兴森转债，债项评级AA，股转价14.18，截止至7月22日，正股价格14.04元，股转价值为99.01，股转价值较高。

7月23日：短线大盘震动仍会加重 结构时机

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转债条款

1.信誉等级：AA-

2.申购代码：072436

3.配债代码：082436

4.现在转股价值106.12，溢价率-5.77%

5.发行规划：5.5亿，规划适中

6.正股称号：兴森科技(002436)

7.职业对标：深南转债

正股剖析

兴森科技是国内最大的印刷电路样板小批量板快件制作商，首要产品包含PCB板和半导体电路板。2019年PCB板和半导体电路板别离营收29.2亿元和8亿元，占比76.8%和21.1%，PCB板始终是公司首要的收入和赢利来历，而半导体事务经营收入和占比则稳步提高。

公司先后成为华为、中兴中心快件样板供货商，并与超越5000多家海内外知名品牌公司及电子研制类企业树立杰出的合作关系。

半导体电路板商场空间宽广，国产代替加快，获益于全球PCB产能向我国搬运和国内5G建造、电子终端产品制作快速推动，公司成绩有望继续稳健增加。

公司是2010年6月上市，现在总市值208.9亿元，公司股价从2018年10月以来增加3.7倍。当时市盈率71.04，分位点89.67%，市净率7.59，分位点99.04%，均高于元件II职业均值，处于高估值区间。

成绩方面，公司2019年营收同比增加9.51%，归母净赢利同比增加35.95%，2020年半年度预告归母净赢利同比增加164.83%～173.46%。

申购主张

公司归于半导体职业，带有华为、军工、芯片等概念，体裁性感度高，先后成为华为、中兴中心快件样板供货商，并与超越五千多家海内外知名品牌公司及电子研制类企业树立了杰出的合作关系，其2019年完成经营收入37.92亿元，同比增加9.2%，完成归母净赢利3.03亿元，同比增加41.1%，获益5G与国产代替，继续看好未来成绩稳健增加，整体而言，公司质地尚可，给予主张申购主张，估计上市首日合理交易价格116元~119元，以上出资主张仅供参考，望知悉!