雷尔伟：申购代码301016，顶格申购需配市值8.50万元，申购上限0.85万股，申购价格13.75元，公司主营轨迹车辆车体部件及转向架零部件。

6月21日：本周大盘有望先抑后扬 中小市值

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公司简介

公司为国家级高新技能企业，首要运营轨迹交通配备、机电一体化配备的研制、制作、出售与技能服务;轨迹车辆配件的研制、制作、出售与技能服务;新式复合材料的研制、制作、出售与技能服务;铁路专用设备、器件及配件的制作、修补与出售，把握自主研制的轨迹车辆车体大部件先进制作技能、轨迹车辆转向架体系零部件制作技能，首要产品成功应用于“复兴号”在内的高速动车组、城际动车组、铁路客车。公司首要可比公司为：捷通铁路、今创集团、朗进科技、康尼机电、华铁股份、威奥股份。公司前五大客户为：中车南京浦镇车辆有限公司、中车浦镇庞巴迪运送体系有限公司、南京中车浦镇城轨车辆有限责任公司、合肥中车轨迹交通车辆有限公司、BombardierTransportationAustraliaPtyLtd。公司所属证监会职业为铁路、船只、航空航天和其他运送设备制作业，职业均匀市盈率为35.55x。

职业剖析

1、全球轨迹交通的开展概略

城市化进程的加速、大城市人口数量的激增以及城市公路交通的拥堵使得城市轨迹交通日益得到各国政府的注重，城市轨迹交通运送在城市客运体 系中发挥的效果越来越重要。

现在具有城轨线路最多的区域别离为欧洲、亚洲和美洲。运营线路最长的国家别离为我国、美国、日本和德国，上述国家运营路程数算计约占全球运营路程50%。

兴旺国家的首要大城市如纽约、华盛顿、芝加哥、伦敦、巴黎、柏林、东京等已基本完结城轨络建造，后起的新式国家和区域城轨建造正方兴未已，亚洲区域包含我国、印度、伊朗、越南、印度尼西亚等在内的多个国家均有多个城市在建或规划建造城轨线路。

依据我国城市轨迹交通协会计算，到 2020 年底，我国大陆区域城轨运营总路程数为 7,969.70 公里，排名全球榜首，但我国人均城轨交通运营路程密度较低，远低于美、法、日、德等兴旺国家的水平。

跟着经济的不断开展和城市化建造的继续进步，轨迹交通运送在各类运送方法中的比例继续进步，轨迹交通配备的商场需求坚持杰出的添加势头。

以“绿色、 环保、节能”等为中心的可继续开展理念已成为国际社会的遍及一致，轨迹交通特别是高速铁路、先进城市轨迹交通作为方便快捷、绿色环保的出行方法，越来越遭到世界各国的喜爱。

近年来，全球首要经济体和很多开展我国家均发布了铁路的开展规划，全球轨迹交通产业链正迎来蓬勃开展的关键。

近年来，我国提出了加强互联互通及建造“一带一路”的战略设想，未来十 年方案对外出资 1.2 万亿美元。

到现在，欧亚、中亚、泛亚和中俄加美等多条高速铁路线路已在规划或建造中;一起，国家领导人密布出访力荐我国高铁，我国已与包含美国、俄罗斯、巴西、泰国在内的 28 个国家洽谈高铁技能引进或签署合作开发方案，轨迹交通配备职业将享用巨大的方针盈利。

依据我国中车 2019 年年报发表，估计 2020 年全球轨迹交通车辆商场容量将到达 1,475 亿美元。

2、我国轨迹交通开展状况

2005 年以来，我国城市化进程加速、城市人口急剧胀大等要素导致城市交通拥堵，城市轨迹交通迎来了快速开展的时机，我国已成为世界上城市轨迹交通开展速度最快的国家之一。

城市轨迹交通作为城市公共交通的重要组成部分，在我国取得了巨大开展， 近年来运营路程不断添加。

依据我国城市轨迹交通协会发布的相关数据计算，到 2020 年底我国内地累计有 45 个城市注册城轨交通运营线路 244 条，总长度 7,969.7 公里，当年新增 1,233.5 公里，新增线路长度创前史新高。

到 2020 年底我国已获批建造城市轨迹交通城市 65 个，其间城轨交通线建造规划在施行的城市合计 61 个，在施行的建造规划线路总长度 7,085.5 公里，跟着城市轨迹交通运营线路长度的不断添加，城市轨迹交通相关产业链将迎来较好的开展机会。

跟着很多新建线路投入络化运营，我国城市轨迹交通络益发完善，特别 自 2015 年以来，我国城市轨迹交通客运量出现稳步添加的态势。

依据我国城市轨迹交通协会计算，2019 年度我国全年城市轨迹交通客运量已达 237.1 亿人次， 同比添加 12.5%，总进站量为 149.4 亿人次，总客运周转量为 2,003.1 亿人公里。

受新冠疫情影响，2020 年度我国城市轨迹交通客运量有所回落，2020 年度我国全年城市轨迹交通客运量达 175.9 亿人次，同比下降 25.8%，总进站量为 109.5 亿人次，总客运周转量为 1,486.4 亿人公里。

依据我国有关产业方针规划及近期各城市轨迹交通线路建造进展，估计我国城市轨迹交通客运规划将坚持继续添加趋势。继续进步的运载规划需求将对轨迹车辆运营车辆数量需求添加，然后为轨迹车辆配备相关产业链供给宽广的商场空间。

依据我国城市轨迹交通协会相关数据计算，并比照我国部分高线城市城建区域面积，到 2018 年底我国城市轨迹交通线密度最高的为上海，其线密度 为 0.71 公里/平方公里，其次为北京、南京别离为 0.55 公里/平方公里和 0.51 公里/平方公里。

但和纽约、柏林、东京等国外兴旺城市比较，线密度仍显着较低。其间纽约线密度现已到达 1.26 公里/平方公里，柏林和东京也别离到达 1.06 公里/平方公里和 0.96 公里/平方公里。参阅国外兴旺城市建造水平，我国首要城市轨迹交通线路建造仍有较大开展空间。

跟着经济的快速开展，我国铁路基础设施建造日益加速，到 2020 年底， 我国铁路经营路程已达 14.63 万公里，同比添加 5.25%，出现逐年递加趋势。

铁路运营路程的继续添加使得轨迹交通车辆投入不断添加，为轨迹交通配备职业供给了宽广的商场空间。

依据国家计算局发布的最新数据显现，2020 年全国铁路完结旅客发送量 22.0 亿人次，比上年削减 14.6 亿人次，削减 39.8%;2013 至 2019 年度，全国铁路客运量坚持每年 7.5%以上的同比增速，轨迹交通运送出行在居民日常出行方法中的重要性日益进步。

结合近年来各主管部门产业方针及现在客运规划，各主管部门有望继续扩展对轨迹交通范畴的出资以缓解轨迹交通运载压力，然后带动轨迹交通车辆相关产业链同步开展。

依据“十一五”、“十二五”期间轨迹运送职业开展规律，各五年方案的后两年一般为出资高峰期：2009 年、2010 年别离完结出资 7,013 亿元、8,427 亿元， 2014 年、2015 年出资别离完结总出资 8,088 亿元、8,238 亿元，均高于“十一五” 的年均 4,862 亿元和“十二五”的年均 7,046 亿元。

近期国内经济虽面对必定的下行压力，但跟着方针强化逆周期调控趋势，添加铁路出资或将成为“稳经济” 的重要行动。依据国铁集团发布的《2020 年计算公报》，2020 年全国铁路固定资产出资完结 7,819 亿元。

财务状况

2018-2020年，公司经营收入别离为2.61亿元、3.71亿元、4.67亿元，复合添加率为33.76%;净利润别离为5,240.89万元、8,597.02万元、11,442.11万元，复合添加率为47.76%。主经营务中，占比最高的为买料形式-架底组成，占比为39.64%。2018-2020年公司毛利率别离为41.83%、41.13%、48.83%。公司经营收入动摇的首要原因是公司依照客户指定要求及交给方案分批次组织生产、交给，具有单个项目合同金额大、整体履约时刻较长、分批次交给的特色，因而，陈述期内各期收入受各年项目实行状况影响。

定论

主张一般重视。