本周包含美联储在内，多家首要央行行将发布最新利率抉择。但是据一项非正式查询显现，各大央行因急于遏止通胀飙升而作出的方针改动，是下一年全球股市面对的最大下行危险。本文将依据查询成果，对商场在2022年的一些遍及预期和忧虑，以及未来出资方向进行评论。
下行危险
巴克莱银行首席商场策略师Julien
Lafargue表明：“最大的危险之一将是钱银环境过度收紧。尽管免除紧急措施的条件现已具有，但美国和世界经济很难承受过度的加息，尤其是美联储的加息。”
图1
图1所示，对钱银紧缩的忧虑现在现已超越了包含疫情或许再度迸发或地缘政治在内的其他危险。安联全球出资者的出资组合司理Marcus
Morris-Eyton称：“不幸的是，在可预见的未来，新冠病毒将以某种方式再次出现，但重要的是，咱们在处理个人和经济成果方面在变得越来越好。”
但是，苏格兰出资信托基金首席司理Alasdair
McKinnon却表明：“实践上，咱们正处于一个我经历过的最大泡沫中，而最极点的投机迹象是加密钱银、特别意图收买公司(SPAC)和对IPO商场的遍及追捧。”
通胀危险
尽管商场共同以为通胀是一种危险，但要确认通胀在多大程度上会对股市形成要挟则更为扎手。如图2所示，关于上述查询中的大多数受访者来说，当美国消费价格指数(CPI)的年增加率维持在3%以上时，该问题就开端了。但也有近20%的受访者表明，通胀率在5%以下时，股市是不会脱轨的。
图2
关于这个问题，GeneraliinvestmentsPartners的出资主管SalvatoreBruno以为，该临界点是美国年通胀率继续坚持在4%以上。此外，Bruno以为，实践利率才是在上述问题中需求监控的要害目标。
一起，许多策略师估计，利率将跟不上CPI的上涨，这意味着，经通胀要素调整后的债券实践收益率仍将过低，无法成为代替股票的可行挑选。据悉，债券实践收益率指的是出资者每年所取得的债券实践收益与债券购买价格的比率。
欧洲最大财物办理公司东方汇理(Amundi)的首席出资官PascalBlanque表明同意上述观念，并称只需各央行为名义利率设定上限，而实践利率仍坚持在如此低的水平，那么除了股票之外就别无他选。
但是现实状况是，大西洋两岸当时的通胀水平远高于受访者以为应该引起警觉的水平。对此，Blanque表明，尽管美联储和欧洲央行在疫情后的反弹期间疏忽了这些数据，但这种状况不会继续太久，并称各央行“简直无法忍受2022年超越4%-4.5%的通胀率”。
如图3所示，美国11月CPI同比上涨6.8%，创1982年6月以来新高。
图3
上行危险
除通胀带来的下行危险之外，商场一起也存在许多上行危险。据了解，上行危险是不确认的获利或许性，侧重于不确认的正收益，而不是负收益，指价格上涨或许面对的阻力。依据计算成果显现(图4)，超40%的受访者以为更微弱的经济扩张是2022年经济增加的首要催化剂。
图4
汇丰财物办理的微观和出资策略师HussainMehdi表明，鉴于老练商场的家庭具有很多储蓄，这些储蓄可以更快地耗尽，一起，供给缺少的缓解速度也或许比人们遍及以为的要快，因而商场仍有值得等待的正增加空间。此外，微弱的劳动力商场复苏也支撑了消费远景。
高盛集团战略分析师LukeBarrs表明：“尽管咱们意识到通胀和利率或许会在2022年开端上升，但只需经济增加势头坚持微弱，咱们以为就不会对股市发生负面影响。”
而关于24%的查询目标来说，通胀证明是暂时的将是最重要的正面惊喜。对此，DWS首席出资官Stefan
Kreuzkamp却表明，即便通胀率下降，其间也或许是‘负面’原因导致，即增加放缓。
出资方向
如图5所示，近24%的受访者称廉价价值股是其2022年的出资首选。此外，欧洲受访者也指出小盘股存在时机，而办理着约2,750亿美元财物的Pictet
WealpManagement的首席出资长CesarPerezRuiz则表明，其押注的是具有定价姑且可以抵挡各个职业通胀的公司。
图5
此外，伦敦Mazars首席经济学家GeorgeLagarias还特别指出了向低碳、更可继续经济的转型，并表明：“毫不夸大地说，从制度上讲，向ESG投入的巨额资金足以使大多数其他出资主题对可继续发展的影响变得微乎其微。”
地域挑选
而在地域挑选方面，受访者倾向于看好其地点的区域，其间欧洲人很多增持欧洲股票，而美国出资者对美国股票更有决心。除此之外，关于办理着约460亿美元财物的Carmignac出资委员会成员Kevin
Thozet则表明，“估值最具吸引力的范畴”是新式商场，并称我国或许改动其方针组合，而美国估计将收紧钱银和财政方针，这将为我国股市供给支撑。
图6
总结
受访者遍及以为通胀压力及各大央行的方针改动是2022年全球股市面对最大的下行危险。关于上行危险，超40%的受访者以为更微弱的经济扩张是2022年经济增加的首要催化剂。
此外，跟着疫情后的反弹现已超越峰值，更多商场参与者估计，价值股的表现将好于本年凭仗未来杰出增加预期而飙升的股票。