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公司简介

公司致力于先进无机非金属复合资料的前沿使用，经过多年职业堆集形成了差异化竞赛优势。公司的首要产品包含锂电池涂覆资料、电子通讯功用填充资料和低烟无卤阻燃资料等三大类。锂电池涂覆资料方面，公司首要可比公司为德国NabaltecAG和中铝郑州研究院;在电子通讯功用填充资料方面，公司首要可比公司为日本电化株式会社、联瑞新材和华飞电子;在低烟无卤阻燃资料方面，公司首要可比公司为中超股份、雅克科技和美国雅宝。公司的首要客户为宁德年代、璞泰来、纽恩捷、丰田互易商货和杭州高新。公司所属证监会职业为非金属矿藏制品业，职业均匀市盈率为16.32x。

职业剖析

1、公司锂电池涂覆资料下流职业使用的商场状况

(1)动力锂电池范畴使用的商场状况

跟着全球动力危机和环境污染问题日益突出，节能、环保等问题被高度注重，轿车作为首要的动力消耗源和环境污染的排放者，为应对动力危机和环境问题，包含我国在内的全球各国纷繁出台方针支撑新动力轿车的出产与出售。

依据联合国世界动力组织(IEA)发布的《2019 年全球电动车商场展望》，经过多年的高速开展，全球新动力轿车销量已从 2015 年的 72 万辆上升到 2018 年的 193 万辆，年复合增加率到达 38.67%。

依据 EV Volume 计算，2020 年全球新动力轿车销量到达 324万辆。高工工业研究院猜测未来全球新动力轿车销量将逐年增加，2025 年到达 1,154万辆，2019 年至 2025 年复合增加率到达 31.72%。

依据中汽协数据显现，2016 年我国新动力轿车销量 51 万辆，2020 年新动力轿车的销量达 137 万辆，复合增加率到达 28.03%。

依据工信部下发的《新动力轿车工业开展规划(2021-2035)》：2025 年，我国新动力轿车新车销量占比到达 25%左右，2030 年，新动力轿车销量占当年轿车总销量的 40%，未来仍将坚持快速上升的趋势。

(2)动力锂电池工业开展状况

跟着全球对新动力轿车的注重、新动力轿车功能的进步及本钱的下降，新动力轿车浸透率逐步进步，商场展现出杰出的开展前景，全球各大轿车出产厂商均加大了对新动力轿车的投入。

动力锂电池作为新动力轿车最重要的组成部分，全球首要的动力锂电池出产企业也逐步进行扩产，以满意未来商场的需求。

依据高工工业研究院计算，2020年全球动力锂电池出货量 137GWh，估计 2025 年全球动力锂电池商场总装机量 829GWh，年均复合增加率到达 36.53%。

我国商场估计未来仍将坚持高速增加的态势，到 2025 年，我国动力锂电池商场规模将达 431GWh，2019 年至 2025 年复合增加率到达 35.06%。

2、隔阂涂覆职业状况

锂电池涂覆的技能道路首要有锂电池电芯隔阂涂覆和锂电池正极、负极资料的极片涂覆。

锂电池涂覆资料涂覆在锂电池电芯隔阂上，能够进步隔阂的耐热性，增强隔阂的抗刺穿性，进步锂电池的安全功能;涂覆在锂电池的极片中，可防止正极资料极片分切过程中产生的毛刺刺穿隔阂，进步锂电池的安全功能，改进电池出产工艺，进步能量密度。

现在，锂电池隔阂涂覆为更遍及的使用，首要因为安全功能更强隔阂涂覆技能全面进步隔阂功能，有用进步电池安全性。

因为隔阂首要原资料聚乙烯和聚丙烯的热变形温度比较低，温度过高时隔阂会产生严峻的热收缩，导致电池的正负电极触摸而呈现短路，因而新动力轿车电池在高振荡高温的恶劣环境中存在引起电池焚烧或许爆破的风险。

为了进步隔阂的热稳定性，全面进步归纳功能，涂覆技能逐步被使用于锂电池的出产。隔阂涂覆技能经过在隔阂表面上涂布涂覆资料，不只大幅进步隔阂的热稳定性，一起进步拉伸强度和透气速率，然后进步电池的安全性，是保证新动力轿车安全的有用办法。

2010 年前，日本、韩国现已开端遍及和推行陶瓷涂布隔阂的使用，国内企业从 2013 年开端出产和研制陶瓷涂布隔阂。

在详细使用方面，因为湿法隔阂的首要原资料聚乙烯相对干法隔阂首要原资料聚丙烯的热变形温度低，导致湿法隔阂热稳定性相对较差，但湿法隔阂经涂覆后能够处理这一问题，使其在功能上逾越干法隔阂。

现在湿法隔阂一般均选用涂覆计划，干法隔阂为进步机械强度也逐步开端使用涂覆计划。

因为勃姆石、氧化铝等陶瓷涂覆颗粒较难被直接涂覆在锂电池隔阂上，锂电池出产商、锂电池隔阂出产商一般会制备成无机浆料进行涂覆。

无机涂覆浆料的首要成分包含：陶瓷涂覆颗粒、树脂资料和水，其间陶瓷涂覆颗粒即为勃姆石或氧化铝粉体资料。

依据比亚迪请求的锂电池隔阂发明专利 “一种电池隔阂及其制备办法 ” (CN201310750910.7)，在无机涂覆浆猜中，水的质量占比为 76%，固体资料陶瓷涂覆颗粒与树脂资料的质量占比别离为 22%、2%。因而，以勃姆石为代表的陶瓷涂覆颗粒为锂电池涂覆资料的最首要原资料。

因为各锂电池出产商、锂电池隔阂出产商的涂覆浆料配方不同，所采纳的树脂品种也会有所不同，因而本钱比重也会有所不同。

依据下流职业经历，陶瓷涂覆颗粒(勃姆石或氧化铝)也占锂电池涂覆资料本钱的最大比重。

财务状况

2018-2020年，公司经营收入别离为1.16亿元、1.65亿元、1.92亿元，复合增加率为28.65%;2018-2020年公司净利润别离为2103.48万元、4446.00万元，4508.94万元，复合增加率为46.41%。2018至2019年，公司下流的新动力工业蓬勃开展，商场需求驱动经营收入快速增加。2020年，遭到新冠疫情的影响，公司净利润有所下降。公司主经营务中，占比最高的为电池资料类产品，占比为71.83%。2018-2020年公司毛利率别离44.52%、47.07%、42.00%。

定论

主张重视。