3月31日，张家港海锅新能源配备股份有限公司(简称“海锅股份”)将于创业板上会。本次IPO拟融资4.5亿，不超越2106万股，保荐组织为东吴证券。

经过整理最近更新的招股书(上会稿)，界面新闻记者发现其存在主营事务不安稳、运营现金流忽然大幅净流出、财物负债率远高于同行等问题。

海锅股份首要从事大中型配备专用锻件的研制、出产和出售，其首要产品分为油气配备锻件、风电配备锻件、机械配备锻件、其他锻件四大类，广泛应用于油气挖掘、风力发电、机械配备以及船只、核电等范畴，为全球配备制作商供给归纳性能好、质量安稳的定制化锻件产品及零部件。

图片来历：招股书

界面新闻记者注意到，2017年-2019年，海锅股份产品结构中油气配备锻件占主导，各年油气配备锻件收入别离为1.62亿元、2.86亿元、3.70亿元，占主营事务收入的比重均在50%以上；而2020年1-9月，风电配备锻件收入为4.05亿元，同比2019年收入添加约289.42%，占主营事务收入的比重到达56.38%。

针对2020年1-9月，油气配备锻件营收和占比发生大幅下降，海锅股份对此表明，受国外疫情影响和全球油价大幅动摇影响，全球油气公司成绩下降，削减本钱性支出；一起公司捉住国内风电职业开展关键，大力开展风电锻件产品，受产能约束影响，公司自动抛弃了部分利润率较低的油气事务，因而公司油气配备锻件出售金额较上年同期有所下降。

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界面新闻记者发现，2019年-2020年1-9月，海锅股份风电配备锻件出售收入增速远高于同职业水平。

海锅股份解说称，一方面受国家方针支撑和国内风电抢装潮影响，国内风电商场开展迅速，公司及时捉住职业开展关键，自动调整了开展战略，在持续保持油气配备锻件事务规划的基础上，大力拓宽国内风电配备锻件商场；另一方面，公司作为国内风电配备锻件商场的新兴力量和追逐者，比较于同职业可比公司，基数低，添加快，因而风电配备锻件内销收入呈较快添加趋势，但全体出售规划依然与同职业可比公司存在必定距离。

值得重视的是，招股书(上会稿)就上述两项事务的相关危险作出要点发表。尤其是在风电配备锻件事务，海锅股份结合风电职业方针及职业最新供需改变、抢装潮对公司短期、长时间成绩影响状况，进一步量化剖析并充沛发表风电职业需求动摇的危险、公司成绩下滑的危险。

招股书(上会稿)显现，陈述期各期末，海锅股份净利润别离为2016.53万元、4729.26万元、6481.33万元和7914.68万元，而运营活动发生的现金流量净额别离为310.75万元、2140.84万元、11256.52万元和-10245.76万元，该目标动摇起伏堪比过山车。

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海锅股份对此表明，运营活动现金流量净额比较净利润大幅动摇的原因首要是财物减值丢失、固定财物折旧、运营性应收项目的改变。

财物/信誉减值丢失方面，2018年动摇较大，首要系应收账款坏账预备动摇较大。海锅股份于2018年起全额计提常州浩瑞石油设备制作有限公司、M&RManufacturingSdn.Bhd。两家公司应收账款坏账预备共663.58万元，而且因为2018年应收账款期末余额较2017年底添加7852.08万元，相应按组算计提坏账预备金额较2017年底添加286.84万元，算计添加应收账款坏账预备金额950.42万元。

固定财物折旧方面，陈述期内，固定财物折旧别离为937.92万元、1359.61万元、1659.89万元和1448.53万元，各年折旧额呈上升趋势，首要系海锅股份新增机器设备和新建厂房、办公楼导致。

运营性应收项目方面，陈述期内，运营性应收项目别离添加6261.81万元、9449.16万元、-601.30万元和25520.48万元。首要受下流客户回款方法改变的影响，2019年和2020年1-9月运营性应收项目动摇较大。

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2019年，公司现金回款47,240.95万元，较2018年添加20,296.30万元，添加率为75.33%。其间，增幅最大的是外币回款，同比添加17,055.51万元，添加率为102.16%。首要原因系发行人2019年外销收入添加较多，外销客户付款方法为外币现汇，因而2019年与运营活动有关的现金流入添加。

2020年1-9月，公司现金回款32,900.81万元，收据回款31,979.60万元。其间，收据回款比2019年添加16,444.20万元。首要原因系公司事务规划快速添加，2020年9月30日公司应收账款较期初大幅添加；一起跟着公司产品结构的改变，外销收入削减，内销收入占比大幅进步，国内客户多选用收据结算。因而2020年1-9月与运营活动有关的现金流入削减。

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招股书(上会稿)显现，陈述期各期末，海锅股份活动比率别离为0.99、1.11、1.46和1.47；速动比率别离为0.62、0.62、0.99和1.07，财物负债率(兼并)别离为67.28%、67.69%、52.10%和54.31%。

陈述期内，公司活动比率及速动比率有所进步，但仍远低于同职业可比公司平均水平；财物负债率则远高于同职业可比公司平均水平。

海锅股份对此表明，首要原因系公司固定财物出资添加，出产规划扩张，资金需求量大，但融资途径相对单一，首要经过添加活动负债来满意公司固定财物出资添加以及事务规划扩展带来的资金需求，因而导致银行借款规划较大，全体负债水平较高。

界面新闻记者还发现，海锅股份与协作银行长时间以来保持安稳的协作关系，能从银行取得较好的信誉支撑，银行授信额度较高。截止2020年9月30日，公司与农业银行、兴业银行、交通银行等银行签定归纳授信协议，借款授信额度算计约3.51亿元，现已运用授信额度21,259.80万元。