财联社3月9日讯（修改马兰）宝刀未老的股神巴菲特近来又有大动作。上星期五、本周一和周二巴菲特公司伯克希尔哈撒韦共斥资3.6亿美元，进一步收买西方石油的股票。

而股神的大手笔增持也让西方石油上一年一跃成为商场上最受追捧的动力股票之一，也让西方石油也被誉为“巴菲特概念股”。

这种以一己之力带动商场热心的本事，目前为止只需巴菲特能够轻松做到。人们对股神的眼光毫不怀疑，这也让一众“小巴菲特”不免又仰慕又心酸。

每一年，都有许多的明星出资人向“股神”建议冲击，木头姐、前FTX负责人SBF、华尔街之狼阿克曼……都是“小巴菲特”头衔的从前主人。

但是，令人唏嘘的是，真实的巴菲特纵横股市四十余年仍光芒万丈，而年富力壮的“小巴菲特”们却各有各的原因而折戟沉沙。木头姐的基金在2022年呈现巨亏，SBF则因FTX交易所破产而面对查询，阿克曼年前宣告面目一新，不再从事急进出资……

从前神采飞扬的明星出资人纷繁晋神失利，这也让巴菲特的成功变得分外晃眼。

稳妥公司是钥匙？

关于股神的成功，每个人都有不同的见地。有人称巴菲特之所以耐久不衰，是由于其长时刻出资战略。他倾向于周期性的公司和职业，且防止过火追捧某一潮流，然后避开了出资危险的扩展。

有人则以为巴菲特任人唯贤，他的同伴芒格也是眼光独特的出资人，加上出资副手ToddCombs和TedWeschler，巴菲特的团队现已抢先别人一大截。

还有人指出巴菲特的股票回购理念让商场乐意跟随伯克希尔哈撒韦，为巴菲特供给了更多的底气。被迫收入巨大则是另一个被总结的成功诀窍，比如雪佛龙之类的现金奶牛，每年都为伯克希尔哈撒韦返还许多的本钱。

说到此处，又不得不说到巴菲特成功中被广泛评论的一个“套路”：运用稳妥公司许多的、相当于免费的浮存金，来组成援助其出资组合的“军火库”。

在2月的伯克希尔哈撒韦年度致股东信函中，巴菲特回忆称，伯克希尔2022年的稳妥浮存金从1470亿美元添加到1640亿美元，比之1976年添加了8000倍。

巴菲特还在致股东信中着重，2022年让他极为满足的一个出资是收买了运营产业和意外损伤稳妥以及再稳妥事务的Alleghany，这让伯克希尔哈撒韦的浮存金规划明显扩展。

稳妥事务的重要性再怎样着重也不为过。巴菲特乃至在公司站上标明，伯克希尔哈撒韦若没有在1967年买下美国国家赔偿公司（NICO），伯克希尔的市值将下降一半。

伯克希尔在年报中如是点评，伯克希尔永久不会在现金呈现急需时受到约束。在赚取赢利时，伯克希尔还享用运用免费资金的趣味，乃至他还能向这笔资金收取办理费用。

而这是许多华尔街明星都不具有的优势，相较于传统的资金筹措方法，巴菲特能够说现已赢在起跑线上。

股神设下的“通途”

伯克希尔自从收买NICO之后，就从一家搞实体纺织业的出产企业变身稳妥公司。而跟着巴菲特比年的投入，伯克希尔的稳妥事务也越做越大。到2022年末，伯克希尔旗下操控了12家稳妥公司，共雇佣了大约5万名职工。

2022年，伯克希尔哈撒韦经营总收入为3020亿美元，其间稳妥及相关事务经营收入为2499亿美元。不过由于2022年频发的自然灾害和私家车索赔添加，稳妥承保事务全年录得9000万美元的税后亏本，这也是伯克希尔哈撒韦20年来唯二的承保亏本。

尽管如此，稳妥事务仍旧是别人眼红不已的财物。

在全球十大稳妥公司中，若按保费核算，伯克希尔排名第六。但按股东资金核算，它的规划是其他任一家公司的10倍以上。

事实上，稳妥公司的存在也的确让巴菲特省去许多后顾之虑。在巴菲特的出资前史中，失利事例并不罕见，例如出资英国杂货商Tesco赔了4.44亿美元、出资康菲石油呈现近20亿美元的丢失，巴菲特并非真实无往不胜的“神”。

但丢失对巴菲特来说并不那么严峻，由于许多的浮存金为他供给了试错本钱。相比之下，运用基金集资的木头姐和阿克曼等人就心酸许多。

在2022年木头姐的ARKInnovationETF跌落67%今后，出资者在短短几个月内净撤资6亿美元。没有一个出资者乐意用自己的钱来验证木头姐的出资战略能不能跑赢大盘，木头姐有必要时刻安慰出资人心情，并接受撤资的危险。

阿克曼则算是木头姐的前车之鉴，在2012-2018年的康宝莱逼空大战之后，阿克曼的潘兴广场基金公司可谓是元气大伤。

2015年，潘兴广场的基金跌落20%，大批出资者撤出潘兴广场，导致其办理规划缩水20.5%，2016年又缩水了13.5%，到达其办理规划的前史低点。

阿克曼也因而在2022年宣告金盆洗手，不再用急进的做空手法挣钱。或许他的战略并不输于巴菲特，但也无人有时机真实比较两者的短长。

而关于这些明星出资人来说，真实的“通途”还不是稳妥自身，而是他们进入稳妥职业的难度很大。数目巨大的投入本钱是最基本的门槛，而除此之外，要求杂乱的监管申请和人才招聘，也在约束新玩家在稳妥业的出面。

另一重优势

同为稳妥业者，伯克希尔哈撒韦又有其它稳妥集团所没有的灵活性。

以慕尼黑再稳妥为例，其需求向股东付出许多股息并分红，还要经过不断承保更多稳妥来完成事务添加，这也让其在出资方向上更为保存。

而伯克希尔一方面不付出股息，只需求寻求出资组合的继续收益，另一方面坚信巴菲特“股票是最好的出资”理论，将许多现金投入到股票商场。这让伯克希尔有时机将持有股票成为永久性本钱投入，还不需求为本钱收益或股息付税，完成可用本钱的可继续添加。

巴菲特的神话还要加上监管顺水推舟式的合作。在全球金融危机后，九家大型稳妥公司被归入全球体系重要性稳妥公司，然后收紧金融和财政上的要求。

但再稳妥职业却好像并未被监管注意到，作为再稳妥巨子的伯克希尔未被归入体系重要性稳妥公司，因而也逃过更严厉的监管。这也让伯克希尔有可能将财物许多装备在股票之中，而不需求恪守稳妥监管部门的出资财物限额规则。

还有人提出，伯克希尔现在以稳妥为盾，股票为矛的运转形式未必能继续下去，由于现在监管能答应其如此，很大可能是建立在巴菲特自己的良好信誉之上。假如伯克希尔哈撒韦换了掌舵人，或许其出资的自由度就会受到约束。

从这个视点看，股神自己又为伯克希尔的出资设置了一重“护城河”。

只能说股神的“金身不败”，离不开稳妥事务连绵不断的现金补给，但他垂青长时刻报答的出资战略也的确被证明可行，而这最终形成了优势富集效应，进一步扩展了巴菲特的成功。

而关于其他“小巴菲特”们而言，年代早已发生变化，他们无法仿制巴菲特的稳妥思路，需求寻找到契合当时年代的资金来源。或许这才是“小巴菲特”突出重围，接过“股神”名号的要害。

正如木头姐对出资人说的那样，只需再给她五年时刻，她就能证明自己的出资理念是正确的。但是，决胜的一点就在于，谁的资金乐意等候长时刻的验证。

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