天禾股份：申购代码002999，顶格申购需配市值24.50万元，申购上限2.45万股，申购价格6.62元，公司主营农资产品出售。

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公司简介

公司以现代农技服务为先导、直达终端的配送体系为支撑，首要从事化肥、农药等农资产品的出售并供给专业农技服务。公司前五名客户为湖北省楚丰现代农业科技服务有限公司、广州庆沅沣农资有限公司、QUANTUMFERTILISERSLTD、青海农牧出产资料(集团)股份有限公司、广东拉多美化肥有限公司。公司在职业界首要竞争对手有我国农业出产资料集团公司、云南云天化股份有限公司、四川省农业出产资料集团有限公司等。公司所属申万职业分类为化工，职业均匀市盈率为21.81x。

职业剖析

职业状况：

1、农资职业概略

供销合作社体系农资企业是我国传统的农资流转主渠道，至今仍是农资流转的主导力量。2018 年全国供销合作社体系全年完成出售总额 58,925.90 亿元，同比添加8.7%。其间，农业出产资料类出售额 9,191.9 亿元，添加 4.1%;农产品类出售额21,054.1 亿元，添加14.3%;消费品类零售额19,142.7亿元，同比添加8.8%;再生资源类出售额2,989.3 亿元，添加10.3% 。

2、 我国化肥供需状况

我国是农业和化肥出产大国，化肥出产值居国际首位，其间约90%的化肥应用于农业出产。2018 年我国化肥职业产值到达 5,424.40 万吨，同比下降 7.93%。

化肥作为粮食的 “ 粮食 ” ，是农业出产中的重要战略资源，据研讨，化肥施用量越多，粮食单位面积产值也越多，1978-2006 年间化肥投入对粮食产值添加的弹性值为0.20，奉献率到达56.81% ，是一切投入要素中奉献最大的一项。我国化肥施用量由2010 年的5,561.68 万吨添加至 2015 年逾 6,000 万吨。

3、 我国农药供需状况

通过多年的开展，我国已形成了包含科研开发、原药出产、制剂加工、原材料及中间体配套的较为完好的农药工业体系，农药的出产才能与产值已处于国际前列，产品质量稳步进步，种类不断添加。

我国是现在农药施用量最多的国家，约占国际总消费量的 30%，年均农药施用量是国际均匀水平的 2.5 倍。我国粗放型的农药施用现状导致我国农业面源污染问题日益严峻，研讨标明，我国农药的利用率不到 30%，其他 70%都进入环境。

据农业乡村部数据显现，2019 年我国水稻、玉米、小麦三大粮食作物化肥利用率为 39.2%;农药利用率为 39.8%。我国水稻、玉米、小麦三大粮食作物“化肥农药零添加”方针提早完成。

财务状况

2017-2019年，公司经营收入分别为58.82亿元、71.91亿元、90.12亿元，复合添加率为23.78%;净利润分别为8195.38万元、11327.56万元、11123.19万元，复合添加率为16.50%。主经营务中，化肥占比最高，为72.54%，该事务2017-2019年公司毛利率分别为10.08%、9.40%、5.70%。2019年，受化肥产品毛利率波荡影响，公司毛利率有所下滑，同比下降2.31个百分点，从而引起净利润动摇。

定论

首要从事化肥、农药等农资产品的出售并供给专业农技服务。公司在华南地区的农资流转及农技服务范畴，具有重要位置。 公司成长性较好，盈余才能相对安稳。值得一提的，公司商誉2106万，未来潜在经济价值较好，但资产负债率相对较高。 综上所述，主张申购。