本钱商场上最为汹涌澎湃的两大主题行情。
一是高耗能职业的减碳。其代表职业是以钢铁、煤炭、电解铝等为代表的上游原材料职业。要想完成减碳方针，这些高耗能高二氧化碳排放的范畴职业的产能需求逐渐下降。这些职业从年头需求惯性到供应紧缺再到需求疲弱的三阶段汹涌澎湃的行情。
二是清洁动力的大开展。未来光伏、风电、核电、水电等清洁动力将逐渐代替火电成为我国动力体系的重要组成部分。与清洁动力发电齐头并进的是新动力轿车。新动力发电和新动力轿车之所以被本钱商场广泛认可，除了方针支撑，咱们以为还有一个重要原因是，我国在这两个职业上具有显着的资源禀赋和比较优势，应该是继消费电子之后我国能够参加国际竞争的优势工业。
第二，新冠疫情成为2021年影响居民生活消费的重要因素。
疫情的影响从开始的需求端逐渐传导到供应端，对经济的影响走向深层次。在需求疲弱和本钱上升的两层压力下，我国社会消费品零售总额增速从正常年份的10%左右下降到3%上下，消费作为经济总需求三大项中最为安稳的项目呈现了巨大压力，2021年消费职业的商场体现鄙人半年一路走弱。
第三，房地产职业景气量下行对经济增加的压力凸显。
地产的急速降温只用了一个季度，这背面有上半年监管方针的趋严影响。2021年“三条红线”按捺了房企的融资才能，一起会集供地方针也改动了房地产公司以往的拿地节奏。房地产出资增速随之大幅下行，而地产出资下行对经济的影响或许在2022年会集开释。
2021年得失总结：坚持价值出资风格
林鹏还总结了调和汇一在2021年的出资操作。
一是根据商场没有体系性调整危险的判别，咱们遵从均衡装备，精选优质个股的准则，掌握商场结构性时机。
二是寻求估值处于前史相对低位的板块：比方消费电子、信息技术、轿车工业、可选消费等板块，等待取得低危险修正性的收益，并自动逃避部分高估值、高景气量、高重视度、买卖拥堵的板块。
三是寻求或许存在回转的职业和公司：立异药、计算机、物流等，等待取得高赔率的收益。
四是寻求部分景气职业的布局，如体育用品等。
林鹏表明，调和汇一2021年对商场的整体判别是合理的，一直坚持了价值出资的风格，即便在最为困难的三季度，也知行合一，没有风格漂移，没有赌博性的出资。“整体来看，咱们深入研究的公司，运营都是微弱的、健康的，竞争力遍及在各自职业界是提高的。咱们在一些职业龙头公司中的据守，终究证明是值得的，虽然整个进程较为折磨和苦楚。别的，部分职业回转型出资是成功的，给予了咱们很大的鼓舞，比方物流、软件服务。”
在出资办法上，他的考虑是，2021年不同职业之间因受方针鼓舞或调控而发生的分解极大，因为曩昔重视自下而上的出资结构，对方针敏感性不行，对受损职业的出资退出决议计划不行果断、对获益职业的出资决议计划过度理性。别的，曩昔习惯于用“逆向考虑”的方法去捕捉优质公司错杀的时机，但明显这种“逆向考虑”太超前了，这点特别体现在港股的出资中。“关于咱们而言，2021年或许是曩昔20年来，最为重要的一年。这一年的锻炼，让咱们无时不刻地反思咱们的价值观、审视出资结构，最终幸亏的是，从那些优秀企业的尽力中，咱们找到了据守的勇气。”