当经济增速被锚定在7%-7.5%后，微观经济对2014年股市的影响将进一步让位给流动性。考虑到依然旺盛的资金需求、美联储QE退出及利率商场化进程的加快，估计2014年实践资金利率将持续坚持高位，流动性易紧难松的格式将显着束缚股市上涨空间，牛市暂不具有发起条件。进一步看，在变革预期带来的达观预期回归理性的布景下，估计A股结构性时机将少于2013年，寻求超量收益需要将“择时”和“选股”放在平等重要的方位。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

股票卖出手续费怎样算 佣钱收费一般是多少？怎么卖出股票(图解)：山大地纬-688579-数据要素领军，乘方针春风起航：东山精细-002384-公司深度陈述：消费电子根本盘安定，轿车布局有望再造东山早报：各个证券报纸头版内容精华摘要（3月23日）股票的买入机遇挑选

2013年虽然主板大盘持续震动下行，但以创业板为代表的生长股行情却如火如荼，使得2013年成为A股曩昔十年来财富效应表现较显着的买卖时段。值得注意的是，生长股行情的发起虽然与经济转型密切相关，但与实践的经济增速显着脱节。换言之，微观经济对2013年股市运转的作用在显着弱化。展望2014年，经济影响弱化的格式有或许进一步演绎。

关于2014年的经济增加，一方面，在房价、通胀、环保三大束缚面前，经济增加提速或许性有限;另一方面，以美国为代表的全球经济复苏又将显着下降我国经济硬着陆的危险。7%-7.5%的经济增速简直被锚定，经济不存在超预期的或许，这也是其对股市影响将进一步弱化的首要原因。

详细来看，经济增加三驾马车中，虽然美国和欧元区经济复苏对我国出口有必定拉动作用，但人民币增值、劳动力价格上升等要素正弱化我国产品出口竞争力，出口短期难以带来过多惊喜;消费方面，虽然束缚三公消费等要素将带来2013年的低基数效应，但在收入坚持稳定状况下，估计消费实践改变十分有限。因而，决议下一年经济增加的变量只需出资增速。

估计2014年出资增速将坚持稳定。一方面，在中央财政出资范畴，铁路出资、电出资等重大项目仍存显着发力空间，将在相当程度上支撑下一年出资增速;另一方面，2013年11月开端，当地项目出资增速已呈现大幅下滑，考虑到当地融资渠道偿债压力、对唯GDP增加查核方法的改变等要素，当地出资在2014年或呈现显着萎缩。此外，私家出资虽然在变革预期下存在显着扩张空间，但在变革初期，估计变革影响将首要会集在“破冰”层面，资源再装备引发的私家部分出资大幅增加在2014年产生的概率不大。

相关于微观经济影响弱化，流动性对股市的影响将在2014年进一步强化。关于2014年微观流动性的判别，需要从资金需求、内部环境和外部环境三个方面来了解。

首要，资金需求依然旺盛。今年以来，在供应坚持稳定的状况下，资金利率一直处于较高方位，首要原因在于资金需求比较旺盛。在资金价(1215.20, 2.50, 0.21%)格较高环境下的资金旺盛需求首要来自两个范畴———当地政府、房地产职业。展望2014年，当地融资渠道将在上半年迎来到期顶峰，按当时商场共同预期，借新还旧将成为很遍及的还款方法。虽然判别下一年当地出资将呈现显着萎缩，但借新还旧的压力仍将使得当地政府的资金需求不会显着下降。而对房地产职业来说，虽然调控一直没有放松，但考虑到经济失速的潜在危险，估计在经济转型初期，房地产调控将是渐进式的，调控力度在初期很或许有限，这使得地产职业对资金价格依然处于不灵敏的状况。

其次，从内部环境看，利率商场化将进一步加快。今年以来储蓄脱媒的状况愈演愈烈，在利率商场化的大趋势下，余额宝等上理财产品有或许在2014年进一步吸收本来归于银行的储蓄，从而导致银行在成绩增加、贷存比等束缚下不得不进步揽储本钱。在上述一系列连锁反应中，以上金融为突破口，利率商场化提速现已成为必定;而在资金需求依然旺盛的布景下，揽储本钱的进步也势必会转化为对资金利率保持高位的有力支撑。

最终，从外部环境看，美联储QE退出也不利于资金利率下行。2013年末，美联储量化宽松方针已宣告“触顶回落”，虽然中心通胀等要素仍或许延迟退出时刻，但2014年开端退出QE现已简直成为商场共同预期。早年两次QE退出看，随同资金回流美国，我国国内资金利率都在同期呈现了较显着的阶段上行。

在利率将持续高企的布景下，2014年股市大概率仍将处于震动筑底的状况，发起一轮牛市行情的或许性十分有限。一起，在新股发行重启、结构性估值压力等布景下，2014年的超量收益空间也或许会显着低于2013年。

关于出资者来说，2014年最大的应战恐怕便是出资战略的恰当改变。从2013年的大部分时刻来看，只需“抱牢”小盘生长股，就将大概率获得惊人超量收益，但这种“买入并持有”的战略在2014年或许作用一般。首要原因有二：一是商场或许呈现大幅动摇，二是详细个股在当时方位向上空间有限。

从影响股市动摇的要素看，成绩和估值是最重要的两股力气，这其间，成绩改变引发的商场动摇要远远小于估值改变。依据对2014年微观环境的展望，微观经济增速锚定布景下，商场成绩动摇的起伏有限，这意味着估值成为商场运转的重要变量。换言之，一旦估值呈现显着改变，股市不免呈现大幅动摇。

从估值视点看，即使不考虑资金利率的不稳定状况，新股发行也大概率会导致商场估值系统的重构。关于仍处于存量资金博弈格式的商场来时，新股发行会从三个视点引发商场估值重构：一是新股发行上市对原有场内资金的分流，其背面是危险偏好改变中的估值重构;二是中小盘新股低定价对创业板等原有生长股的估值下拉;三是契合转型方向上市公司增多引发的传统产业股票市值的相对萎缩，以及由此产生的装备价值的此消彼长。由此可见，2014年的A股商场彻底有或许由于估值系统的重构而产生剧烈动摇，这使得买入并持有战略大概率面对股价“过山车”的为难。

一起，当时详细个股股价所在的方位也不利于买入并持有战略。关于新式、消费等生长股来说，通过近一年的上涨，现在遍及处于较高的估值水平，从经济大环境看，其间只需少量种类具有用成绩滑润估值压力的才能，大都种类并未呈现建仓的较好机遇。对周期股来说，一方面转型压力挥之不去，传统产业周期股估值一直存在显着天花板;另一方面，2013年四季度以来，周期股在产能供应缩短、危险偏好提高的状况下现已完成了必定的估值修正，不少个股股价反弹起伏并不算低。由此可见，无论是关于生长股阵营，仍是关于周期股集体来说，当时方位买入并持有都不是一个最好的挑选。而更好的买入时机，或许产生在生长股估值泡沫回归，或许是周期股处于超跌的时分。

明显，全体商场潜在的动摇性和详细股票种类当时的状况，都决议了在2014年出资战略的拟定中，择时将处于与选股平等重要的方位。