“山重水复疑无路,柳暗花明又一村”，这正是我国券商投行事务的真实写照。二十多年的风雨进程，券商投行阅历三次大起大落，逐步踏出专业、标准、立异的新格局。

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“以强凌弱”的规则也正在倒逼头部券商正视坏处，将科技赋能投行，打造“强者为王”的新年代;中小券商也不甘示弱，以差异化展开拟树立“精品投行”的新态势。

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纵观券商投行展开，革新与转型的路途历来都不是一蹴即至，面临世界全能型大投行的强势竞赛，券商投行正在不可避免的阅历着一场“攻坚战”。

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证券承销保荐净收入

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最高曾到达520亿元

1992年，券商作为承销保荐的新力气，逐步在银行、信托公司中拼出一条簇新的路途。在国内第一批券商连续建立和企业请求发行股票准则不断完善的布景下，我国券商投行事务逐步有了自己的“话语权”。在尔后的二十几年中，券商投行在探究中前行，为我国资本市场的展开输送了一大批优异的企业。

经过我国证券业协会数据一窥券商投行事务二十多年大展开：已发布的2011年至2018年数据闪现，券商证券承销与保荐净收入跌宕起伏，2011年证券公司算计完结承销与保荐净收入241.38亿元，尔后的两年里净收入大幅度下滑，2013年已跌至128.62亿元，此次投行收入下滑首要是IPO短期暂停所造成的，券商投行初次堕入暂时的“冰点”。跟着上市进程的逐步康复，券商投行收入走出了新的“三年周期增加”。到2016年，券商证券承销与保荐净收入高达520亿元，创下现在前史最高纪录。

时至今日，跟着IPO常态化、严监管、服务实体经济等作业的有序推进,券商投行迎来愈加标准化、专业化的良性展开。当时，证券职业正在加快向数字化和智能化转型，科创板的推出更让还未闪现的券商投行新态势应运而生，一场“强者为王、弱者出局”的券商投行新格局正在重塑傍边。

金融科技赋能

滋补投行立异土壤

凭借金融科技处理客户对证券买卖及财富办理流程中的痛点与需求，已经是业界的一致。而将金融科技赋能券商投行，完结投行事务的“弯道超车”，则是券商测验打造的又一新趋势。

据《证券日报》记者得悉，当时券商正在活跃拥抱金融科技的路上，并有“加快”之势。例如，招商证券早在2017年就提出使用金融科技推进投行事务革新，力求凭借金融科技的力气为投行事务赋能的中心战略，并自主打造“智能大投行”渠道，运用大数据、人工智能等金融科技手法，掩盖股权事务、债券事务及ABS事务多个事务链条，完结事务、数据、质量和危险的统一管控;国海证券于上一年推出职业首个嵌入受托办理流程办理的债券存续期信用危险监测体系，这是金融科技在债券存续期展开风控的初次测验;华泰证券更是将科技驱动作为公司中心竞赛力，重点在人工智能、极速核算等中心范畴加大自主研制力度，打造智能买卖、高速行情、量化投研、一体化出资办理、数字虚拟职工等抢先的数字化产品，并在职业界首先推出了组织客户数字服务体系，进步客户专业化服务才能。

某大型券商投行事务负责人告知《证券日报》记者，投行事务是专业化程度较高的作业，项目时刻周期长、项目审阅进程谨慎，这都要求投行人员投入很多精力和才能，完结项目。跟着券商向数字化和智能化转型，人脉资源+数字化改造能为投行事务处理更多难点。当然，前期金融科技出资与使用尽管很难为公司带来实打实的盈利，却能为未来投行立异展开供给土壤，打造抢先投行竞赛实力。

事实上，近几年券商关于科技及信息技术的投入气势更是非常迅猛。6月19日，证券业协会发表的2018年券商相关事务状况中闪现，98家券商信息体系投入金额高达130.67亿元，较2017年全年增加16.89%;可见券商对科技的注重程度。

2018年12月份，证监会发布了《证券基金运营组织信息技术办理方法》(以下简称“方法”)，方法明确提出，证券基金运营组织应当保证足够的信息技术投入，在依法合规、有用防备危险的前提下，充分使用现代信息技术手法完善客户服务体系、改善事务运营形式、进步内部办理水平、增强合规风控才能，继续强化现代信息技术对证券基金事务活动的支撑效果”。这是证券市场中首个针对证券基金运营组织展开信息技术的标准性文件，也将券商展开金融科技上升到了职业监管的高度。

科创板倒逼投行转型

券商探究两种形式

若说金融科技赋能投行转型，那么，在科创板以及注册制革新的大布景下，投行也不得不加快转型。

2019年1月30日，证监会和买卖所发布《关于在上海证券买卖所建立科创板并试点注册制的施行定见》等12项方针文件和征求定见稿。这是科创板引领注册制试点和资本市场严重革新的重要标志。另一方面，记者发现，科创板上市“盈利”正进一步加快券商投行市场化竞赛及转型举动，券商投行正式进入“强者为王”和“品牌为王”的年代，定价才能成为中心竞赛力，优势资源向大投行搬运。

一组数据充分说明了科创板引领券商投行转型的巨大改变：科创板第一批上市公司为参加科创板首发上市保荐作业的券商投行带来“第一桶金”，一个月内科创板项目承销收入高达21亿元。而这样的成绩“狂欢”仅有20家券商参加其间，别的有承销保荐资历的73家券商只能“望尘莫及”。

更有目共睹的是，科创板项意图保荐作业首要会集在归纳竞赛力、研讨才能杰出的大型券商投行。中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司、国信证券五大券商投行已占半壁河山。

安信证券研讨报告指出：“具有中心竞赛力的券商投即将取得承销事务的定价权，发行人更愿意为投行的危险定价才能付出溢价，承销市场份额也就逐步往归纳实力强的大投行会集。”

关于科创板为券商投行带来的改变，《证券日报》记者与多家大型券商及中小型券商投行人士沟通后发现，当下各家券商投行事务展开确实有所距离，总结起来便是将券商投行展开由“资源竞赛”优势转变为“品牌效应”和“精品效应”。

详细来看，注册制下，本来归纳实力较强、规划较大的券商投行团队不缺承包资源，精英化承做形式“老到靠谱”。这种资源竞赛优势逐步转型为“品牌效应”，头部券商投行正在向高盛、摩根士丹利这类全能型大投行挨近，规划构建全能型金融控股投行。

另一方面，一些中小投行由于资本金、研讨才能的限制，项目资源较少，只能采纳会集差异化战略，转向专心于某个职业板块或某个地域板块，进步竞赛优势，然后走出一条“精品投行”的展开新路途。

记者王思文

券商投行进入“强者为王”和“品牌为王”年代

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