非累积优先股票（Non - Cumulative Preferred Stock）：是指股息当年结清不能累积发放的优先股票。它是相关于累积优先股票而言的，其特点是股息分配以每个经营年度为界，当年结清、假设本年度公司的盈余缺乏以付出悉数优先股股息，对其所欠部分，公司将不予累积核算，优先股股东也不得要求公司在往后的经营年度中予以补发。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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外围股市受欧债危机连累暴降，但A股于周二低开高走，闪现出较强气势，收盘沪综指涨0.24%报2146.59点。深市涨幅更大一些，深综指涨0.81%报893.61点。深强沪弱，主因是银行股持续弱势。

南京板块有所体现，诱因是南京市发布一系列扩内需方针，其间包含公积金住房借款规划扩展等内容。该音讯引发些联想，致使昨日不只南京板块走强，整个地产板块也遭到些支撑。

不过从更上层音讯看，近期官方好像对房价反弹极端严重，相关音讯极多。笔者以为，假设实体经济稍有好转，办理层在控楼市方面还或许趋向严峻。

昨汇丰7月我国制造业收购经理人指数 (PMI)预览值由6月份的48.2上升为49.5，为5个月来最高。该音讯极为利好，因其查询样本多为中小企业。下周我国官方7月PMI指数将发布，到时指引更多。假设经济的确有所好转，根本上可预期楼市调控会重复强调。

不过另一经济目标作出相反提示。昨国际大型企业研讨会标明，6月份我国抢先指数上升0.1%至234.9，升速较5月份的1.1%有所放缓。

经济格式全体仍令人利诱，除经济目标参差外，经济学家言辞不同也颇大。放下这些要素不谈，欧债危机开展原本就存不确定性，所以经济远景自身就很难测，所以仍是走一步看一步为好。

近期美元立异高，人民币有所价值降低，相关个股或许受些影响。昨纺织职业个股显着上涨，而航空股体现较差。昨人民币中心价定在6.3339，中心价指导意义有限，不过能约束当天涨跌幅，现在正常买卖时段人民币汇率差不多保持在6.38一带，海外一年期NDF远汇差不多在6.42一带。

昨央行加大逆回购力度，操作量到达950亿元，足以对冲到期的逆回购量。商场中一些人士据此剖析称，此举意味着央行暂时不方案降准，央行有或许将降准拖延至8月份。

沪综指昨最低点为2131点，2132点时刻短失守，“钻石”稍见划痕。“钻石底”虽然未有用跌破，但显着已遭到严峻应战。笔者以为，钻石底能否守住，得看银行股走势，假设银行股续跌之势难以止住，指数应该是极难止跌的。大盘全体昨体现不错，但银行股仍然呈现弱势，包含一切沪市银行股的上证银行股指数收跌0.62%报437.10点，该指数前一低点在2008年10月的318点左右。

笔者以为独占企业吐出赢利是个大趋势，乃至以为这已到了不以人们毅力为搬运的境地，而中小企业获益会有个进程，并不会当即充沛感遭到阳光雨露，因而股指极易呈现双杀格式，即大盘国企股和小盘民企股都有或许跌落。

别的就小盘而言，显着还有个额定利空，这便是四季度创业板大非将开端解禁，这种状况下小盘股的杀跌应更可预期。

对短期走势或还可一看，假设方针强力支撑，则股指有望呈现上行。不过全体反弹力度较有限，因上述大、小盘股的约束要素很难短期内出尽。操作方面，出资者应暂可持股，看2132点得失怎么。假设股指久盘而不能升腾，则不用多停留了，到时可灵敏减持。

A股销户数接连两个月超越3万户、上半年休眠账户激增600多万、证券经营部门可罗雀……失望心情笼罩整个商场。不过，记者注意到，与5月国内券商大多看空的状况比较，近期看多或持中性的国内券商显着增多。

坚决看多者、英大证券研讨所所长李大霄在承受《证券日报》记者采访时标明，昨日盘中跌破了钻石底的那一个点不能阐明什么，他仍然坚持看多，而且呼吁失望者不要在此刻离场，将筹码让给QFII。

跌穿钻石底?

“睡梦中小牛终要醒来，观其牛角早已凛然矗立，哎呀，尖尖角上一闪一闪的……”，5月29日李大霄曾宣布这样一条微博来阐明自己的观念。在上一年末大盘创出2132点低点后，李大霄便清晰放言这个点位会成为A股新的前史底部，并将其命名为“钻石底”。

昨日受亚洲股市早盘遍及低开影响，A股盘中一度曾跌破2132点位。虽然如此，李大霄仍坚决以为，只跌穿一个点位不能阐明什么。“实践上A股从1月6号开端就涨起来了，当然一些差的股票还在往下走，这便是分解的进程，销户增多等现象阐明一些最失望的人挑选了离场，所以我一再呼吁，不要在这个时分离场，把筹码让给QFII。”

事实上，昨日跟着“钻石底”告破，两市午后呈现一波有力反抽，股指一度直线拉升，回到到2150点上方。挨近尾盘股指略有回落，涨幅缩小。到收盘，沪指报收2146点，微涨0.24%。

西南证券(600369)首席战略剖析师张刚则是空头派代表人物，他曾经在公共场所放言2132点必定跌破。“当年是全球都在救市，美国拿出了两轮量化宽松方针，而且欧债危机也没有闪现，我国4万亿方针也满足激烈，所以作用十分显着。可是现在没人再乐意掏钱了，一起欧债危机却在愈演愈烈，国内应对经济放缓难度不小，铁公基建造无法抵挡欧债危机，所以作用必定不如早年。”他标明，假设出资者真的看好方针的作用，A股早就该提早体现了，而不会比及方针出来才有所反弹。一旦短期的方针效应消失，A股会重回跌落，2132点未来必定会被击破。

不过，自从上一年12月份因一次错判而揭露鞠躬抱歉后，在这种上下两难的股市，张刚也不敢称自己“空军司令”。他说，自己并不总是看空。

此外，东莞证券在本周清晰指出，大盘将震动调整。从技能理论的视点看，周五大盘震动跌落，技能形状虽然仍在均线上方，但成交量未能有用扩大，反映在股指上攻2200邻近这一区间，做多决心显着缺乏。鉴于现在经济远景不明朗，不扫除商场会再度堕入调整，因而主张出资者应当坚持慎重的心情。

西部证券(002673)也以为商场将持续震动。需求低迷经济疲弱态势仍未有显着改观，但跟着地产出售持续回暖，基建出资持续发力和钱银方针逐步收效，实践需求或许正在趋于稳定。因为经济真实见底，是商场开端企稳上升的重要条件，因而，当时仍然保持商场持续震动的观念不变。

“小牛”可期

关于“钻石底”，李大霄给出了六大理由予以支撑：其一，外围商场的状况较预期略好，商场有望走出惊惧;其二，房价、CPI等上一年方针调控的首要目标均已受控，此前过度紧缩的钱银方针呈现改进;其三，商场通过调整后的估值已与1664点时邻近，出资价值突显;其四，“方针之手”将带来起色，包含汇金、社保等“国家队”的入市及近期研讨的养老金入市等;其五，产业本钱活泼“抄底”，其增持规划接连两个月超越减持规划;六，此前唱空做空的外围本钱近期大举买入我国股票 ETF，转向做多我国股市。他对记者标明昨日盘中跌破了钻石底的那一个点不能阐明什么而且呼吁失望者不要在此刻离场，将筹码让给QFII。

6月20日，证监会就《关于施行〈合格境外组织出资者境内证券出资办理办法〉有关问题的规则》(下称《规则》)向社会揭露征求意见。《规则》最重要的两项修正是降低了QFII资历要求，以及上调境外出资者的持股约束至30%。在《规则》露脸之前，QFII现已开端加仓。其间包含罗斯柴尔德宗族成员爱德蒙得洛希尔财物办理公司，该公司的香港有限公司总经理汤熠7月在京泄漏，公司现在在A股商场7亿多美元的出资数额根本是满仓操作。西南证券的研讨陈述闪现，QFII2012年第一季度出资股票的市值为611.95亿元人民币，比2011年第四季度的578.68亿元添加了33.27亿元，添加起伏为5.75%，而这已是QFII接连第二个季度加仓。

实践上，在李大霄喊出“钻石底”后没多久，摩根大通、花旗等多家投行也开端唱多A股。摩根士丹利在最新的研报中标明，包含我国在内的新式商场股票现已被大幅轻视，本年内应有较好的体现。摩根士丹利亚洲及新式商场首席战略师郭强盛以为，数据闪现我国经济正向有利的方向开展，并现已在二季度触底;A股和H股的估值都显着低于前史水平，现在摩根士丹利现已在全球新式商场的装备中，将我国商场放到了第一位。

瑞银证券战略剖析师陈李在近期的陈述中标明，保持未来3至6个月对商场仍然持震动向上的观念。高盛高华证券也在近期发布的研报中称，虽然我国政府不会再推出相似2008年金融危机期间的巨额影响方案，但伴跟着通胀放缓，政府或许放松钱银方针，银行会加大借款投进力度，上证归纳指数有望到年末到达2750点。

除此之外，在本年4月末至5月末期间，里昂证券、野村证券剖析师都曾标明看好A股下半年的体现。里昂证券剖析师在第17届我国出资论坛上标明，估计H股商场下半年会有不错体现，而A股因遭到微观经济及方针支撑，体现可望超越H股。野村全球商场出资首席战略剖析师葛文高此前也曾标明，我国经济现已见底，在未来6个月内，我国经济周期性好转将带动股市迎来牛市行情。

本周，看多的国内券商逐步增多，据记者不完全计算，看多的券商有财通证券、太平洋(601099)证券、民生证券等;光大证券(601788)、日信证券、东吴证券(601555)则看平;西南证券、新时代证券、申银万国等看空。

一位大型券商出资参谋对本报记者标明，现在仅是暂时跌破了钻石底，但从我国未来一年两年的长期趋势看，小牛市也是能够等候的。依据波浪理论，有剖析人士标明，按浪型的等比核算，初步判断底部应该是在2010点至2030点区间，而时刻窗口将在8月底9月初

正面要素正在堆集发酵

主持人：昨日沪深两市大盘低开高走，2132点击穿后震动上扬，收出一根底部小阳线。那么，是什么原因导致2132点的合浦还珠?

科德出资：商场正面要素正在堆集发酵，国家组合方针加速执行，金融革新立异加速推进，证券商场准则建造脚步不断加速，商场价值歪曲，修正要求激烈。首要，从国家到当地，各级政府想方设法稳增加，先是国家领导人先后到各地调研，密布举行经济座谈会，了解经济运转状况，为推出新一轮稳方针做预备。其次，金融立异由点到面，先是浙江温州、丽水、深圳前海试点施行金融革新，再到松绑和鼓舞券商事务立异，接下来下半年放宽保险组织出资控制和拓展保险组织出资途径系列方针将连续发布施行，未来跟着各种金融运转机制和本钱商场逐步完善，本钱商场将会为实体经济开释出强壮的推进力。第三，监管层全方位整理商场，为证券商场健康开展打基础。第四，通过持续调整，商场出资价值进一步闪现，尤其是蓝筹全体估值水平再创前史新低，除地产外，金融、轿车、煤炭等为代表沪深300全体估值商场最低位，跟着各种负面要素消化，估值开端踏上了从头修正之路。

国泰君安 ：商场见底的三大特征体现在商场心情、失望屈服和催化剂三个方面，现在商场心情低落、失望屈服现已呈现，唯一还缺催化剂。商场心情方面，国内能够学习的是换手率，A股商场换手率与股票指数关联性较强，现在阶段性的换手率低位预示商场心情低落;在股票跌落进程的后段，看到股票商场中大量呈现的失望兜售，据研讨，在每次可出资的底部中，均有400到700个创下新低的股票，当时A股商场立异低的股票现已挨近400只;大盘见底的第三个要素是催化剂，取决于新的微观事情或许股票商场的准则转化。从现在来说，A股商场在弱势的商场心情，亟需的是催化剂，这种催化剂能够是微观经济中结构性宽松的更新力气或许是股票商场的准则革新。早年者来看，5月初以来的A股商场调整现已挨近结尾。

商场进入磨底阶段

主持人：周二股市受外围商场影响低开，上证指数跌破前期低点后震动小幅反弹。从技能面来看，后市A股将怎么演绎?

东吴证券(601555)：自上星期以来上证综指屡次打听本年初低点2132点邻近的支撑力度，虽然指数重心有所下移，但下行的斜率显着变缓，标明做空动能通过前期持续的开释后，已显缺乏，而做多动能则跟着方针利好累积效应的闪现不断积累。因而在现在点位出资者不用惊惧，相反能够着手选股作业，为未来行情的发动做好预备。技能上，大盘MACD目标已构成低位金叉之势，底违背痕迹显着，若上证综指持续跌落，则有望构成周线等级MACD的底违背，早年史上来看，周线等级的底违背引发的反弹往往是中级行情。但短线因为受制于日K线下降通道上轨和20日均线的两层约束，加上成交量没有有用扩大，指数恐难走出有力的反弹走势。因而，短期大盘将进入磨底阶段。

联讯证券 ：上证沪指昨日早盘一度创出年内新低2131.01点，随后在汇丰发布国内七月PMI预览值环比上升音讯提振下取得支撑上行。技能面上看，以20天均线为目标衡量，6月以来上证进入跌落周期累计长达39天，创近年下探周期最长记载。股指录得新低后或许仍会惯性跌落一段，但在此期间商场的避险心情将会取得很大开释，一起我国实体经济三季度探底成功的预期仍然遍及，因而后市下探在时刻和空间上将会变得有限，波段式反弹呈现概率将加大。

申银万国 ：在上星期一个股成绩危险大幅开释及随后强势股的补跌后，惊惧心情有所缓解，获益于区域概念的再度风生水起，商场人气有所康复，热门的活泼和权重股的低迷令本周商场再度回到深强沪弱格式。周二A股在外围商场大跌的影响下低开，上证指数跌破前期2132点创出新低，随后企稳反弹，虽然力度较弱，沪深指数均在5日均线处遇阻回落。短期商场仍或许有超跌反弹向上打听，不过若无外力影响，商场心态仍然不稳，决心缺乏，仍在多空重复中，真实企稳仍需量能合作。

重视中报成绩预期较好种类

主持人：昨日，从盘面来看，个股上涨家数远多于跌落家数，其间涨停个股到达20家。板块方面，食品饮料板块通过短线回调后在前期渠道邻近取得支撑，打开较强的反弹，居于涨幅第一。据数据计算闪现，申万一级职业中房地产、走运设备、金融服务等11个职业呈资金净流入状况。那么，怎么掌握往后的热门板块?

广发证券(000776)：全体而言，大盘赶底，后市仍将环绕部分体裁进行轮动炒作，如页岩气、金融立异、环保节能、中报预增股等。预期第六次钱银微调方针办法不远，“十八大”前出资影响经济办法可期，大盘赶底完毕后将迎来“十八大”中级反弹行情。主张出资者中线仓位五成，等候大盘企稳，短线张望或少数参加部分体裁炒作。

华夏证券 ：周二上证综指再创调整新低，年内低点2132点被击穿，随后引发商场的技能性反弹。假设后市没有强有力的实质性利好方针推进，估计此轮技能性反弹的时刻和空间均不会太大，未来股指不扫除持续探底、寻底的或许。主张出资者近期亲近重视方针面、外围商场以及商场热门的改变状况。操作上主张出资者在持续重视周期职业以及战略新式职业的一起，仍可恰当重视中报成绩预期较好的相关种类的出资时机。

招商证券(600999)：7月汇丰制造业PMI初值为49.5创5个月新高，估计后市在音讯面合作下以缓慢震动反弹为主基调。板块方面，出资者可逢低重视获益立异方针扶持的券商、获益降息周期的地产，以及前期因为指数要素被错杀的环保科技类中小盘优质次新个股。