6月至7月，沪深两市继续低迷。理财周报记者计算，两月间，两市总成交量低于700亿元共有4个时刻段，算计8天。别离是6月6日，6月13日、16日、17日，6月23日，6月30日、7月1日、2日。沪市成交量低于700亿元则有21天。

虽然计算成果闪现商场气氛偏弱，理财周报记者研讨发现，频频呈现地量并不意味着指数见底，在接下的时刻段，指数继续跌落的几率高达75%。

偶然：地量7天后循环呈现？

据计算，在上述四个时刻段中，6月6日，6月13日至6月17日以及6月30日至7月2日，呈现地量后，指数继续跌落。

值得重视的是，计算成果闪现，6月至7月间，当两市第一次呈现低于700亿元的地量后，距离大约7天时刻，低于700亿元的地量将再次呈现。

而假如以月度区分，计算成果更有意思：当月初次呈现低于600亿元的地量后，大盘反弹的几率达100％。

6月6日，上证综指高报3371点，至6月20日，最低报2695点，最大跌幅高达20%。之后，从6月23日开端，指数从最低点2741点反弹到6月26日的最高点2931点，反弹起伏为6.93%。而7月1日上证综指最高报2753点，7月3日，最低报2566点，最大跌幅仅为6.79%，而自7月4日开端的反弹，从最低位2645点一直上升至7月10日的最高点2952点，最大升幅达11.6%。

如上所述，假如以月度地量区分，6月第一次呈现地量后，大盘的跌幅高于反弹的升幅，跌幅和升幅比为3/1，且呈现地量后跌落继续的时刻远远善于反弹的时刻。而7月再次呈现地量后，大盘的跌幅低于反弹的升幅，跌幅和升幅比为3/5，且呈现地量后跌落的时刻远远低于反弹的时刻。

私募曾凡告知理财周报记者：“大盘继续杀跌的空间已不大。”他表明，假如从前史经验看，假如大盘见底要强势股团体补跌，而现在并未呈现，因而指数反弹后再创新低的或许性仍旧存在。其次，假如从更久远的视点看，现在或许便是前史上的低位。

“现在的地量有点迈不动的滋味。”曾凡说，便是生意都不活泼，我们都在张望。

3000点上方两重压力

从技术上剖析，理财周报记者发现，在前述4个时刻段，上证综指均遭到显着限制。简而言之，假如上证综指想从头上升，那么它有必要迈过3000点和3450至3780点两道距离。

6月6日前，上证指数压力会集在3450至3780点一线，九鼎德盛剖析师肖玉航以为，在6月4日收拾后，商场发生显着的向下趋势，3450至3780点一线堆积的筹码需求很多的成交量才干化解。这以后上证综指的证明了上述判别。

6月13日后的上证综指，则遭到3000点的限制。北京首证剖析师以为，在3000点之下，成交地量前后，大盘多次呈现十字星闪现，星型线止跌企稳特征愈加明晰，商场将呈现上升走势并应战短期均线的阻压。

从之后大盘的体现看，3000点一线的阻力适当强壮，7月的两次反弹都在3000点前夭亡。

我国石油遭兜售成交量却小

在前述四个地量时刻段，有3个时刻段商场闪现显着的指标股遭兜售，但成交量却继续萎缩的特征。理财周报记者计算发现，在4次能量萎缩的状况下，有75％的比率是我国石油(601857)、工商银行(601398)等指标股遭兜售。

6月6日，遭组织很多兜售的个股除了中石油和工商银行外，还有我国中铁(601390)、我国联通(600050)、格力电器(000651)、神火股份(000933)、我国神华(601088)、烟台万华(600309)等。而在6月30日至7月2日，我国石油曾创下了上市后的新低14.80元，工商银行、我国银行(601988)也一度双双探至本轮调整的最低股价。

在指标股遭镇压的一起，四次呈现地量的买卖段都是主题板块非常活泼，例如奥运体裁、上海迪士尼体裁等，都招引很多买盘涌入。而在地量呈现的当天，股指的跌幅都不大，介于1％至2％之间。

只要6月13日至6月17日是个破例，期间，工商银行等银行股和前期受镇压的部分地产、股指期货概念股体现较好，而前一周体现抗跌煤炭股则大跌。

据调查，指标股的兜售并没有带来成交量的上升，违背趋势显着。

预警信号：资金流出煤炭钢铁板块

煤炭、钢铁板块也是判别指数未来走势的利器。理财周报记者发现，自6月开端，每次呈现地量前，都有很多资金净流出上述两个板块。

比如到6月5日的前5个买卖日，据TOPVIEW闪现，基金净卖出的煤炭和钢铁板块，净流出资金别离达14亿元和11.8亿元。其间，煤炭巨子我国神华一周资金净流出2.7亿元，中煤动力(601898)净流出3.1亿元。

而在6月13日前，安全证券计算数据闪现，虽然资金净流出低于职业流转市值的2‰，但煤炭板块仍录得资金净流出。在6月30日前，前史再度重演，TOPVIEW闪现，6月26日至7月2日的5个买卖日内，煤炭和钢铁板块算计净流出9.5亿元和17.7亿元。

除此之外，银行板块在6月30日当周资金净流出也达18.5亿元，但这一现象在6月6日前并不显着。

广州昊富出资剖析师以为，资金流出的首要做空压力是基金，数据闪现，自6月26日至7月2日的5个买卖日内，基金座位成交661.8亿元，资金净流出61.4亿元，其间，T类座位的保险资金5日累计成交37.5亿元，资金净流出10.2亿元。而以世界金融上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部为计算目标的QFII座位资金小幅净流出2.2亿，算计成交26.4亿。

增发股票齐齐跌破发行价

剖析6月至7月间的商场状况，出资者能够发现一个显着的弱市特征：增发股票跌破发行价现已层出不穷。

在本年4月至6月，共有19家公司进行了增发发行，其间定向增发16只、揭露增发3只。到6月6日的前一个买卖日，现已有7只增发股票的收盘价低于增发发行价格，约占36.84%。

其间，揭露增发的海螺水泥(600585)、赛马实业(600449)和亚宝药业(600351)悉数跌破增发价。比如，5月29日，亚宝药业增发新股，增发价14.47元，当天收报14.26元。5月28日，海螺水泥揭露增发2亿股，发行价57.38元，当天曾低见57元。5月23日，赛马实业增发新股上市，6月3日曾见14.1元，跌破发行价14.49元。

另据计算闪现，自上一年6月以来，基金参加定向增发的股票算计50只，而到本年6月17日，其间36只股票的还权后收盘价跌破了其时的增发发行价，从破发份额来看，高达定向增发股票总数的72％。

其间，被套牢资金最多的股票依次是，我国远洋(601919)、中金黄金、新湖中宝(600208)和西飞世界(000768)，被套资金依次为13.5亿元、13亿元、12.46亿元和11.46亿元。

我国远洋的定向增发导致光大证券账面丢失惨重，2007年末，光大证券曾认购我国远洋定向增发股份3100万股，出资金额算计9.3亿元，到本年6月中，账面丢失已达3.67亿元。而宏源证券(000562)认购西飞世界定向增发的2500万股，出资金额约6.3亿元，，账面丢失也达2.02亿元。

这一份额到了7月，则上升至17只定向增发的股票破发，从发行状况看，征集资金约254亿元。其间，6家公司增发以非现金财物进行，计算的成果闪现：定向增发现在至少确定套牢资金123亿元。

新股IPO分流资金显着

6月和7月地量很多呈现，或许与新股IPO分流商场参加者的资金预期有必定联系。理财周报记者发现，在6月6日之前，阻滞一段时刻的新股发行忽然发动，而且首要会集在上海商场。该商场的特点是，以耗费资金大、股本大的大盘股为主。例如，我国建筑的特发，上海银行的IPO。

而在6月30日地量再现前，据TopView(检查座位买卖数据)计算，到6月23日的16个买卖日中，共有13家公司IPO请求过会。在现已举办的发审委会议中，共有9家公司的IPO请求取得经过，仅有2家公司的IPO请求被否。

中信建投剖析师刘杨表明，“股市低迷等原因形成新股上市速度放缓，很多的等候上市公司积压，这使发审委不得不加速审阅公司IPO的速度。”

可是，这样的批阅速度无疑会损坏出资者的决心，复旦大学金融与资本商场研讨中心主任谢百三教授称，在2006年牛市刚起步时，管理层忧虑它涨得太快了，忽然将IPO新股发行“三步走”变为“箭步走”：申能增发，中工世界(002051)发新股、我国银行100亿股A股将审阅发行、工行也将以“A+H”方法发行等等。令大盘在1700点关口前忽然中止。

可见，新股发行对出资者预期的影响是很大的，而2006年的商场与现在有点相似。而肖玉航也以为，现在A股商场资金在不断缩水，而监管部门却又不断添加股票的供给量，必定将对A股形成影响。

杀跌空间并不大

比照四次地量呈现的资金要素，理财周报记者还发现，基金资金流入的体现越来越差。据天相出资计算，到6月3日，建信优势、浦银价值、东吴职业、兴业社会等在3月或4月建立的基金单位净值别离为0.936元、0.957元、0.9792元和0.965元，建立以来别离亏本6.40％、4.30％、2.08％和3.50％。南边盛元5月30日单位净值为0.992元。5月份以来股市的继续调整和次新基金纷繁跌破面值使新基金发行再次面对严峻考验。在7月前，已有超越11只基金被逼延伸征集期。

可是，这也意味着前期以基金为主的做空力气面对“弹药缺少”的困境。我国社科院经济研讨所博士詹礼愿告知理财周报记者，“股市开展到现在这个阶段，不管是对散户，仍是组织而言，都处于进退维谷的局势，买入或许卖出或许都是过错的。”现在，组织的做空力气已严峻削弱，杀跌的空间已不大。

詹礼愿说，他现在最忧虑的国内的宏观经济基本面和世界经济形势都存在许多不确定的要素，股民的出资决心遭到影响。“假如股民看淡股市，兜售股票，在现阶段或许是比组织做空更令人惧怕的事。”

关键词: 钢铁煤炭资金